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康曼德
市场交投情绪持续低迷，成交缩量。结构上看，资金逆市抱团银行等权重，跷跷板效应下，进一步加剧了题材股的下跌。展望后市，缩量企稳现状或将延续。同时我们需看到，当前估值已处于历史低位，风险溢价处于高位，企业盈利仍处于磨底阶段，投资者信心修复情况将更多取决于预期层面的积极进展。
星石
向后看，几方面因素将对市场情绪有影响。一是，8月底临近，中期业绩集中释放可能会对业绩预期和市场情绪有一定影响，尤其是中小市值公司；二是，当前情绪弱化的核心因素在于国内经济表现偏弱，情绪趋弱导致了股市存量博弈明显，也导致了资金在部分防御性板块中抱团，进一步影响了整体股市的交投情绪和涨跌比，我们需要关注后续政策逆周期调节的力度以及国内经济动能的恢复情况；三是，虽然当前已经确定美联储降息将近，但市场对降息幅度的预期或仍有分歧，关于美联储货币政策的博弈或将继续。
盈峰
海外市场：本周标普500指数上涨1.45%，美国十年国债利率回落至3.80%，美元指数回落至100.68。美国8月制造业PMI低于预期，但7月议息会议纪要相对较鸽，美元指数和美国长端利率均有所下行。考虑鲍威尔在央行年会上讲话信号明显，预计美联储9月降息是大概率事件。
A股市场：本周沪深300下跌0.55%，成交额和两融余额仍在低位显示风险偏好仍较低迷。结构上，在红利抗跌、美联储降息升温和家电销售向好催化下，高股息、贵金属、家电等板块本周表现较好。展望来看，考虑国内基本面仍是弱验证，我们预计短期权益市场或仍需政策催化。
明世伙伴
“是时候调整政策了”将带动短期风险偏好提升
上周A股整体走势依然偏弱，成交量继续保持地量，除上证50继续上涨外，其他宽基指数以下跌为主，海外中国资产相对较好；除A股外，海外权益整体继续延续反弹趋势。
上周美元继续下行接近100，美债小幅回落至3.8%左右；国内方面，债券收益率继续小幅下行，10Y和30Y突破2.15%和2.35%水平；人民币对美元离岸汇率，也进一步升值至7.11左右；商品方面则有所分化，贵金属、黑色继续反弹，而有色、原油等则有所调整。
展望后期：
海外方面：杰克逊霍尔会议上，鲍威尔比较明确的传递出即将开启降息，预计是短期市场各类资产定价的最重要推手，目前看9月降息仍是“预防式降息”而非“衰退式降息”，因此对市场的负面冲击较小，预计首次下调25BP概率更大。
下周海外还需重点关注英伟达2季度财报公布，对美股当前位置的波动方向至关重要；此外，可关注的是美国沙利文本周首次访华，在大选临近背景下，结合近期的中美金融工作小组第5次会议内容，民主党政府与中方在短期政策协作方面加强力度的概率较大，包括地缘政治、金融财政政策通气等方面。其他方面，关注后续9月初的两党候选人首场辩论，目前双方支持率难分高下。
国内方面，外部联储口径的软化，为内部政策打开空间，内外联动的概率增大。
近两周央行潘行长两次央视采访就货币政策表态，预计后续货币政策先行的概率较大；而结合近期国务院多次会议强调“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，短期政策力度有望加强，比如近期各地的收储力度、财政的发债节奏在明显加快，预计对短期经济提升还是会有一定效果，但持续性仍待观察。
市场观察方面，鲍威尔讲话带来货币宽松预期，预计未来一周全球主要风险资产可能以上行为主，预计也会对中国资产带来一定机会，但A股的持续性还需要解决自身问题，包括政策落地、新增资金、基本面持续性等，短期资金流维度更看好H股、中概等。
我们观点：鲍威尔鸽派讲话短期将提升整体市场流动性宽松预期，建议应保持各类资产的均衡配置，可适度提升杠杆；具体资产建议：继续适度超配海外权益、贵金属、铜等商品，中国权益也可适当参与短期交易（港股、中概等更优）、中国债券建议适度提升久期或杠杆。
止于至善
降息周期将至的大型投资机会再梳理
在上次的市场简评中，我们提出了美股远未见顶，香港与印度市场投资机会显而易见，A股有结构性机会的观点，主要是通过自下而上反推的结果，而非单纯的预测市场，因此从今年的行情和未来展望来看，全球市场依旧在演绎此逻辑。
