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证监会：落实“稳住楼市股市” 维护资本市场稳定
12月14日，中国证监会召开党委（扩大）会议。会议强调，坚决落实“稳住楼市股市”重要要求，提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性，加强境内外、场内外、期现货联动监管，加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管，加快落实增量政策，持续用好稳市货币政策工具，加强和改善市场预期管理，着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。
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央行：将适时降准降息 加大货币信贷投放力度
12月14日，中国人民银行研究局表示，明年适度宽松的货币政策将在今年支持性立场的基础上适度发力。适度加大总量性和结构性货币政策的支持力度，适时降准降息，加大货币信贷投放力度。相关负责人透露，下一阶段货币政策总量上要加大力度，充分满足有效融资需求，推动资金充分流向实体经济。
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中财委：积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济
12月14日，中央财经委员会办公室、中央农村工作领导小组相关负责人表示，明年经济工作要抓好九方面重点工作，其中第一位就是，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，要积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。
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中国11月国民经济运行情况
12月16日（一）国家统计局将介绍11月国民经济运行情况，并公布11月全国房地产开发、社会消费品零售、70城房价等经济数据。上月数据显示，中国1-10月房地产开发投资下降10.3%，新建商品房销售面积同比下降15.8%。
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美联储利率决议
北京时间12月19日（四）凌晨，美联储将公布2024年最后一次利率决议。目前，市场普遍预期美联储此次几乎100%会再次降息25个基点。
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中国12月LPR
12月20日（五），最新贷款市场报价利率（LPR）将出炉。今年10月，LPR在年内迎来第三次下降，目前，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。
政策博弈结束 主题轮动持续
经济政策定调仍然积极，政策大概率是动态的、根据现实情况做出针对性应对，静态外推不可取；从当前到明年两会前的重大政策空窗期内，宽松的货币环境仍是市场最强支撑，预计经济和价格指标都将保持平稳；三类资金尚未形成共识，预计活跃资金和机构分离定价的市场生态及主题轮动的市场生态仍将延续，配置思路仍指向内需消费和绩优成长切换。
短期节奏判断不变 12月市场仍能维持活跃
中央经济工作会议，全面响应市场关切，政策本身基本符合前期市场反映的乐观预期。政策表述期的预期高峰已出现，后续进一步政策表述对市场的提振作用将钝化。主要矛盾正在转换，国内和海外政策执行和效果逐步成为主要矛盾，顺周期行情的阻力仍较大。短期节奏判断不变，12月市场仍能维持活跃，但25年开年行情可能只是弱势震荡。短期结构推荐：消费品是强动量方向，短期结合主题线索弹性更高，商贸零售和纺织服装主题含量更高。中期景气线索围绕着“两新”加力扩围展开，重点关注家电、家居、消费电子。
反弹之后股指震荡 题材延续
政治局会议与中央经济工作会议所提的超常规逆周期调节、更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策、全方面扩大国内需求、大力提振消费以及稳住楼市与股市等新提法，都是近年来所罕见。折射出决策层对于扭转经济形势与支持资本市场的积极态度，这对于呵护当下市场情绪与维持股市流动性具有重要作用，因此跨年反弹行情还会延续，不会如2023年末般立马冷却，个股机会仍将活跃。但是自跨年反弹启动以来，乐观的预期已经有所表达，相关的政策已经有所预期，政策的分歧开始逐步减小，市场需要看到更有细节更有力度的举措，我们判断下一阶段股指以震荡相持为主。我们维持在特朗普上台前，跨年反弹和主题交易仍有空间的总体判断。
