摘 要
1、9.9-9.13资金面关注因素：
（1）逆回购到期2102亿元；
（2）政府债净缴款5673亿元；
（3）同业存单到期6608亿元。
2、9.2-9.6公开市场情况：
9.2-9.6，公开市场净投放-11916亿元。其中，7天逆回购投放2102亿元，到期14018亿元；9.9-9.13，公开市场到期2102亿元。其中，7天逆回购到期2102亿元。
3、9.2-9.6货币市场利率变动：
货币市场利率走势：（1）DR001上行18.7BP至1.72%，DR007下行1.1BP至1.69%，R001上行17.1BP至1.83%，R007上行3BP至1.87%；（2）CD:1M上行6.3BP至1.88%，CD:3M上行3.5BP至1.93%，CD:6M上行1.6BP至2.05%，CD(股份行):9M上行1.5BP至1.97%，CD(股份行):1Y上行2.9BP至1.98%。
银行间质押式回购日均成交额71237亿元，比08/26-08/30增加10241亿元。其中，R001日均成交额62913亿元，平均占比88.3%；R007日均成交额7447亿元，平均占比10.5%。上交所新质押式国债回购日均成交额为17750亿元，比08/26-08/30增加1亿元。其中，GC001日均成交额15071亿元，平均占比85%；GC007日均成交额1963亿元，平均占比11%。
4、9.2-9.6同业存单一级市场跟踪：
09/02-09/06四类主要银行同业存单发行总额为6633亿元，净融资额为4822亿元，对比08/26-08/30主要银行发行总额4117亿元，净融资额-392亿元，发行规模增加，净融资额增加。分主体来看，国有行发行规模最高，国有行净融资额最高。分期限看，1Y存单发行规模最高，1Y存单净融资额最高。从发行成功率来看，国有行、3M、AAA发行成功率最高，分别为74%、83%、80%。
各期限发行利率上行，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行利率分别变动6.3BP、3.5BP、1.6BP、1.5BP、2.9BP至1.9%、1.9%、2.1%、2%、2%。各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动2.9BP、0BP、-3.1BP、4.4BP至2%、2%、2.1%、2.1%。
主体发行利差分化，期限利差分化，此外，股份行1Y CD与R007的利差变动-0.18BP至10.4BP，1Y CD与R001的利差变动-14.28BP至14.99BP。1Y CD-1年期 MLF利差变动2.86BP至-32.14BP。
5、9.2-9.6同业存单二级市场跟踪：
各期限存单收益率分化。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动11.83BP、2BP、0BP、-0.24BP、-0.5BP至1.86%、1.88%、1.96%、1.97%、1.97%。各主体存单收益率下行。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动-1.41BP、-1.4BP、-1.4BP至1.97%、1.95%、2.03%。各等级存单收益率下行。AAA、AA+、AA等级1年期存单收益率分别变动-0.5BP、-0.5BP、-0.5BP至1.97%、2.03%、2.1%。
主体利差走阔，等级利差维持不变，期限利差收窄。此外，“1Y CD–1Y MLF”利差变动-1.41BP至-33.24BP，“1Y CD-10Y 国债”利差变动1.75BP至-17.12BP。
下周资金面关注因素有：
（1）逆回购到期2102亿元；
2024年7-9月周度超储影响因素变动预测如下。
9.2-9.6，公开市场净投放-11916亿元。其中，7天逆回购投放2102亿元，到期14018亿元。
9.9-9.13，公开市场到期2102亿元。其中，7天逆回购到期2102亿元。
9.2-9.6货币市场相关利率走势：
（1）资金利率分化：DR001上行18.7BP至1.72%，DR007下行1.1BP至1.69%，R001上行17.1BP至1.83%，R007上行3BP至1.87%；
（2）同业存单利率上行：CD:1M上行6.3BP至1.88%，CD:3M上行3.5BP至1.93%，CD:6M上行1.6BP至2.05%，CD(股份行):9M上行1.5BP至1.97%，CD(股份行):1Y上行2.9BP至1.98%。
（4）CNH HIBOR利率：隔夜、7天利率周度均值分别较上周变动-4.36BP、12.4BP至1.25%、1.53%。
（5）利率互换收盘利率：FR007S1Y、FR007S5Y利率周度均值分别较上周变动-5.37BP、-7.12BP至1.71%、1.77%。
（6）票据利率：半年国股转贴利率、半年城商转贴利率分别较上周变动1BP、1.1BP至1.03%、1.15%。
银行间质押式回购日均成交额71237亿元，比08/26-08/30增加10241亿元。其中，R001日均成交额62913亿元，平均占比88.3%；R007日均成交额7447亿元，平均占比10.5%。
上交所新质押式国债回购日均成交额为17750亿元，比08/26-08/30增加1亿元。其中，GC001日均成交额15071亿元，平均占比85%；GC007日均成交额1963亿元，平均占比11%。
