今天下午，外媒有消息称东大将对所有金融机构员工的年收入设定100万元人民币的上限。
后面更详细的说法是，央企上限100万，二级子公司299万，三级子公司370万。
税前年薪百万其实从整个社会来看，依然是天花板水平，但与行业过去纸醉金迷的盛况是不能比了。
国内公募按照股东来分，大体上有这样四种：金融子公司（银行系、券商系、信托系）、股东相对分散型（股权上大股东相互制衡，管理层话语权强）、外资系、个人系。
对于前两者，监管的话语权肯定是比较强的，理论上，后面两类公司，薪酬可以更自由一点，但目前来看不知道自由度到底有多大。
限薪令对于行业肯定是有着非常深远的影响，最近其实一直有明星基金经理在出走，丘栋荣、周海栋、曹名长……这个名单在未来一两年里，恐怕还会越来越长。很难讲这与行业的限薪大背景没有关系，资产管理行业真有两把刷子的，又正值壮年的，恐怕都不甘心有上限的收入模式。
行业生态已经系统性的发生变化了，留在这个行业里做投研的同志们，恐怕要调整好预期。
我在去年年中写了一篇文章《公募基金靠拢公立医疗服务》，后来不知道是触碰到谁的逆鳞了，被人举报删除了，这里节选一段内容吧，事情确实在向这个方向演进：
这个行业说到底有两大基因缺陷。
一来牌照管制下的公募行业，市场化不彻底，缺乏具有长期主义的企业家精神。管理团队自身都不一定能稳定三五年，如何能在战略上有定力？股东方的压力之下，从经营策略到考核指标都有短视化的倾向，在行业的关键节点上，随波逐流就成了常态。
二来没有稳定的负债端，公募始终受制于渠道。在这波对公募高位发基金的舆情指责中，渠道是完全隐身的，少有投资者意识到银行、蚂蚁等三方代销渠道在这其中扮演了怎样的角色，应该承担怎样的责任。公募行业长期以来没有构建起与c端投资者的链接，负债端依赖于渠道，而渠道并不会为公募的经营去负责。面对强势的渠道，缺乏企业家精神的公募，必然更倾向于绥靖，结果往往令人唏嘘。
在基因缺陷之下，牛市中资产管理行业的高利润反而成为行业命门。行业的配置常常滞后于行情的发展，熊市的节衣缩食会导致行情来了各条业务线上缺兵少将；把牛市热度线性外推的大把撒钱，最后容易被挂在山顶，显得人傻钱多。
既然如此，由监管出面，直接压低整个行业的利润率，让大家干脆都过一种线性的苦日子，未尝不是解决办法。
有志于认真做好为老百姓理财工作的专向人才，公募大门依然敞开，而且有机会获得社会中上水平的收入。奔着年薪千万的富贵而来的，黄埔的对联请收好：“升官发财请往他处，贪生畏死勿入斯门”。
未来可能会向公立医院的医生一样，通过机制将基金经理从业生涯的发展，锚定在公募体系内，与此同时严格规范私募行业的发展，使得资产管理行业的薪资水平，无法像过去一样，因为行业特殊的性质，形成扭曲的天价高薪。
事实上这种监管方向正在进行中，北京已经开始启动了证券私募主体监管试点工作，淡水泉仁桥等头部私募被纳入了试点，某种意义上行业的出清正在拉开帷幕。
公募自诞生之初，就肩负着稳定证券市场、为老百姓理财的责任，纸醉金迷的高薪从来也不是行业的承诺。既然过去走了一段弯路，那么现在尝试一下另外一种叙事，也无可厚非。
觉得屈才了可以离职，真的热爱投资，想为老百姓做点事的，这个行业的大门一直敞开，不是非得清北复交的才做得好投资，巴菲特芒格说的好，做好投资不一定要多聪明，但一定要有正确的方向和正直的品格。
杨波采访社保基金理事会首任投资部主任李克平的文章，我是常看常新，每个阶段看有每个阶段新的感受，关于中国资本市场的特征，关于中国资产管理的弊病，关于养老产业的未来，这篇两万字的文章里，都有阐述。
术层面的内容总会模糊，但是有些感受总会让人铭记，在谈到创业之初的艰难，杨波问，既然这么苦，待遇也不高，为什么大家还能坚持？李克平回答说，大家认可管理社保基金是给全国人民做事，给全国人民挣钱，虽然自己拿的少，但是内心很自豪。
多么让人动容，中国知识分子千百年来的道德观都是这样，以天下为己任，给全国老百姓做事，万死而不辞。
中长期资金入市
明早9点国新办又要开会了，主题是：大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展。参会的领导档次很高，村长、财爸的人、社保的人、央妈的人、金融监督总局的人，明天不会是一场空谈，一定会有一系列具体的落地的政策出台。
其实去年九月，金融办和村里就联合印发了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，这次估计会沿着这个方针去进一步的落地。
我比较关心的只有一个问题，就是在利率如此陡峭的下行，到底会对资产定价产生怎样的影响？
目前来看，有两个问题，俨然已经成为2025年影响国内资产定价的关键：
1、对于有较高负债成本的金融机构而言，资产负债成本匹配成为严峻的挑战。
2、居民超额存款最终会如何配置？
尽管新年以来，红利板块走势承压，但还是可以看的出来，能够提供高稳定现金流的资产，在遭遇哄抢，而且资金非常注重比价。
新年以来，reits涨幅相当惊人，今年涨幅居前的，基本是消费类reits。而去年大火的保租房类reits，今年由于性价比下滑，相对涨幅就没有那么居前。
1月24日，易方达华威市场reit（180605）就要上市，作为一只农贸市场reit，在目前这种大背景下，估计开盘就要封死涨停，之前打新中了的小伙伴，不要轻易下车。
今年险资哄抢现金流资产的情况，恐怕不会停下来，对于公用事业类资产，还是要给予一定的重视，连续的回调，可能反而是机会。
居民超额存款现象的背后，是可投资资产稀缺，房价不振、股票市场赚钱效应不足，收入预期也不稳定。
社会的整体风险偏好一旦抬升，这部分资金堰塞湖，会流向任何有持续表现的资产。所以今年对于人民币资产，真的不宜过分悲观。
