首都经济贸易大学学报
2024年第2期
企业数字化与跨国投资模式选择
作者简介
摘要
企业数字化变革深刻影响了上市公司跨国投资的策略选择。选取2008—2020年上市公司数据，从理论和实证两方面分析企业数字化对上市公司对外投资模式的影响。研究结果显示，随着数字化水平的不断提高，上市公司对外直接投资时会以更大的概率选择绿地投资。机制检验结果表明，企业数字化可以降低企业交易成本，提高企业生产率，进而促进企业绿地投资。异质性分析结果表明，在国有企业、中小企业、低发展水平的国家和非敏感行业中实施企业数字化更有可能促进企业以绿地投资方式开展对外投资。
关键词
企业数字化；绿地投资；跨国并购；对外投资；交易成本；生产率
引用格式
张家才,武文博,余典范.企业数字化与跨国投资模式选择[J].首都经济贸易大学学报,2024,26(2):33-47.
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中国企业对外直接投资（outward foreign direct investment，OFDI）持续增长。构建新发展格局就企业对外直接投资提出了新要求，不仅要将国内技术、要素和产品推向国际市场，在国际市场做大做强，更重要的是对接国际市场经营经验，提高国内国际资源对接能力和风险管理能力，加速国内经济转型升级。以高质量的对外投资为全面实现经济新发展格局奠定坚实基础。然而，在全球经济整体下行压力加大，各国加强制造业回流和贸易保护主义抬头的大趋势下，中国企业“走出去”的步伐放缓，中国高科技行业企业在OFDI活动中受到越来越严苛的审查和限制，对外直接投资明显收缩。
二、创新之处
三、研究结论与政策启示
实证方面，基于2008—2020年中国上市公司数据，本文实证检验了企业数字化对对外投资模式的影响。研究结果显示：伴随着数字化水平的不断提高，上市公司OFDI时会更大概率地选择绿地投资的进入模式。机制检验分析表明，企业数字化可以降低交易成本，提高生产率，进而促进绿地投资的概率。异质性分析结果表明，在国有企业、中小企业、非敏感行业和东道国发展水平越低时，企业数字化越有可能提高企业绿地投资进入方式的概率。本文为进一步调整企业对外投资策略，畅通国内国际双循环提供了新思路。
在当前中国数字经济和对外投资高速增长的时代背景下，本文的研究具有以下政策启示：
一是继续深入推进企业数字化变革，加速企业生产流程、营销网络、供应链管理等企业核心业务数字化转型升级。企业应该充分利用数字技术加强产业链上下游、生产网络各节点、营销网络节点以及企业内部生产之间的有机联系。加速金融、物流、仓储、加工及设计等供应链资源的数字化整合，培育产业互联网新模式新业态。以更高的企业数字化智能化水平提高企业生产效率，降低企业对外投资的交易成本。以数字化转型增强中国企业国际竞争力，促进企业高质量“走出去”，更高效地实现经济双循环发展。
二是分类施策提高企业数字化水平，改善企业对外投资绩效。其一，对于国有企业，为保持技术的独占性，提高绿地投资绩效，有针对性地实施数字化升级战略工程，引导国有企业加大数字化创新人才技术投入，增强数字化创新绩效，发挥国有企业的数字化引领作用。其二，对于中小企业，畅通数字化关键要素获取渠道，降低企业数字化转型成本，提高中小企业数字化水平，助力中小企业利用新兴数字技术弥补其在投资机会获取、信息搜寻等方面的不足。
三是政府进一步完善“走出去”公共服务平台，提供多渠道、及时、准确的投资信息，降低企业的信息搜寻成本。企业应利用数字技术充分评估，科学决策，有效降低企业对外投资风险。一方面，在国际政治经济局势动荡和疫情冲击的双重压力下，中国企业对外投资的不确定性高企，政府和企业更应建立健全风险评估机制，政府应加强建设对外投资政府公共信息平台，多渠道提供权威投资信息和投资机会，降低企业的信息搜寻成本。另一方面，企业应树立风险意识，审慎选择，充分调查东道国经济、政策和文化等信息，利用大数据和人工智能技术等数字技术科学评估投资风险与机遇，选择最优投资方案，最大化地利用技术和资金优势，提高企业对外投资效率。
（全文刊发在《首都经济贸易大学学报》2024年第2期第33—47页。）
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