本周终止批文及占比均增加 | 批文跟踪

文摘   财经   2024-08-20 07:40   北京  

作者:谭逸鸣/刘雪/韩晨晨



摘  要

1、本周交易所通过批文增加而协会减少

本周(2024-08-12至2024-08-18,下文同),交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计13045亿元,其中交易所9161亿元,DCM3885亿元。

2024年以来,江苏通过批文规模最大,为3470亿元,其次是广东(2640亿元),浙江(2263亿元),但从通过批文项目占全部更新项目比重((完成注册+通过+注册生效)占比)来看,广东的通过率最高(24%),其次为海南(20%)、西藏(17%)。

2、 本周交易所平均审核反馈天数增加

本周(2024-08-12至2024-08-18,下文同),交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别116天、61天。

分省份来看:

2024年以来,辽宁的反馈次数最多,平均2.4次,其次是贵州(2.3次),宁夏(2.1次),青海(2.0次),河北(1.9次),河南(1.9次)。内蒙古、西藏无反馈,其次广东(0.5次),海南(0.9次),江苏(1.0次)。从反馈天数来看,辽宁反馈天数最长,为133天,其次安徽(91天),新疆(84天)。

分行政层级来看:

2024年以来,省级园区平台反馈次数最多,平均1.5次,其次是地级市、直辖市区平台(1.4次)。直辖市级平台反馈次数最少,平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长,为201天,其次是省级园区(74天),直辖市反馈天数最短,为41天。      

3、 本周“终止”批文增加

2024年以来(截至2024-08-18),审核反馈为“终止”的全部债券共385只,合计拟发行规模为5985亿元。

分省份来看:

2024年以来,浙江审核反馈为“终止”的规模最大,为661亿元,其次是江苏(651亿元),重庆(385亿元),山东(307亿元),湖北(270亿元)。但从“终止”项目占全部更新项目比重(终止率)来看,辽宁终止率最高(26%),其次为甘肃(4%)、重庆(4%)、安徽(3%)、湖北(3%)。

分行政层级来看:

2024年以来,区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大,为1299亿元,其次是地级市平台(1203亿元),国家级园区平台(715亿元)。从终止率来看,其他园区终止率最高,达6%,其次为省级园区(3%)、区县级园区(3%)、直辖市区(2%)、国家级园区(2%)。

风险提示:城投口径偏差;项目披露不齐全或滞后;地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。


报告目录


注册制改革后,交易所审核反馈的公司债批文状态包括:受理-反馈-通过/终止(私募债)、受理-反馈-提交注册/注册生效/通过/终止(小公募)。
协会审核反馈的批文状态包括:受理-预评-反馈-上会-完成注册。
1
本周交易所通过批文增加而协会减少
本周(2024-08-12至2024-08-18下文同),交易所和DCM审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计13045亿元,其中交易所9161亿元,DCM3885亿元。

交易所:交易所审核反馈为“通过”和“注册生效”的债券拟发行规模为316亿元,占本周经过交易所审核反馈的全部债券的3%,其中“通过”和“注册生效”的城投债为232亿元;交易所审核反馈为“终止”的债券拟发行规模为315亿元,占本周经过交易所审核反馈的全部债券的3%,其中“终止”的城投债为175亿元。

DCM:DCM审核反馈为“完成注册”的债券拟发行规模为196亿元,占本周审核反馈的全部债券的5%,其中“完成注册”的城投债为91亿元。

分省份来看:

2024年以来,江苏通过批文规模最大,为3470亿元,其次是广东(2640亿元),浙江(2263亿元),但从通过批文项目占全部更新项目比重((完成注册+通过+注册生效)占比)来看,广东的通过率最高(24%),其次为海南(20%)、西藏(17%)。

分行政层级来看:

2024年以来,地级市平台通过批文规模最大,为8895亿元,其次是区县级平台(4960亿元),国家级园区平台(3255亿元),省级平台(1767亿元)。2024年以来,区县级平台完成注册+通过+注册生效占比较高,为11%,其次是地级市和省级园区平台,均为10%。


2
本周交易所平均审核反馈天数增加
本周(2024-08-12至2024-08-18,下文同),交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别116天、61天。其中,城投债的交易所和DCM审核反馈平均次数分别2次、2次;交易所和DCM审核反馈的平均天数分别112天、66天。

分省份来看:

2024年以来,辽宁的反馈次数最多,平均2.4次,其次是贵州(2.3次),宁夏(2.1次),青海(2.0次),河北(1.9次),河南(1.9次)。内蒙古、西藏无反馈,其次广东(0.5次),海南(0.9次),江苏(1.0次)。从反馈天数来看,辽宁反馈天数最长,为133天,其次安徽(91天),新疆(84天)。
分行政层级来看:

2024年以来,省级园区平台反馈次数最多,平均1.5次,其次是地级市、直辖市区平台(1.4次)。直辖市级平台反馈次数最少,平均0.8次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长,为201天,其次是省级园区(74天),直辖市反馈天数最短,为41天。


3
本周“终止”批文增加
2024年以来(截至2024-08-18),审核反馈为“终止”的全部债券共385只,合计拟发行规模为5985亿元。

分省份来看:

2024年以来,浙江审核反馈为“终止”的规模最大,为661亿元,其次是江苏(651亿元),重庆(385亿元),山东(307亿元),湖北(270亿元)。但从“终止”项目占全部更新项目比重(终止率)来看,辽宁终止率最高(26%),其次为甘肃(4%)、重庆(4%)、安徽(3%)、湖北(3%)。

此外,截至2024-08-18,海南省、青海省等多个区域尚未有项目审核反馈为“终止”,或与其本身批文申请较少有关。

分行政层级来看:

2024年以来,区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大,为1299亿元,其次是地级市平台(1203亿元),国家级园区平台(715亿元)。从终止率来看,其他园区终止率最高,达6%,其次为省级园区(3%)、区县级园区(3%)、直辖市区(2%)、国家及园区(2%)。   

本周以来,发债城投平台公司债被交易所审核反馈为“终止”的共计12只,合计拟发行金额175.17亿元。


风险提示


1、城投口径偏差。本文所采用的城投口径系非传统产业类的广义城投口径,较传统意义上的城投,口径更为广泛。
2、项目披露不齐全或滞后。报告数据主要来自交易所,或存在披露不齐全、滞后情况。
3、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。



END


研究报告信息
证券研究报告:批文审核周度跟踪20240818:本周通过批文减少而终止批文增加》
对外发布时间:2024年08月18日
报告撰写:谭逸鸣S0100522030001;刘雪S0100122030050;韩晨晨S0100123070055

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