09/02-09/06，银行体系资金净融出（考虑到期）共计1581亿元，较08/26-08/30变动9427亿元。其中，国股大行净融出-5474亿元，较08/26-08/30变动-16830亿元，城农商行净融出3893亿元，较08/26-08/30变动7402亿元。
从净供给水平来看，09/02-09/06银行体系净供给平均3.77万亿元，较08/26-08/30变动2617亿元，周内净供给水平降低，09/02较09/06变动-6120亿元至3.33万亿元。
5.1同业存单一级市场跟踪
5.1.1同业存单发行和净融资
09/02-09/06四类主要银行同业存单发行总额为6633亿元，净融资额为4822亿元，对比08/26-08/30主要银行发行总额4117亿元，净融资额-392亿元，发行规模增加，净融资额增加。
分主体来看，国有行发行规模最高，国有行净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行2810亿元、1424亿元、2056亿元、343亿元，占比分别为42%、21%、31%、5%；净融资额分别为2512亿元、986亿元、1306亿元、18亿元。
分期限看，1Y存单发行规模最高，1Y存单净融资额最高。1M、3M、6M、9M、1Y期限发行规模分别为326亿元、928亿元、980亿元、503亿元、3934亿元，占比分别为5%、14%、15%、8%、59%；净融资额分别为-160亿元、267亿元、409亿元、477亿元、3817亿元。
从发行成功率来看，国有行发行成功率最高，城商行、股份行、国有行、农商行发行成功率分别为74%、90%、98%、83%；3M发行成功率最高，1M、3M、6M、9M、1Y同业存单发行成功率分别为82%、83%、77%、81%、78%；AAA发行成功率最高，AA、AA+、AAA同业存单发行成功率分别为72%、78%、80%。
5.1.2同业存单发行利率跟踪
从不同期限发行利率来看，09/02-09/06各期限发行利率上行，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行利率分别变动6.3BP、3.5BP、1.6BP、1.5BP、2.9BP至1.9%、1.9%、2.1%、2%、2%。
从不同银行发行利率来看，09/02-09/06各主体发行利率分化，股份行、国有行、城商行、农商行1Y同业存单发行利率分别变动2.9BP、0BP、-3.1BP、4.4BP至2%、2%、2.1%、2.1%。
5.1.3同业存单发行利差跟踪
09/02-09/06主体发行利差分化，国有行1Y-股份行1Y、城商行1Y-股份行1Y、农商行1Y-股份行1Y同业存单发行利差分别变动0.5BP、-5.9BP、1.6BP至-0.9BP、9.3BP、9.6BP。
09/02-09/06期限利差分化，1Y-1M、1Y-3M、1Y-6M、1Y-9M同业存单发行利差分别变动1.9BP、3.9BP、0.5BP、-1BP至16.9BP、14.9BP、3.9BP、1.4BP。
此外，股份行1Y CD与R007的利差变动-0.18BP至10.4BP，1Y CD与R001的利差变动-14.28BP至14.99BP。1Y CD-1年期 MLF利差变动2.86BP至-32.14BP。
5.2 同业存单二级市场跟踪
5.2.1同业存单收益率跟踪
分期限看，09/02-09/06各期限存单收益率分化。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动11.83BP、2BP、0BP、-0.24BP、-0.5BP至1.86%、1.88%、1.96%、1.97%、1.97%。
分主体看，09/02-09/06各主体存单收益率下行。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动-1.41BP、-1.4BP、-1.4BP至1.97%、1.95%、2.03%。
分等级看，09/02-09/06各等级存单收益率下行。AAA、AA+、AA等级1年期存单收益率分别变动-0.5BP、-0.5BP、-0.5BP至1.97%、2.03%、2.1%。
5.2.2同业存单收益率利差跟踪
09/02-09/06，主体利差走阔。国有行1Y-股份行1Y、农商行1Y-股份行1Y存单利差分别变动0.01BP、0.01BP至-1.35BP、5.98BP。
09/02-09/06，等级利差维持不变。AA+(1Y)-AAA(1Y)、AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差为6.5BP、13.5BP。
09/02-09/06，期限利差收窄。1Y-1M、1Y-3M、1Y-6M、1Y-9M存单利差分别变动-12.33BP、-2.5BP、-0.5BP、-0.26BP至10.65BP、9BP、1BP、0BP。
此外，“1Y CD–1Y MLF”利差变动-1.41BP至-33.24BP，“1Y CD-10Y 国债”利差变动1.75BP至-17.12BP。
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