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康曼德
【后市展望】经济增长方面，5月预计总体平稳，外需和消费或边际改善。地产方面，新一轮房地产调控出台，在房企流动性压力的关键问题上进行了有针对性的干预和救助。二十届三中全会的召开也将提升改革预期和社会信心。因此，虽然近两周市场在持续修复后，也出现了震荡调整，但考虑目前经济、政策、估值以及内外围情况整体相对稳定，市场下行调整的空间有限，建议持续关注稳增长和地产政策效果以及新质生产力和三中全会潜在改革方向的投资机会。
星石
市场：本周股市情绪在低位徘徊，宽基指数缩量震荡，板块轮动较快。国内处于政策推进期和效果观察期，市场对于政策短期再度大发力的预期有所回落，海外美债利率上行压制全球流动性预期。结构上有产业驱动的成长板块表现相对较优。本周沪深300收跌0.60%，创业板指跌0.74%，中证500跌0.09%。
后市展望：短期来看，A股市场震荡蓄势的可能性比较大，但中期维度下的宏观环境会相对好一些，结构性机会也在增加。一是，政策推进后，有望在数据层面看到更多的积极信号；二是，三中全会等重要会议的召开，经济转型和产业政策的方向将更为明确；三是，6月美联储将开始QT Taper，长端美债利率上行动能或有所减弱，并且美联储是否降息主要依赖就业数据，随着更多数据的公布，海外流动性预期或也逐步趋近稳定。由于行业基本面、政策面及年内涨跌幅分化较大，预计后续仍以结构性机会为主，我们更加关注中期具有驱动因素的成长性投资机会。
盈峰
海外市场：本周标普500指数下跌0.51%，美国十年国债利率回升至4.51%，美元指数回落至104.63。本周美国国债发行结果不佳，美国长端利率有所上行。考虑美国4月PCE数据符合预期，我们维持美联储9月开始降息判断不变。
A股市场：本周沪深300下跌0.60%，成交额有所下行以及北向有所流出显示风险偏好有所下降。结构上，在国家大基金三期成立、海运价格攀升以及锑价突破历史新高催化下，半导体、海运、小金属等板块本周表现较好。展望来看，政策端有望加码稳增长，我们预计政策效果或将是影响行情的决定因素，建议均衡配置成长和价值板块。
翼虎
市场继续调整，风格上偏防守，部分优质红利资产继续创新高，题材概念轮动较快，全周只有新发酵的科技大基金概念相对强势。
全周市场A股上证指数-0.07%,深成指-0.64%，创业板指数-0.74%，盘面上电子/国防军工 /煤炭/汽车和公用事业等板块相对强势，房地产/建筑材料/综合/农林牧渔和轻工制造板块大幅下跌。
地缘政治方面，中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈，美国对中国的围堵和打压手段不会停止，今年美国选举会给中美关系带来较大的扰动。海外经济方面，在地缘政治冲突和经济周期规律下，全球大部分国家宏观经济下行压力较大，仅少数几国家或行业增长预期相对乐观。从近期数据来看，美国经济展现超强的韧性，且核心通胀数据得到有效控制，美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。国内方面，虽然经济受地产拖累，表现不佳，但政策会更加友好，目前已经有部分地方开始放开房地产的限购。中央已经明确将在7月份召开三种全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，以及审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。同时，高层重视资本市场的态度已经非常明确，活跃资本市场将会是接下来的重中之重，吴清主席系统阐述了他对于资本市场监管工作的一些思路，包括监管执法、IPO、提高上市公司质量、分红、队伍管理等等，正本清源，相信后面会有一系列的利好政策落地。整体来说，目前是寻找优质公司的好时机，为将来波澜壮阔的行情做好前瞻布局，中长线看好具备持续高分红能力或者超级成长企业。
沣京
国内市场，5月PMI超季节性回落0.9个百分点至49.5%，时隔两个月重回荣枯线以下。内外需指标均有走弱并传导至生产端，当月生产和新订单指标分别回落2.1个、1.5个百分点至50.8%、49.6%。库存指标亦在下探，表明内需仍旧承压。从地产销售数据看，当周新房销售同比-38%，年初至今同比下滑40%，地产企稳仍需更多政策支持。近期地产政策集中落地，政府债券发行提速，本周政治局会议也有多项政策方案审议通过，三中全会前各领域改革预期仍在。
