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康曼德
耐心等待市场有效企稳：上周受外围市场扰动以及内需疲弱影响，A股普遍回调，市场情绪低迷。但政策端，三中全会明确了全面深化改革总目标及时间表，并强调坚定不移地实现全年经济社会发展目标。央行降息、大规模设备更新和消费品以旧换新等超预期政策，都将对内需有一定提振作用。并且特别国债的用途拓展至内需领域，预计未来内需政策将成为政策主线并进一步发力。同时人民币汇率大幅反弹，市场风险偏好有望提升。预计指数向下空间有限，不宜过度悲观。市场或呈现震荡分化格局，应当注意回避交易拥挤度相对过高的板块。
星石
目前海内外环境都在向着有利于人民币资产的方向变化。国内政策的持续发力，政策落地相对超市场预期，正在提振市场关于国内经济逐步企稳的预期，叠加海外市场波动较大，人民币快速升值，股市情绪有望震荡回暖。向后看，虽然政策积极发力和人民币汇率升值都有利于权益市场，但是仍需观察政策逐步落地的效果显现以及汇率表现的持续性，同时，国内经济能否出现实质性好转也是市场预期和股市表现的主要影响因素。
盈峰
海外市场：本周标普500指数下跌0.83%，美国十年国债利率回落至4.20%，美元指数回落至104.32。本周美国制造业PMI低于预期，但服务业PMI好于预期，美国长端利率和美元指数小幅回落。考虑美国GDP和就业数据降温明显，我们预计美联储9月降息是大概率事件。
A股市场：本周沪深300下跌3.67%，成交额继续下行和北向继续流出显示风险偏好仍在低位。结构上，在千帆星座首批卫星即将发射、设备更新和消费品以旧换新政策力度加大以及红利抗跌催化下，商用航天、设备更新、红利等板块表现较好。展望来看，考虑央行降息组合拳落地以及中央财政再度加码刺激内需，我们预计短期经济基本面企稳预期或带动权益市场情绪继续修复。建议均衡配置成长和价值板块。
明世伙伴
高波动局面或将延续
上周A股全面下跌，主要宽基和各类风格无差别下跌，北向资金继续大幅流出；海外中国资产也继续下跌。海外股市也延续近期的整体调整和风格切换，美股中道指、罗素2000等延续上涨，而纳指、标普500则明显回落，日经整体回调，欧股则有所反弹。
上周美元美债并未延续下行趋势，整体以震荡和小幅回升为主；国内方面，债券收益率在全面降息推动下继续向下突破，整体已突破此前央行的警戒点位，人民币对美元离岸汇率则波动较大，整体以升值为主，脱离了7.3附近区间。商品方面整体继续大幅调整，贵金属、铜、原油、黑色等调整幅度均较大。
展望后期：
海外方面：近期各类资产波动率明显提升，特别是前期表现较好的各类资产（美科技股/日股、黄金、商品等）调整较为明显，除了此前关注的特朗普交易和降息交易，似乎衰退交易起到的作用更大，特别是在美元、美债保持基本稳定的背景下，而日央行可能加息临近也从carry trade解除的维度提供了部分解释（并波及了rmb汇率）。随着上周美国经济数据超预期，短期内有风格回摆的迹象，此外民主党更换候选人也为特朗普交易带来了较大变数，整体预计维持高波动局面。
国内方面，重点则是三中全会后的短期政策刺激能否全面推出，以及市场信心的修复。
从上周市场走势看，主要指数全面下跌（风格差异较小），这既有海外因素的影响(风格偏好整体下降的映射等），也有市场对会议精神解读不同的反应。
但从国内自身维度看，可以重点关注政策面的向好信号——在三中全会结束后，央行、财政+发改委整体是祭出了政策组合拳，应是一定的政策协同要求，这也与会议通告少见提及短期政策目标相对应（我们此前也预期关键会议后或有明显的政策变化）。央行的全面降息（OMO\MLF\银行存款利率等）是在外部压力明显缓解下走出的第一步；而财政、发改委的3000亿则是进一步真金白金的支出，这也是我们此前一直提到的，初步预计应有更多的政策陆续出台。
