胡宜斌
2024.10
主动权益
市场快速反弹，
跟踪政策力度和落地效果
国庆长假前的这一波市场快速反弹，使得各主要指数都有不同程度的估值修复，本轮行情的本质在于过去两三年被极限压制的经济悲观预期和低迷信心被极大提振所带来的估值修复。短期行情的修复空间靠市场信心持续性，而中期行情的接力需要经济基本面出现实质性好转，将会带给市场更强的信心，有助于行稳致远，我们后续会进一步跟踪政策力度和落地效果。
我们重点关注四大方向：AI、内需企稳、出海、国企改革等。同时今年以来我们在港股方向上也持续布局。
王斌
2024.10
主动权益
均衡配置、分散布局，
关注市场结构性机会
在当前市场环境下，我们相对均衡配置、分散布局，关注市场结构性机会。
红利方面，继续保持对于红利方向的配置，在公用事业、交运、石油石化等方向上均保持一定的均衡布局，分散配置，动态看待股息率。我们认为，红利是一个泛化的概念，本质核心是从价值投资角度出发，挖掘一些持续稳定、具有泛红利特征的公司和行业。
出口方面，当前整体情况稳中有进，出口表现较强的韧性，而且在结构上不断优化。从结构上来看，除了传统出口品类有较稳健的增长外，汽车、船舶等高技术高附加值的产品保持较快的增长。出口市场也不断优化，新兴市场贸易合作更加深入，比例提升。展望下一阶段，外部环境有不确定性，出口企业保持目前较好态势的情况下也在不断面临挑战。优质企业在外部环境复杂性提升的情况下，更能凸显出自身的企业价值，在中长期的竞争中脱颖而出。
内需方面，在下一阶段，设备更新和消费品以旧换新预期会较好激发相关领域的潜在需求，对汽车、家电等消费品的需求有较好的提振作用。我们要寻找改善型消费方向的机会，要在文化娱乐消费、旅游消费、居住服务消费、体育消费、教育和培训消费等细分领域学习和研究，深入挖掘相应的投资机会。
陆奔
2024.10
权益投资
短期超跌修复完成，
中期看基本面
进入内外同向的政策窗口。随着美联储大力度降息开启，中美进入同向的政策窗口期。人民币即期汇率快速向中间价升值收敛，打开国内自主政策空间，但核心还是要看财政发力和产业政策。
超跌修复完成。从前期股权风险溢价，交易情绪指标，转债安全边际等众多指标都指向超跌后的反弹修复，尤其在内外政策同向加码时，但是否反转仍然取决于盈利基本面。我们倾向于认为后续市场将进入验证阶段，在此过程中风格主题或将不断演绎。
投资方面围绕以下逻辑开展：
强者恒强：AI+红利。回调之后的果链、电力、消费高股息
内需：设备更新和耐用品以旧换新（汽车家电）、服务消费、信创；
出口链：经历了前期的普遍回调，机会来源：1）错杀标的，非美逻辑；2）特朗普交易反转；
大赛道的反弹：恒生科技、锂电、食饮、医药。
邹维娜
2024.10
绝对收益
宏观政策加码，
中期股票性价比仍占优
海外方面，美国通胀数据仍有反复；临近总统大选选情仍然焦灼。国内方面，9月已披露经济数据看，内需仍有待提振。近期宏观政策加大逆周期调节，对经济尾部风险有较大缓释，但经济进一步企稳向好尚需观察财政力度，重点需要关注月底的全国人大常委会以及年底的中央经济工作会议。
结合宏观经济基本面、股债性价比等指标，我们认为中期视角中大类资产比价中：股票>转债>债券。
股市方面，政策端的呵护不断，未来有望看到多部委协同，推动全社会资产负债修复。短期估值上涨过快，三季度业绩可能会对股价的扰动，继续跟踪业绩底的确认。我们认为政策面已经反转，业绩底尚待确认，市场整体性价比仍高，把握结构性机会。市场轮动速度加快，当前位置依旧建议行业均衡布局，围绕政策和基本面配置。未来重点布局科技创新、安全、新质生产力主题如数字经济、军工、机械，估值较低的大金融和周期，以及部分消费医药。
转债方面，相较股票滞涨明显，投资者对转债信用风险、退市风险和流动性风险的担忧未解，后续或有继续跟随股市节奏，当前需保持耐心，把握结构性机会为主。
债市方面，经济基本面总体温和，货币环境较为呵护，债券市场难有大幅调整风险。现阶段基金、理财赎回压力缓解，市场或存在一轮修复行情。随着资金利率明显回落，或将提振短端品种；同时，大力度化债背景下，关注城投债的投资价值。
郑如熙
2024.10
固定收益
稳增长信号扰动债市，
政策落地尚待验证
9月以来，债市先是继续充分定价基本面继续走弱、央行加码宽松等预期。24日国新办发布会上潘行长宣布货币宽松“组合拳”，力度与节奏仍略超预期，10年国债利率最低到达2%位置。但之后政治局会议释放强烈的稳增长信号，并带动权益市场大幅反弹，利率也随着市场风险偏好的急剧上升而出现大幅上行。
展望下阶段，最核心的因素是要看最终陆续出台的稳增长政策（包括总量性的，比如增发国债、以及各行业的支持性政策），是否能够匹配上目前急剧升高的预期，而这是有待于进一步验证的。
许之彦
2024.10
指数投资
美联储降息周期开启，
成长板块有望进一步修复
展望后市，全球市场正从前期的衰退交易中修复，美联储9月降息周期开启，全球资金风险偏好改善，成长板块有望进一步修复，或对A股形成支撑，后续市场信心有望重新凝聚。
站在当前时点，市场已逐步走出前期弱势格局，特别月低市场的大幅反弹，提振市场信心，而考虑到央行、证监会等部门将推出一批增量政策举措，或带动基本面改善和市场信心修复，叠加A股估值优势以及美联储降息靴子落地，大盘有望在震荡中企稳，延续9月份月度策略观点。后市需持续跟踪量能变化和国内经济内生动能的修复情况。
行业方面，创业板，消费和金融地产板块受政策影响较大，短期弹性较大。长期上看，可以关注后续政策落地受益的板块。
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