如何理解重磅会议周市场表现
短期维度：3个月，对应跨年行情和春季躁动，风格较过去两个月更均衡一些，下表中的第二行还是主导，第三行可能有中枢上移。中期维度：1年，市场可能较长阶段处于复苏早期的过度阶段，并且不容易证伪，意味着第二行也是主流状态。长期维度：3年，考虑在众多ETF中，红利类ETF是为数不多按照低买高卖原则调整权重的指数，因此，也是为数不多，不需要择时，可以长期配置的资产。
A股被动资金定价权望持续提升
A股投资被动化趋势往往源于ETF“越跌越买”逻辑，近期A500 ETF逆势扩张支撑被动投资进一步发展。中央汇金、险资等机构是推动今年ETF扩张主力，2025年机构化或仍是ETF主要增量来源。拉长时间来看A股被动资金定价权望持续提升，主动基金获取超额难度加大，但部分风格投资仍有可为。
A股短期可能延续震荡偏强走势
分子端：经济和盈利修复趋势不变。一是经济延续弱修复趋势：11月出口增速有所回落，但结构优化且处于较高水平；一线城市地产销售周同比增速大幅回升。二是企业盈利年底仍处于回升周期中。流动性：短期可能边际宽松。一是12月美联储降息仍是大概率；二是年底国内降准或降息的概率较大；三是年底机构资金和融资等股市资金可能进一步流入。风险偏好：政策继续支撑风险偏好。
方向既已定耐心持仓待上行
上周市场先扬后抑，一级行业涨跌互现。展望后市，随着大盘借助政策东风向上“变盘”，中线震荡向上的格局已经完全确立。尽管上证指数在3500附近受阻，并且出现一定程度回落，但这本身就在此前路径二的预测当中。上周的冲高，不仅有助于市场重心的提高，也成功地将主要指数的均线往上“带”。这也意味着，即使按照“进二退一”的节奏运行，大盘的回档也是有限、可控的。事实上，通过与日经指数92年8月至93年6月走势的细致对比，我们认为A股当前至多是“区间震荡”的格局；在政策强力供给、资金充裕、情绪高涨的情况下，中级行情向上的趋势并未有任何改变。
两大会议落地对市场有何影响
考虑到年底时间段市场的主要矛盾将变为：活跃资金的阶段性利多兑现，与市场对新一年保险等长线资金加大股市布局的憧憬预期，故我们认为市场结构上或将出现“高低切换”：活跃资金驱动的中小市值题材阶段性调整，国央企高股息或将重新成为市场主线。考虑到市场结构变化与政策方向，我们认为，当前时间点，如下“低位方向”值得重点关注。
回归震荡 偏向消费
短期市场将回归震荡行情。924以来对政策的乐观预期和重大催化事件主导了市场上涨，尤其是对各种高层会议的期待。而中央经济工作会议结束后接下来将进入到传统的政策空窗期，因此催化市场上涨的高层会议期待将有所减少。但也无需担心市场出现较大幅度的调整。一方面，中央经济工作会议明确要求“稳住股市”，同时有中央银行金融稳定功能托底。二方面，尽管经济基本面改善幅度偏弱，但效果仍在逐步显现，经济基本面向好趋势未改变，但市场更期待经济出现更大更超预期的积极变化。三方面，年底年初市场流动性充裕无忧，甚至预期降准降息。
“大逆转”渐远去
自10月以来，市场对于政策的反应程度实际上已经呈现了衰减的走势，其背后的原因在于：1）以两融为代表个人投资者当前持仓处于高位但交易活跃度下降；2）“全民”关注的热度退潮；3）其他交易型资金(北上、龙虎榜等)的活跃度下降。从各省份的交易活跃度来看，个人主导的行情往往满足：各省平均交易活跃度明显上升+各省交易活跃度分化明显下降+非北京、上海、广东等地区的成交额占比大幅上升。
数据来源：Wind，统计区间：12月9日-12月15日
A股：上周A股迎来回调，重磅会议消息落地后市场迎来情绪释放，沪指失守3400点。截至上周五收盘，沪指全周下跌0.36%，创业板指周跌1.4%，沪深300指数周跌1.01%。
上周行业板块涨跌幅排行（申万一级）
数据来源：Wind，统计区间：12月9日-12月15日
港美股：上周港股美股走势趋稳。港股20000点大关得而复失。美股则因市场连续上涨后有所盘整，标普500指数录得下跌，纳指小幅收涨。
大宗商品：中东叙利亚政治形势突变，再度引起市场紧张情绪。受此影响，黄金上周录得小幅上涨，原油则大涨近6%。
债市：上周国内外债表现分化。国内债因货币政策表述调整而明显走高，美债则因降息节奏或放缓而大幅下跌。
上周宽基与大类资产资金流向方面，中证A500流入127.7亿元；中证1000，恒生科技流出均超30亿元。
数据来源：Wind，统计截至：2024.12.13
上周行业主题方面，红利、计算机、综合消费流入资金超10亿元；恒生科技流出42.7亿元。
数据来源：Wind，统计截至：2024.12.13
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