事件：美联储12月议息会议如期降息25bp，至4.25%-4.5%的利率区间。点阵图指引2025和2026年各2次降息。经济展望中，美联储将2025年的GDP和通胀预测上调，将失业率预测下修。截至最新，交易员预期2025年美联储将降息1.3次/32bps。
点阵图指引2025和2026年各2次降息
数据来源：美联储，截至2024/12/19（预测数据仅供参考，不作为投资建议）
01
会议核心看点
发布会上，鲍威尔认为美国经济增长保持强劲，劳工市场仍在降温，通胀有所反复。
1、经济增长方面
鲍威尔表示美国经济增长动能较为强劲，表现好于全球其他国家，对2025年经济较为乐观。
2、就业市场方面
劳动力市场的下行风险下降，劳动力市场目前以有序的节奏逐步降温。
3、通胀方面
通胀有所反复，回落比预期更慢，但预计通胀未来仍将向2%目标回落。
最新利率期货显示，市场预计2025年或降息1.3次，低于美联储的点阵图指引，同时相较于会议前的降息预期也大幅缩减。
CME利率期货隐含降息预期
数据来源：CME，截至2024/12/19
（预测数据仅供参考，不作为投资建议）
美联储经济展望乐观：
1)GDP预测上修：2024年预测由2.0%上至2.5%；2025年由2.0%上至2.1%。会后鲍威尔指出“经济前景光明”。
2)失业率预测下修：2024年下修至4.2%，2025年为4.3%，未来两年都不会明显偏离中性水平。
3)通胀预测大幅上修：2025年由2.1%上至2.5%，且暂未充分考虑特朗普的政策影响。
4)中性利率正式触达3.0%。
12月美联储经济展望
数据来源：美联储，截至2024/12/19
02
明年全球经济核心矛盾与展望
虽然本次美联储对美国经济依然乐观，并大幅上调通胀，但我们认为在特朗普政策影响下，可能出现新的冲击：
1、移民政策
移民政策确定性高，落地速度快或将直接冲击3月公布的美国非农就业数据，导致一季度再度陷入衰退交易，移民问题导致的再通胀可能在2025下半年体现。
2、关税政策
关税政策按照立法进度将渐进式演绎，并不是2025年的核心焦点。对全球宏观经济的影响依然偏负面，并且可能转嫁至美国消费者的通胀压力。
3、债务上行
美国财政扩张，依然面临债务上行压力。当前十年期美债利率高于4%，新增债务会加剧美国平均债务成本，高债务规模和高利率难以并存，未来可能面临掣肘。
4、其他因素
除了美国方面的政策以外，2025年日央行的加息操作，也可能带来全球资本市场的不确定性。总的来说，2025年是充满挑战的一年，需密切关注主要经济体的宏观政策变化，并及时作出应对。
03
如何影响黄金？
①特朗普上台后，其政策主张可能导致财政赤字增加，从而削弱美元的信用。在这种情况下，黄金作为传统的货币属性资产，其避险功能会更加凸显。
②地缘政治风险的增加，仍然会阶段性地提振贵金属价格，此外，全球央行持续购买黄金也对金价形成支撑。
③美联储明确表态不会将比特币纳入储备，黄金的避险功能难以被比特币取代。
从中长期来看，黄金的避险功能和货币属性使其在不确定的宏观经济环境中仍具有较强的吸引力。
金价的核心因素可参考观察：
相关产品：华安黄金ETF，518880；华安黄金ETF联接，A类：000216/C类：000217
04
如何影响纳指？
①纳斯达克100指数囊括世界级科技巨头，在澎湃的AI商业化浪潮加持下，盈利增长仍是驱动纳指长期收益的主要动力，对于指数估值形成支撑。
②特朗普上台后美国经济韧性或较强，同时其放松监管的主张利好科技巨头的扩张，纳指中长期配置价值看好。
海外市场观点可参考观察：
相关产品：华安纳斯达克ETF，159632；华安纳斯达克100ETF联接，A类：040046/C类：014978
干货内容记得 在看+点赞 哦~