美国的降息周期预计在今年9月将至，之前判断依旧有效甚至会有所加强，但此次降息美国可能不会再像过往进入到0利率左右的区间，因此其影响也较为复杂，还需要进一步地观测本轮降息周期的影响，不能只看“后视镜”开车。
从各个市场的结构性机会角度来看，目前中国的宏观经济压力较大，因此A、H股的结构性机会，主要集中在高股息、高确定性的公司上，以上证50、恒生指数为代表；美国则以Mag7为代表的大型科技股，引领了这一轮AI领域结构性机会的演绎，但伴随着AI技术的进步，越来越多的AI公司将会爆发，进而被市场发现；而印度则属于全球范围内唯一的国家整体性β机会；
从具体领域的大型投资机会角度来看，我们认为AI本质上是极其强大的“数字大脑”，其作为第四次工业革命的核心，也是我国新质生产力的核心，其全球投资机会，是绝对不可忽视的，必须尽可能抓住的；同时在消费领域，消费升级的投资逻辑已经破灭，更多地需要关注的，是顶级奢侈品、高性价比产品、出海三大投资逻辑；除此之外，周期、制造、医药、商业模式创新等领域也皆有机会。
从“灰犀牛式”的风险角度来看，最大的灰犀牛非AI莫属，因为AI对世界的影响更多的是“双刃剑”，其带来巨大的机遇同时，也带来着巨大的风险，因此其对各个领域的影响，是需要深度理解和观测的，但是却是显而易见的只是具体的作用形式并不确定，这些“灰犀牛”影响的领域不仅仅是指的传统意义的投资领域，还包括教育、就业、法律、政治甚至宗教等各个方面。A股的小微盘股，普遍估值较贵也是一只不可忽视的“灰犀牛”。
目前，我们与市场观点有较大不同的是，我们并不担心美股看似过贵的现状，因为以Mag7为例，其估值水平Mag7的估值比过去五年(T5Y)峰值低30%，但比T5Y谷底高50%，与T5Y平均值一致。经过未来EPS增长调整后，Mag 7的交易价格比T5Y PEG低40%，因此美股的七巨头其实估值也只是平均水平以下而已，近期橡树资本的霍华德·马克斯采访中也曾表示，很明显美股没有到泡沫期，佐证了这一观点。
百年未有之大变局已经到来，我们已经身处其中被时代裹挟，我们唯有正视其风险，抓住其中的历史性机遇，才能真正实现资本的保值增值。
翼虎
市场继续抵抗性下跌，风险偏好明显下降，成交量再创新低，仅有少数辨识度较高的红利资产表现较好，爆款游戏黑神话题材炒作也是昙花一现，持续性较差，前期热点比如猴痘、新冠、智慧交通等大幅调整。
全周市场A股上证指数-0.87%,深成指-2.01%，创业板指数-2.80%，盘面上家用电器、银行、有色金属、非银金属和交通运输等板块表现相对抗跌，美容护理、农林牧渔、医药生物、传媒和环保板块跌幅较大。
地缘政治方面，中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈，美国对中国的围堵和打压手段不会停止，今年美国选举会给中美关系带来较大的扰动。美国总统大选胜负未定，特朗普被枪击后短暂领先，但接替拜登竞选的哈里斯实力不容小觑，目前民调反超特朗普。从近期数据来看，美国7月PPI和CPI数据低于预期，叠加油价小幅回落，预计美国8月份CPI数据还将继续降温，美联储降息可期，各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。国内方面，三中全会和政治局会议强调已有政策的实施，集中力量决绝卡脖子工程和保障安全，留足政策空间应对未来内外环境的不确定性。同时，高层重视资本市场的态度已经非常明确，活跃资本市场将会是接下来的重中之重，吴清主席系统阐述了他对于资本市场监管工作的一些思路，包括监管执法、IPO、提高上市公司质量、分红、队伍管理等等，正本清源，相信后面会有一系列的利好政策落地。整体来说，目前是寻找优质公司的好时机，为将来波澜壮阔的行情做好前瞻布局，中长线看好具备持续高分红能力优质企业。
沣京
近期市场低位震荡，持续缩量，表现较弱，主要还是源于持续的内需恢复不及预期和出海方向受潜在贸易冲突压制估值。市场围绕防御红利板块的演绎更为极端，保险和ETF可能继续成为A股主力增量资金，在市场波幅放大阶段逆势净买入以维护市场稳定。
从基本面看，美国降息方向已基本确定，但降息的节奏和路径还不是很清晰，美国经济短期所表现出来的内需韧性以及较慢弥合的劳动力缺口还有待跟踪观察；国内经济数据难言乐观，核心还是房地产市场尚未观察到底部企稳的明确信号。
