因发行人及保荐机构主动撤回上市/保荐申请，10月29日，深交所更新了关于终止对日日顺供应链科技股份有限公司（简称：日日顺）首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定。
日日顺本次IPO申报于2021年5月12日获深交所受理，在审期间完成两轮审核问询答复及审核中心意见落实函后，于2023年5月25日上会获通过，但此后长达17个月公司上市进程迟迟未能进入提交注册环节，直至最终撤回IPO申请。
结合申报材料、审核问询答复及审议会议现场问询问题等内容来看，日日顺的关联交易及公司经营独立性受到监管重点关注。
IPO终止更新当晚海尔智家公告将对公司并表
毛利率相对较低或影响公司盈利水平
日日顺由海尔集团于2000年1月出资设立。2010年至2019年，公司曾属于上市公司海尔智家（600690.SH）和海尔电器集团（1169.HK）的并表子公司。
从”海尔系“涉及的领域来看，2019年，海尔集团入主创业板医疗企业盈康生命，同年海尔生物在科创板上市。2022年，海尔旗下游戏笔记本公司雷神科技在北交所挂牌上市。2023年底，海尔集团成为主营血液制品生产销售的上海莱士公司的实控人。今年8月，海尔系保险代理公司众淼控股登陆港交所。以上六家上市公司业务布局横跨家电、大健康、科技、保险等多个行业。
2019年8月，作为“海尔系”资本版图向物流供应链行业扩张的一环，日日顺从海尔智家出表，开始独立IPO筹备工作。但深交所更新日日顺IPO终止状态的当晚，海尔智家发布公告称，拟通过表决权委托的方式，实现对日日顺的并表，本次并表，意味着海尔集团搁置了日日顺独立IPO的计划。
申报材料显示，日日顺作为一家供应链管理解决方案及场景物流服务提供商，围绕客户在采购、生产制造、销售以及服务交付等环节对于物流、信息流、商流及资金流等方面的流程管理及优化的需求，将供应链方案规划设计及与之配套的信息系统服务、订单管理、报关商检、运力服务、仓储布局及管理、末端用户配送安装服务以及逆向物流等服务节点进行一体化整合，为多行业客户提供定制化的供应链解决方案。
2020至2022年，日日顺分别实现营业收入140.36亿元、171.63亿元及168.47亿元；同期扣非归母净利润分别为3.42亿元、3.92亿元及4.27亿元，报告期内公司盈利规模较大且持续增长。
尽管公司盈利规模在IPO企业中还是比较亮眼，但相较其过百亿的营收水平还是显得有些逊色。报告期内，日日顺综合毛利率分别为8.38％、7.78％及7.85％，2020及2021年低于同行业可比公司毛利率均值，相对较低的毛利率水平也直接影响到了公司盈利能力。
据日日顺解释称，公司盈利水平持续低下的主要原因为两方面。一是毛利率较低的网络货运业务收入持续增长，拉低了整体毛利率水平；二是制造供应链服务中低毛利率类业务收入占比有所提升，制造供应链服务毛利率也有所下降。
对于毛利率问题，深交所曾在首轮问询中提出相关问题。要求公司按照业务类型、服务内容，分别量化分析并补充披露各明细业务毛利率变动的原因及合理性，避免仅以定性分析发表结论。并说明相关变动趋势是否符合行业整体，如不符合需说明原因及合理性。
近半收入依靠关联交易
监管多轮问询公允性及经营独立性
除上述问题外，日日顺近半收入依靠关联交易，且客户集中度高的问题受到监管和市场重点关注。
据招股书信息，报告期内，日日顺来自前五大客户的收入分别为80.12亿元、90.08亿元、91.52亿元，占公司当年度营业收入的比例分别为57.08%、52.48%和54.33%。
其中，海尔系及阿里系客户持续为公司前两大客户，而海尔集团为公司实际控制人，间接持有56.4%股份；第二大股东阿里巴巴通过Partner Century和淘宝中国控股有限公司持有29.1%的股份。公司来自关联方海尔系客户的收入占比分别为33.13％、30.60％和32.51％；毛利贡献占比分别为41.48％、41.9％和44.07％；来自关联方阿里系客户的收入占比分别为15.8％、15％和16.06％；毛利贡献占比分别为21.36％、21.15％和19.87％。
2022年上半年，公司营业收入同比增长0.38%。剔除海尔系、阿里系客户的收入后，当期公司营业收入出现下滑，同比下滑1.53%。
对于上述关联交易，日日顺表示相关业务合作均建立在平等互惠、公平合理的基础上。但受公司业务扩张速度的影响，预计在未来一定时期内仍将存在与海尔系客户及阿里系客户较大规模合作的情形。
对此，深交所在此前的审核问询中就关联交易公允性和公司经营独立性连续多轮提出了疑问。
首轮问询中要求日日顺根据《首发业务若干问题解答》相关要求，补充披露与海尔系、阿里系客户关联交易价格的公允性，说明关联交易占比较高是否影响发行人的经营独立性、是否构成对控股股东、实际控制人及重要股东的依赖；说明公司是否已建立独立、完整的销售渠道，是否存在通过关联交易调节收入、利润或成本费用情形。并补充披露发行人与控股股东及重要股东之间是否存在资产、人员、技术共用的情形；如是，需说明具体情况并分析对发行人独立性的影响。
第二轮问询中，深交所要求日日顺补充说明与海尔系客户、阿里系客户是否签署战略或长期合作协议，并按业务类别补充说明各报告期阿里巴巴集团及其旗下企业与发行人关联交易的金额及其占比情况。
直至审议会议现场，深交所还在就关联交易及经营独立性问题，问询日日顺相关关联交易的公允性，是否存在通过关联交易调节经营业绩的情形，是否存在利益输送的情形；是否对关联客户存在重大依赖，是否具有直接面向市场独立持续经营的能力。并在审议意见中要求公司结合与第三方同类业务的交易定价情况、关联方与第三方同类业务的交易定价情况，分析说明并披露关联交易的公允性；说明日常经营活动是否高度依赖信息系统，结合信息系统专项核查情况说明公司信息系统的开发和运维管理是否独立于海尔集团。
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