固态电池，来了！
刚刚，欣旺达宣布将与厦钨新能在固态电池领域展开合作。更早些，华为、宁德时代公布了固态电池专利，这预示着固态电池正成为行业争夺的焦点。
随着技术的突破和成本的降低，预计2030年固态电池渗透率将达到20%，全球出货量有望突破600GWh，市场空间足够大。
从光伏到电动汽车，从AI人工智能到机器人，每一个新技术的快速渗透，产业链各个环节都能充分受益，固态电池也不例外。
那么，在固态电池产业链中哪家公司能最先受益呢？
目前，布局固态电池的企业众多，但要论成长性，核心要看三点：
一个是业绩的稳健，一个是技术的突破，一个是全产业链布局。
综合以上三点，欣旺达潜力还未被充分挖掘。
第一个维度，稳健的业绩
业绩是企业盈利的起点，尤其是对于竞争激烈的行业来说，稳健的业绩更是抵御竞争的筹码。
就拿本轮的光伏周期看，隆基绿能、TCL中环等业绩均出现亏损，导致盈利能力大幅下滑，而捷佳伟创、晶盛机电因稳健的业绩，盈利能力持续走强。
欣旺达近五年业绩十分稳健，2019-2022年公司营收从262.4亿元快速增长至521.6亿元，年复合增长率高达25.74%，显示出很高的成长性。
即使2023年公司营收出现短期下滑，在体量上仍超过国轩高科、中伟股份等同行，规模实力很是强悍。
但更为强悍的是，公司净利润已连续10年同比正增长，2024年前三季度更是同比大增50.84%。
要知道，就算是宁德时代净利润也曾出现下滑，欣旺达这一业绩表现无疑是行业最稳健的一个。
但利润持续增长背后，公司净利率却只有1%左右，这是为何呢？
影响净利率的因素就是毛利率和费用。
一方面，毛利率相对较低。近五年公司毛利率远低于国轩高科、宁德时代等同行，这是因为长期以来公司采用的是低价策略抢占市场，侵蚀了净利率增长空间。
另一方面，期间费用维持高位。2019-2023年公司期间费用从30.2亿元直线攀升至63.31亿元，翻倍增长，挤压了净利率。
不过，好在公司现金流相对健康。
刨去2022年，近三年公司经营活动现金流一直在16亿元以上，净现比也整体大于1，盈利质量较高。
所以，高盈利质量下公司2024年前三季度货币现金达到174.1亿元，不仅超过国轩高科、亿纬锂能等竞争对手，甚至高于北方华创、国投电力等千亿巨头。
欣旺达业绩稳定增长的同时，也保证了盈利质量，这也给公司带来超强的抗风险能力以及充足的资金。
第二个维度，突破性技术
技术一直都是企业抢占市场的关键，尤其是竞争激烈、技术壁垒高的行业。比如，华为、中际旭创、恒瑞医药等，就是凭借技术优势成为行业龙头。
当下，全固态电池是公认下一代电池技术竞争的热点，与液态电池相比，全固态电池具备更高的安全性和能量密度。
公司技术突破十分迅速，目前固态电池的能量密度已提升至500Wh/kg，预计2027年将推出能量密度超700Wh/kg的全固态电池样品。
另外，公司计划2026年实现全固态电池初步量产，有望早于宁德时代、清陶能源等竞争对手。
而欣旺达之所以能够迅速切入固态电池是因为有强大研发做支撑。
2018-2023年公司研发费用从10.6亿元迅速攀升至27.11亿元，累计额达121.69亿元，几乎是国轩高科的2倍。
并且，欣旺达这一研发体量更是处于国内电池领域前三，这样的大手笔一定程度上吞噬了利润空间，但这也是为增强产品竞争力做准备。
第三个维度，全产业链布局
固态电池正经历从技术研发向产业应用的转变，而全产业链的竞争力将成为决定电池企业市场地位的关键。
为何这么说呢？
目前，固态电池量产的难点在于成本过高，其中材料成本占比较大，高达70%左右。
所以，如果有一家企业同时打通上游原材料，中游电池制造以及下游需求端，其成本能大幅下降，成长空间的想象力就非常强。
而欣旺达恰恰走的是全产业链布局，从矿产到上游材料，再到电芯、模组、PACK，以及下游车企等形成闭环。
尤其是，固态电池主要应用于汽车领域，再加上厦钨新能就是做电池材料的，可以说欣旺达未来成长性很高。
那么，在竞争激烈的电池行业，欣旺达能继续保持高成长吗？
电池行业竞争激烈程度不亚于光伏，但要论成长性，欣旺达仍有充足的动力。
核心在于，公司布局了三个需求旺盛的赛道：
第一，消费电子
公司的核心产品为消费类电池，2024年前三季度公司消费电池实现营收132亿元，占总营收的比重超过50%，是核心利润来源。
在这块业务，驱动公司业绩增长的动力主要是折叠屏手机。
当前折叠屏手机正加速渗透，2021年国内渗透率不足5%，2023年已超9%，速度还在加快。
预计2020-2025年国内折叠屏手机出货量有望从120万台增至1760万台，年复合增长率达到71%左右，需求持续爆发。
欣旺达核心产品主要用于智能手机、笔记本等消费电子，并且已经绑定小米、华为等大客户，订单稳定性强。
所以，欣旺达通过切入折叠屏手机供应链，加上其手机锂电模组规模全球第一，公司消费电池业务有望稳定增长。
第二，新能源汽车
当前，新能源汽车渗透率维持高位。2024年11月我国新能源汽车渗透率超过45%，仍在加速，这将拉动动力电池需求急剧攀升。
2024年上半年，公司动力电池业务营收占比超过25%，已成为业绩增长的第二曲线。
叠加公司早已切入小米、上汽、理想等供应链，未来不愁没有订单。
第三，储能系统
储能市场景气度不逊于新能源汽车，甚至要高于消费电子，正成为电池企业争夺的下一个蓝海。
像宁德时代、国轩高科等早已布局储能系统，而欣旺达相对落后于同行，但这并不代表公司就没有竞争力。
数据说话，2024年上半年公司储能业务同比大增31.49%，毛利率提升至28.12%超过国轩高科。
并且，近日公司连续斩获澳洲储能大单，显示出很高的成长性。不过，公司这部分业务占比较小，要想持续贡献利润还需积极开拓市场。
所以，在即将到来的固态电池卡位赛中，欣旺达技术加速突破，凭借客户和产业链优势其有望率先释放业绩。
不过，公司未来还要提高费用管控能力，以不断提高盈利能力，抵御行业竞争。
