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上交所座谈会：事关市值管理、提质增效
上交所近日召开沪市公司“提质增效重回报”座谈会，围绕市值管理、提质增效等议题展开深入探讨。与会的沪市公司相关负责人介绍了公司“提质增效重回报”专项行动的阶段性成效，并就完善相关措施建言献策。今年初，上交所向全体沪市公司发出倡议，鼓励开展“提质增效重回报”专项行动。截至目前，已有半数沪市上市公司披露“提质增效重回报”相关公告，覆盖市值超30万亿元。
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金融监管总局：加力落实稳增长一揽子增量政策
金融监管总局近日主持召开大型银行高质量发展座谈会，总局领导听取有关意见建议。会议指出，大型银行是服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石。要积极支持经济社会高质量发展，加力落实稳增长一揽子增量政策，加快城市房地产融资协调机制扩围增效，推动小微企业融资协调工作机制落地见效。要构建与科技创新相适应的科技金融体制，积极促进外贸稳定增长，助力实施提振消费行动。
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11月制造业PMI为50.3% 录得持续温和扩张
国家统计局发布的数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。从企业规模看，大型企业PMI为50.9%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点；中型企业PMI为50.0%，比上月上升0.6个百分点，位于临界点；小型企业PMI为49.1%，比上月上升1.6个百分点，低于临界点。
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光伏行业2024年度大会
12月4日（三）至6日（五），中国光伏行业协会将于四川省宜宾市召开“2024光伏行业年度大会”，邀请行业主管部门、行业组织、行业专家、光伏企业领袖等代表一起就行业发展热点问题进行探讨分析。
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成品油调价窗口
根据“十个工作日”原则，国内成品油将于12月4日（三）24时迎来新一轮调价窗口。近两周国际油价涨跌波动较大，市场对国内成品油是否调价暂未有明确共识。
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美国11月非农就业数据
12月6日（五），美国将公布11月非农就业人口变动、11月失业率。10月新增就业人数仅1.2万，创2020年以来新低。分析人士警告称，这些数字可能会因之前飓风和罢工的影响而扭曲，随着人们重返工作岗位，机构预测最新指标有望大幅反弹。
三类资金共振推动跨年行情
展望12月，预计中央经济工作会将再次提振机构资金信心；预计四季度经济数据稳中回升，地产领域价格信号局部好转；外部的负面预期冲击已阶段性消化，人民币有望企稳；机构资金、活跃资金和散户资金有望在12月形成共振，推动市场的跨年行情。
短期反弹行情已经展开
市场从集中反映国内政策转向 + 呵护资本市场的单边影响，转向反映美国加码贸易摩擦vs．中国宽财政应对的相对力量。这使得总体风险偏好受抑制，市场调整。短期调整兑现后，A 股动量效应已收缩至相对低位，市场预期锚定趋于客观。中央经济工作会议前的时间窗口，仍有利于做反弹；同时，这个反弹是提前抢跑的，依然由交易性资金活跃主导。
“跨年行情”可期 关注核心“锚”政策
“跨年行情”值得期待，市场有望震荡向上。岁末年初，12月前后，从历史经验来看，大概率将迎来市场的传统“跨年行情”。市场在流动性整体宽松的背景下，投资者对后续政策和企业盈利改善的预期。近期A股震荡以及个股与指数背离，可能主要由于政策相对进人空窗期，同时也是业绩的空窗期，另外可能有来自于外部地缘事件的频繁扰动。