短期市场判断：近期数据表明中美经济都存在各自的困扰，国内地产作为牵一发动全身的环节，仍然在制约全社会总需求的释放，而海外虽然金融条件较松，但高利率环境对实体经济的压力也在逐步显现，双弱格局下，预计中美利差仍将维持现状，对应A股市场大幅下行的风险有限。往后看，在经历了连续两年的去库存后，目前中美都处于库存周期的底部位置，在海外金融条件相对宽松和国内政策持续托底的背景下，即便是季节性的弱补库也将具备一定弹性，后续国内观察重点在于政策对经济的托底力度，而海外则需关注美国通胀预期变化。在市场寻找到更多确定性之前，预计市场依然是结构行情，短期出口产业链可能承压，但逻辑尚在；产能收缩的行业，尤其是国际定价的大宗品依然处于上升趋势中。随着国内政策的持续加码，设备和可选消费品的行情值得期待。
投资观点：保持积极仓位，重视行情分化下的结构性机会，我们会积极沿着经济产业结构变迁角度寻找投资机会，包括受益全球经济的传统产业和受益政府支持的新兴产业，另外低估值的高股息公司和消费类公司也具有较强的安全边际。
涌贝
上周A股有所调整，板块轮动速度快且持续性不强，投资者观望情绪重，表现为成交量走弱，逐步接近历史偏低位置。A股现在其实没有什么太大的变化，宏观经济看不到复苏但是关键政策已经全面转向，所以也看不到大幅下行的可能性。在增量资金不足、主线不清晰的情况下，只有坚守住有α的个股才能穿越快速轮动的行情。配置方面，我们看好“强者恒强”的有色、出口等相关细分板块，以及出现了政策和产业的拐点的部分细分行业，比如新能源（海风）、电力、养殖、军工和电子等。
京华世家
股票市场：上周A股延续了震荡回调趋势，各指数多数下行。沪深300收跌0.60%，创业板指跌0.74%，中证500跌0.09%。分行业来看，电子、国防军工、煤炭行业涨幅居前，房地产、建筑材料、综合行业跌幅居前。周内部分经济数据披露，5月PMI回落0.9%至49.5%，回到荣枯线下方，弱于市场预期。外围地缘政治事态趋紧，对交易情绪有一定拖累，美债利率上行对场内流动性也有持续扰动。展望后市，市场已进入经济刺激政策效果观察期，短期内受流动性和地缘因素影响将保持震荡行情，随着政策的推进落地和经济数据的改善，市场行情主线在中长期有望逐步显现。
量化基金：上周市场各大指数震荡下行，行业轮动明显，地产板块继续延续回调。交易量能来看，市场成交额明显下滑，日均成交额大约7000亿，市场交投热情较低，配置盘变化不大，交易盘有所流出。周中主要宽基指数截面波动、时间序列波动率震荡走低。截至2024年5月31日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，上证50处于估值分位数“较高”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。全市场股票池中，市值因子，beta因子，动量因子，成长因子取得正收益，估值因子，波动率因子，杠杆因子取得负收益，其余风格因子表现一般，市场呈现大盘成长风格，小盘表现不佳。市场整体上涨家数较少，交易集中度较高，市场涨跌中位数比指数走低，超额环境较差，预计上周量化公司超额有所分化。500和1000股指期货基差缩小，贴水程度减弱，对已开仓中性策略不利。
管理期货（CTA）：上周大宗商品市场分化明显，贵金属、能化板块上涨，有色金属、黑色、农产品均回调，周中国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，也将影响有色、黑色、能化品种的长期价格走势。黑色板块中除受低库存影响明显的硅铁、锰硅持续上涨之外，其他品种周中均由涨转跌，焦煤周内跌超7个点。能化板块多数品种周内上涨，原油价格中枢略有上移但整体仍保持震荡，即将来临的美国最新非农就业数据和OPEC+会议，都将影响油品下一步走势。贵金属板块中黄金继续维持震荡走势，白银周内涨超3%，但在周五夜盘出现了较大回调，跌超3%，出现部分投资者获利了结的信号。有色金属板块中铝在宏观情绪驱动之下继续上行，周内涨超3%，但同样在周五夜盘大幅回调，铜周内继续下行，前期过热的宏观行情持续降温，后续行情将有利于基本面主观选手。
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