今年以来尽管整个医药行业略显冷清，但仍有企业选择出手。
11月22日，药易购（300937.SZ）发布重大公告，为促进医药产业合作，共同扩大市场规模和提升市场影响力，其全资子公司四川药易购科技集团有限公司（以下简称“药易购科技”）与重庆鑫斛药房连锁有限公司（以下简称“重庆鑫斛”）、重庆海斛集团股份有限公司、张跃洪先生、罗玉琴女士及张配月女士签订了《关于重庆鑫斛药房连锁有限公司之增资协议》，药易购拟按照投后估值3亿元，以自有资金人民币1,500万元以增资扩股的方式投资重启鑫斛。
药易购持有重庆鑫斛5%的股权
据悉，增资款中的人民币789.4737万元计入重庆鑫斛的注册资本，其余部分710.5263万元计入后者的资本公积。本次投资完成后，药易购持有重庆鑫斛5%的股权，双方将互相建立战略合作关系，结合鑫斛连锁存量的门店及会员基础，充分发挥药易购的全渠道供应链和医药产业互联网赋能优势，以及新工业盈利模式进行全方位的战略合作。同时，公司拟使用自有资金对全资子公司药易购科技进行增资，增资后注册资本将由5,177.77万元人民币增加至10,000万元人民币。
公开资料显示，截至2024年9月，重庆鑫斛共有433家直营门店，会员人数超过420万人，年活跃会员超过200万人，已形成较为扎实的门店基础和多层次的会员结构。但医保控费、线上渠道、行业周期等对重庆鑫斛近两年经营发展带来一定挑战，因此，通过此次投资合作，将借助药易购的全渠道供应链能力和医药产业互联网体系化建设能力，结合新工业盈利模式，重塑目标公司供应链，全力推动其向医药产业互联网转型，深度激活存量会员价值，持续提升目标公司盈利能力。
作为本次交易的出资方，药易购成立于2007年，是一家专注于“院外市场”的医药流通综合服务商，目前，公司传统业务主要涵盖医药批发、医药B2B电商、医药线下零售。公司经营的医药类产品覆盖西药、中成药、中药饮片和中药材、食品和保健食品、医疗器械及非药品及其他等多个类别。
近年来，药店行业受到严格管控，销售增长乏力。另外，目前医药电商市场进入快速成长阶段，传统药品流通企业、医药电商平台以及行业外电商企业间的跨界竞争趋于白热化。
在上述背景下，药易购为扩大市场份额，正积极探寻新的产业增长模式。线下零售药店是触达 C 端的重要途径和方式之一，药易购通过投资布局连锁药店为公司培育第二增长曲线提供流量入口，整合目标公司现有的渠道、客户及受众基础共同提升创造药店新型盈利能力，共同建设大健康生态体系的标杆，为药易购将新业务模式推向全国提供示范案例。
在数智化应用领域，药易购积极引入先进的技术手段，提高运营效率，为客户提供更加便捷的服务。在品牌运营方面，药易购注重打造自身品牌形象，提升品牌知名度和美誉度。全域 C 端的布局，让药易购能够更好地满足消费者的个性化需求。生态电商的发展，为药易购拓展了销售渠道，提升了市场份额。而在供应链金融等领域的持续发力，更是全景式展现了创新业务与产业生态融合而迸发的新动能。
B2B+终端药店，1+1>2？
本次投资完成后，药易购将重点围绕供应链优化及医药产业互联网两个维度对目标公司进行赋能。
一方面，药易购将提供差异化的供应链合作条件，不断优化重庆鑫斛产品结构，提升盈利能力，提效周转并增强经营流动性；另一方面，深度挖掘存量会员价值，重塑会员服务体系，培养会员规模并注重精细化会员运营，助力重庆鑫斛实现医药产业互联网全面转型升级。
药易购称，此次与重庆鑫斛的合作，是其对四川省外市场发展的积极探索。重庆鑫斛在重庆市拥有广泛的市场份额和良好的口碑，与药易购的合作将实现优势互补，共同开拓更广阔的市场。这一举动将对药易购的全渠道供应链布局产生积极促进作用。
具体业务方面，双方将一道搭建数据化中台体系，包括运营中台和技术中台，快速建立数智化生态运营的基础能力。同时，协助重庆鑫斛利用门店辐射范围广、存量会员基础扎实的优势，推动线上线下流量融合，积极打造会员私域管理、慢病管理、未病测评等大健康管理新生活方式，通过药易购布局的新工业品牌系列等多类型的健康管理新方式，利用私域、公域等流量布局，完成新工业盈利模式升级打造，助力公司价值提升。
对重庆鑫斛而言，今年4月，其率先发起的“会员制+低价营销”经营模式在行业内激起不小的舆论波澜——虽然以低价吸引了大批客流，获得会员的广泛支持，但也触动了药品供应链各方利益，导致部分供应商断货。面对眼下激烈的市场竞争和线上药品销售的挑战，此举被视为药店界的创新尝试。而此次牵手药易购，无疑进一步增强了重庆鑫斛的供应链管控能力，为其商品采购、上游议价以及精细化管理方面的优化注入了新的动力。在新业务模式和战略合作的推进下，公司的竞争力将进一步增强。
内卷之下，医药B2B何去何从
在院外市场蓬勃的年代，药易购等B2B企业获得了不错的发展机会，聚拢了大批中小药店尤其是单体药店，拿到供应商更低价的产品，这是药易购的生存空间所在。医药零售行业的实力直接决定着药易购的议价能力。但今年医药零售行业出现了新的状况 ，2024年三季报，零售连锁巨头多数出现了负增长。
相应地，药易购2024年第三季度营业总收入10.1亿元，同比上升0.26%，归母净利润183.57万元，同比下降46.63%——增收不增利。
而此次交易公告发布后，11月22日，药易购的股价报收27.5元/股，跌幅达到5.66%，成交额为1.56亿，总市值为26.31亿。近七个交易日，该公司股价累计下跌19.47%。市场对这一增资协议的反应相对冷淡，可能是受到整体市场情绪及行业环境的影响。
前不久，同为B2B批发商的药师帮收购了一块医药100%股权，后者基本是“平出”卖身，表明了医药B2B这个行业竞争的残酷性。尤其是在零售药店整体趋冷的当下，药易购此次增资能够为公司后续发展注入持续动力，我们拭目以待。而上游B2B平台未来的路将怎么走，谁又能从拥挤的赛道中跳脱而出？这是值得行业参与者深思的课题。
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