跨年行情启动需哪些条件？
①岁末年初业绩空窗期、重要会议窗口期且机构博弈多，跨年行情常有，但启动时间和涨幅差异大。②跨年行情启动条件是基本面改善/流动性宽松/政策催化，行情弹性取决于驱动因素强弱和前期市场环境。③当下需密切关注增量政策及基本面趋势，结构上基本面占优的科技制造及中高端制造是中期中线。
目标赤字率如何影响“跨年行情”？
目标赤字率大约需要提升1%左右，才能大概率形成广义财政可以显著扩张的预期。届时市场将开启“跨年行情”，市场交易顺周期资产的基本面改善预期。12月将召开两个关键会议：政治局会议、中央经济工作会议。市场在主要宽基估值修复至中枢位置后，也即将迎来“决胜在冬季”的验证时点。
行情延续 风格不变
12月A股可能震荡偏强。比照历史复盘经验，今年12月来看：（1）积极的政策可能进一步出台和实施。一是前期财政政策可能进一步落地实施。二是后续政策方向依然可能定调积极，增量的保增长政策可能进一步出台：首先，中央经济工作会议对明年的财政、货币等政策定调大概率偏积极；其次，明年赤字率提升、设备更新和以旧换新、进一步放松地产等增量政策可能逐步出台。
枕戈待旦 静待“战术谨慎期”结束
展望后市，随着市场持续震荡整理，11月8日以来的日线级调整已经持续16个交易日，分时逐渐完善，主要指数的60日均线都在上移当中。根据当前下跌速度和时间运行规律，我们推测本轮日线调整有望在12月中上旬结束，届时60日均线将有可能成为市场企稳上涨的重要技术支撑。
把握窗口期 积极布局
尽管市场短期有所波动，但中长期向上的趋势还没有发生改变。预期改善驱动的市场其行情起伏明显，但历史来看，市场短期波动不改中长期趋势。当前，市场预期主要受政策、增量资金、外部风险等因素的影响，若未来政策加力出台、增量资金超预期流入以及市场对中美关系走向的担忧缓解，或将推动市场预期进一步改善，A股市场有望重拾升势，关注重要的会议时点或事件。
航空板块有望迎来盈利释放周期
2025年及之后航空供给同比增速有望进一步下降，供需结构改善有望落地，推动航司收益水平回暖。作为顺周期板块，近期一揽子政策或将边际提振民航需求，扩大供需缺口，并提升板块关注度。同时油价下跌有望降低航司燃油成本，叠加全票价市场化改革，航司有望进入盈利周期。推荐景气度及盈利有望持续回升的航空板块。
全球游戏行业进入“新稳态”的发展阶段
长青游戏是重点，新品爆款轮动，格局改善明显。全球游戏行业进入“新稳态”的发展阶段，最近5年全球游戏行业复合增速为6%。2025年重点看：1)长青游戏运营，腾讯、Riot等头部公司将研发与运营资源，配置在成熟存量产品的更新迭代上；2)新游戏方面，看好创新二游、女性向、SLG、3A等赛道，关注都市题材二次元赛道；3)从行业格局来看，各层次公司的产品周期有明显的轮动，爆款诞生更加“公平”；4)创新方面，关注AI虚拟陪伴玩法的发展。
数据来源：Wind，统计区间：11月25日-12月1日
A股：上周A股展开反弹，中小盘股反弹力度更大，11月A股收官录得止跌反弹。截至上周五收盘，沪指全周上涨1.81%，创业板指周涨2.23%，沪深300指数周涨1.32%。
上周行业板块涨跌幅排行（申万一级）
数据来源：Wind，统计区间：11月25日-12月1日
港美股：上周港股美股双双走高。港股近段时间受A股影响更大，录得与A股同步反弹。美股则因美国资产受持续看好而继续上涨。恒指、标普500、纳指上周均涨超1%。
大宗商品：俄乌战争上周未能继续恶化，同时中东黎以签署停战协议已十拿九稳，地缘紧张局势有所减轻。受此影响，黄金、原油上周录得大幅下跌。
债市：受宽松情绪影响，上周国内外债市均录得上涨，其中美债上涨力度大于中债。
上周宽基与大类资产资金流向方面，中证A500流入202.4亿元，深受追捧；科创50流出22.2亿元。
数据来源：Wind，统计截至：2024.11.29
上周行业主题方面，红利、计算机、芯片流入资金超5亿元；证券流出5.6亿元。
数据来源：Wind，统计截至：2024.11.29
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