重点应是近期的1、2周，包括可能召开的政治局会议对经济的研判和政策信号，及各部委是否有进一步的短期刺激政策推出，可能是决定下半年资产表现（股债）及是否有大的资产和风格转换的核心节点。此外，政策的推出是一方面，另一方面则是市场信心的重新建立，目前看包括公募基金、北向资金等资金面维度以及微观交易结构上的变化，都呈现风险偏好下降趋势，这可能是一个中长期维度要解决的问题。
上周来看，之前提到的前期占优资产的回调、海外权益的风格转换等阶段性延续，而国内股市则全面下行，整体有衰退交易带动的风格偏好全面下行特征。短期看，后半周随着美国数据超预期有一定的回弹，但本周重点事件较多：联储会议是否会提前降息、美国科技龙头业绩公布、日本央行议息会议的加息和缩表情况等，国内则是可能召开的政治局会议等，目前看仍较大概率是高波动的一周。
我们维持此前观点：近期市场整体波动性和不确定性明显增强，建议适度谨慎，不宜做大幅度风格切换。从大类资产配置维度看，建议整体维持各类资产均衡配置，可适当控制整体仓位。
翼虎
美国大选风云变幻，美股科技龙头大幅调整，原油等大宗商品下跌，美联储降息预期再起，人民币大幅升值。本周A股市场风格继续调整，指数权重承压，前期强势的抱团品种和顺周期明显回调，但底部板块开始轮动活跃，比如风电/军工/卫星通信/大飞机等新质生产力表现较好。
全周市场A股上证指数-3.07%,深成指-3.44%，创业板指数-3.82%，盘面上国防军工/环保/电力设备/公用事业/交通运输等板块相对强势，有色金属/食品饮料/电子/农林牧渔/医药生物板块大幅下跌。
地缘政治方面，中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈，美国对中国的围堵和打压手段不会停止，今年美国选举会给中美关系带来较大的扰动。海外经济方面，在地缘政治冲突和经济周期规律下，全球大部分国家宏观经济下行压力较大，仅少数几国家或行业增长预期相对乐观。从近期数据来看，美国经济展现超强的韧性，且核心通胀数据得到有效控制，美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。国内方面，虽然经济受地产拖累，表现不佳，但政策会更加友好，目前已经有部分地方开始放开房地产的限购。三中全会要按照党中央关于经济工作的决策部署，落实好宏观政策，积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力，加快培育外贸新动能，扎实推进绿色低碳发展，切实保障和改善民生，巩固拓展脱贫攻坚成果。要总结评估“十四五”规划落实情况，切实搞好“十五五”规划前期谋划工作。同时，高层重视资本市场的态度已经非常明确，活跃资本市场将会是接下来的重中之重，吴清主席系统阐述了他对于资本市场监管工作的一些思路，包括监管执法、IPO、提高上市公司质量、分红、队伍管理等等，正本清源，相信后面会有一系列的利好政策落地。整体来说，目前是寻找优质公司的好时机，为将来波澜壮阔的行情做好前瞻布局，中长线看好具备持续高分红能力或者超级成长企业。
沣京
短期市场判断：
近期权益市场下行，表现较弱，主要源于持续的内需恢复不及预期、以及出口方面潜在中美贸易冲突加剧等因素，市场继续演绎围绕国债利率下行的防御红利板块，主要集中在非银、电力、银行等板块，其他均表现相对较弱。
短期市场开始博弈美国降息预期，虽然降息方向不变，但美国短期所表现出来的内需韧性以及较慢弥合的劳动力缺口，让降息的力度和持续性的判断变得复杂；国内的核心结症则依旧落在内需的恢复不及预期，导致表观的行业供大于求、价格内卷，从库存周期看，虽然短期有企业累库迹象，但更多也是由于下游需求较弱、企业生产意愿不强导致被动补库，后续国内核心关注的点仍在于需求端的恢复；