政府债券发行依然偏弱，由此带来的基建投资、地产产业链、制造业投资都相对较弱，并延伸至居民信心及风偏都难以提振。金融数据总体偏弱，企业普遍面临资金压力，有效需求的不足和预期信心偏弱还是当前经济的核心症结，需要更强烈的外部政策信号来扭转。
展望未来，美国大选之前全球资产价格波动性还会上升，但美联储确定降息方向会一定程度上缓解国内压力，即便如此，国内经济基本面的企稳恢复仍然是A股企稳反弹甚至反转的根本动力。
维持谨慎仓位，结合中报业绩信息，更多是围绕受潜在贸易冲突影响较小的出海方向、细分领域内需有支撑且估值具有性价比的方向以及根据国家战略方向中期维度能够成长起来的“新质生产力”方向进行储备。
涌贝
本周美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上坚定地传递出了美联储货币政策转向的信号，认为当前通胀风险下降，劳动力市场风险上升，基本明确9月降息板上钉钉，不过未来降息速度还要取决于数据。但不管怎么样，A股面临的外部流动性环境已经开始改善。国内方面依然没有什么变化，短期经济数据的不及预期导致A股在近两个月缩量阴跌，市场在量价见底后，后续选择继续震荡向下或者转向依然取决于经济数据及政策。就目前的情况来看，A股并没有明显向上的动力。配置方面，我们还是依据微观的产业趋势进行布局，AI、海风、部分医药生物等相关行业是为数不多的自身的产业趋势不受国内宏观影响的行业，我们重点看好。
京华世家
股票市场：上周A股持续震荡下行，各指数表现分化，大盘股表现优于小盘股。沪深300收跌0.55%，创业板指跌2.80%，中证500跌2.85%。分行业来看，家用电器、银行行业上涨，美容护理、农林牧渔跌幅居前。周五晚间，美联储主席鲍威尔在全球央行年会上表示，调整政策的时候到了。未来的方向很明确，降息的时机和步伐将取决于即将发布的数据、不断变化的前景和风险平衡情况。这一表态证实了市场对央行下月将开始降息的预期。国内8月LPR报价维持不变，二季度商业银行净息差虽环比持平，但叠加海外货币政策临近拐点，国内LPR报价短期仍有下调的空间。展望后市，A股市场近期交易情绪处于年内冰点，随着美联储降息周期的开始，国内货币政策值得期待，资金流动性的改善预期叠加A股的低估值，料将对指数有较强的支撑和修复作用。
量化基金：上周市场指数震荡分化，大盘总体强于中小盘，市场整体成交量在4000-6000亿之间震荡。从近期对资金面的观察来看，中长线资金仍为当前市场托底的重要变量，短期关注政策面存在支撑或改善的方向。截至2024年8月23日，宽基指数来看，创业板指，中证500，沪深300处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。全市场股票池中，市值因子、估值因子、杠杆因子表现较好，获取正收益，beta因子，非线性市值因子获取负收益，其余风格因子表现一般，市场整体表现为大市值价值风格。交易日整体上涨家数较少，涨跌中位数低于指数，预计上周量化公司超额较弱。市场情绪对基差影响较为明显，中证500和中证1000基差有所上行，升水状态增强，对已开仓中性策略不利，利于未建仓产品。
管理期货（CTA）：本周南华商品指数上涨0.14%，南华能化指数跌超1.6%，南华工业品指数跌超0.2%，南华农产品指数上涨超0.4%。目前衰退预期有所减弱，降息交易重回市场主线，贵金属方面预计波动率高位震荡。有色方面海外矿山罢工事件的影响短时内暂时淡去，下游采购积极性略有回升，国内库存则是持续去化，但LME库存则仍然偏高。原油方面价格仍表现仍偏弱，除了中东地缘政治降温以外，美国就业数据大幅下调也推动油价走低，持续的需求调低加之OPEC也将开始放松限产，都给油价的下跌都带来了一些影响。黑色建材依旧是供需两弱状态，随着产量快速下降，库存得到明显去化。叠加前期价格大幅下跌后，市场情绪得到一定释放，在专项债等政策预期向好情况下，形成暂时的筑底阶段。农产方面随着美豆下跌，油厂有压榨利润后期买船会增加。本周商品盘面呈现相对底部高波动状态，市场在经历持续下跌后进入箱体阶段，短期内每周经济数据的走势将主导市场方向，待8月数据公布后，市场可能才会选择出更具体的方向。
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