短期政策面三中全会落地，相关刺激政策预期也在陆续出台，本周消费方面的以旧换新政策超市场预期，静待政策落地后的效果体现；市场近期持续大幅下跌释放了一定程度的悲观预期，并且与宏观基本面走弱基本匹配，能否企稳回升仍取决与有无实质性宏观政策扭转经济失速，否则盈利预测依然继续惯性下修。
投资观点：
保持中性仓位，结构上一是依据国家战略方向寻找中期维度能够受益的“新质生产力”方向的优质公司；二是结合中报业绩，评估内需公司在当前经济背景下的估值性价比及潜在竞争优势；三是关注今年以来高低位置板块超额收益的再平衡。
涌贝
本周A股破位下跌，美股科技巨头抱团瓦解。若市场对经济和政策的悲观预期无法扭转，市场情绪将会继续低迷，成交量会继续收缩，指数下跌压力仍存。本周，政策上出现了些积极变化，降息、增开MLF、设备更新以旧换新等稳增长政策继续加码，政策拐点有望来临。在此轮下跌中，不少绩优股的估值已经下杀到了较便宜的位置，8月也是交易业绩的一个月份，所以，低位绩优股可作为配置首选。除此之外，卫星、海风等在8月有持续产业催化的行业可作为弹性方向进行配置。
京华世家
股票市场：上周A股先抑后扬，整体收跌，各主要指数下行。本周沪深300收跌3.67%，创业板指跌3.82%，中证500跌2.78%。分行业来看，仅国防军工、环保行业上涨，有色金属、食品饮料、电子行业跌幅居前。周内央行降息组合拳落地，7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%，1年期和5年期LPR报价同时下调10BP至3.35%和3.85%。央行破例在月末追加了2000亿MLF，超预期下调，中标利率为2.30%，较此前下调20BP。积极的货币政策对市场情绪有一定提振。展望后市，近期国内货币政策积极，财政政策可期，叠加人民币快速升值，股市情绪有望见底回暖，能否持续还需要观察是否有新的积极因素助推国内经济的修复。
量化基金：上周市场继续下跌，中小盘指数跌幅较小。两市日均成交额均值约6000亿，较前一周继续缩量，市场交投热情较低，情绪转折点已近。赚钱效应方面，中证500指数，中证1000指数截面波动震荡下行，Alpha环境一般。交易方向上，若无持续新增资金，防御仍是主要配置方向。截至2024年7月26日，宽基指数来看，中证500、中证1000、创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。上周全市场股票池中，估值，杠杆，流动性因子表现良好，beta因子，波动率因子，盈利因子，市值因子有所回撤；其余风格因子表现一般，小盘股表现强于大盘，红利风格有所回撤。上周市场整体上涨家数较少，市场涨跌中位数较指数上行，超额环境一般，预计上周量化公司超额继续分化。主要股指期货基差有所收敛，不利于已开仓中性策略。
管理期货（CTA）：上周大宗商品市场下跌趋势延续，64个品种中仅17个上涨，以农产品为主。南华能化指数周内跌超2个点，原油、燃油均呈现较深跌幅，原油买家目前盈利差、去库存、少采购，原油卖家则需避免让买家库存低位进行低价补库，需求虽然不强但也不弱。有色板块周内跌幅较深，指数层面跌超3%，市场的情绪降温仍明显，沪铜已连跌3周，沪铝则连跌8周，铜虽长期叙事较为确定，但短期行情仍然纠结。贵金属中金、银走势继续分化，周内沪金小幅下跌，沪银则跌超5%，周内美国强劲的经济数据冲击市场情绪，黄金持仓的减少则表明投资者在降息预期兑现前采取了谨慎态度，或是在高位进行了部分获利了结。后续大宗商品在多重多空因素的交叉影响下，预计较大的市场波动仍将持续。
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