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康曼德
当前国内经济内需数据依然相对偏弱，市场预期相对混乱，容易受内外部因素扰动而产生较大波动。自五月下旬以来，大盘已连续6周下跌，上周更是持续在3000点以下盘整，日均成交量环比缩量明显。我们倾向于认为大盘下跌趋势开始减缓，进入平台整理期，后续反弹需关注成交量变化。恰逢7月即将召开三中全会，聚焦全面深化改革，落地后有望稳定市场预期，投资者交易积极性有望恢复，市场流动性或将明显改善。同时7月中旬也即将迎来中报业绩预告的密集披露期，部分成长板块业绩亮眼，具备财务和治理优势的龙头公司或将出现结构性机会。
星石
向后看，国内经济的恢复、新动能的显现是影响股市的重要因素，随着政策的持续推进，经济复苏或逐渐追上政策和资金的表现，企业盈利或也继续修复，这对A股市场风险偏好有一定支撑。短期视角下，我们需要关注7月即将召开的三中全会，以及主板有条件强制披露的中报预告对股市的影响。
盈峰
海外市场：本周标普500指数下跌0.08%,美国十年国债利率回升至4.40%，美元指数回落至105.19。美国总统选举的首场辩论带来政治不确定性有所上行，美股市场有所下行。考虑美国经济下行趋势没有改变，我们预计美元仍或承压。
A股市场：本周沪深300下跌0.97%，成交额继续下行以及北向继续流出显示风险偏好继续回落。结构上，红利抗跌逻辑、AI手机以及Open AI禁用API催化下，红利、消费电子、国产大模型等板块本周表现较好。展望来看，考虑短期强有力政策预期较低，预计广义高股息资产或仍是市场主线。建议均衡配置成长和价值板块。
明世伙伴
近期海外市场对国内的影响相对偏弱：美国通胀数据（核心PCE等）如期回落，有助于稳定市场的降息预期，目前9月降息概率有所提升；上周美国总统选举开启第一轮辩论，整体看无太多新意，市场也并无过多反应；可以关注即将开启的法国选举等欧洲政治谱系演变的持续影响；
近期国内市场波动更多是由国内自身的基本面因素和政策预期所驱动。
基本面维度无明显改善信号：公布的6月PMI继续回落，前期较为强劲的生产方面指标也有趋弱迹象，好在上月走弱的新出口订单有所企稳，部分缓解了对于强势出口回落的担忧；上周北京也对地产政策再度进行放松，从4月至今主要一二线城市已全部松绑，但从目前效果看，除上海的成交等高频有明显提升外，各地的效果和持续性不强。
政策预期方面，我们的观察和观点在之前已多次论及、不再赘述。近期值得关注的政策方向主要有，一是随着三中全会时间的确定，预计未来两周本次会议的重点改革方向会逐步对外释放，可观察是否有超预期的变化；二是证监会发文指出近期已就进一步全面深化资本市场改革开展调研，自去年7月底政治局会议以来，特别是吴主席上任后，就退市、量化、IPO等推出诸多措施，可以观察本次调研后，是否有整体性的改革框架及措施推出。
上周股市继续全面回调、债券收益率也持续下探，与上述的基本面和政策预期无明显变化一致，短期可以关注可能的反弹交易机会，但若后期基本面和政策面没有一定的配合，中期趋势或难以明显扭转。海外权益则在经济数据推动下，短期或延续反弹趋势。黄金和商品在持续回调后，已出现反弹的迹象，我们认为可能继续维持高波动，但可适当参与短期反弹。
从大类资产配置维度看，建议关注中国权益资产超调后的短期交易机会；债券中期看好，短期适度控制久期；维持超配海外权益、适度增配黄金和商品。
翼虎
上证再次跌破3000点，市场悲观情绪持续发酵，可转债更是上演踩踏式崩盘，具有防御属性的红利权重股明显有超额收益，成长题材方面表现较弱，AI应用、苹果产业链、机器人、减肥药等轮动反弹，持续性较差，好在三中全会召开在即，神秘资金频频出手上演护盘行情。
全周市场A股上证指数-1.03%,深成指-2.38%，创业板指数-4.13%，盘面上银行、公用事业、石油化工、国防军工和传媒等板块相对强势，房地产、电力设备、商贸零售、非银金融和医药生物板块大幅下跌。
地缘政治方面，中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈，美国对中国的围堵和打压手段不会停止，今年美国选举会给中美关系带来较大的扰动。海外经济方面，在地缘政治冲突和经济周期规律下，全球大部分国家宏观经济下行压力较大，仅少数几国家或行业增长预期相对乐观。从近期数据来看，美国经济展现超强的韧性，且核心通胀数据得到有效控制，美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。国内方面，虽然经济受地产拖累，表现不佳，但政策会更加友好，目前已经有部分地方开始放开房地产的限购。中央已经明确将在7月中旬召开三种全会，国常会提出要深化重点领域对外开放，落实制造业领域外资准入限制措施“清零”要求，推出新一轮服务业扩大开放试点举措。要优化政策实施，一视同仁支持内外资企业参与大规模设备更新、政府采购和投资等内容。同时，高层重视资本市场的态度已经非常明确，活跃资本市场将会是接下来的重中之重，吴清主席系统阐述了他对于资本市场监管工作的一些思路，包括监管执法、IPO、提高上市公司质量、分红、队伍管理等等，正本清源，相信后面会有一系列的利好政策落地。整体来说，目前是寻找优质公司的好时机，为将来波澜壮阔的行情做好前瞻布局，中长线看好具备持续高分红能力或者超级成长企业。
沣京
经济基本面方面，上周公布的中国企业盈利数据、税收数据和美国公布的住房、就业、消费等数据都显示两国经济短期承受向下压力，弱补库存下景气波动节奏也很快，只是一般共识认为中国经济基础相对脆弱，美国经济基础相对扎实。因而从资产价格层面看，中国类资产（股票、债券利率、汇率和内需定价商品）都呈现较弱走势，而美股、美债、美元及原油相对较强，内弱外强的格局依然没有变化，所以A股市场防御类结构表现突出，集体性悲观氛围重新回归。
当前市场核心矛盾依然是羸弱的经济表现与迟迟乏力的宏观政策之间的显著鸿沟。在缺乏总量稳定的基础上，叠加季节性淡季和灾害天气，经济增长只能表现为部分结构性方向突破，大部分内生性产业以及由此延伸出的材料装备、服务、科技升级、消费等都很疲软。另一方面，地缘政治带来外需的影响开始有所体现，更重要是冲击了长期信心并压低这类资产的估值中枢。短期看，更为明确的宏观政策和动作是市场上行的关键信号，关注即将召开的三中全会释放的政策信息。同时我们依然高度关注两个风险点，即国债市场极低波动率下是否会形成大动荡，和海外欧美选举过程中避险情绪升温并从汇率端传导到国内市场。
保持中性仓位，着眼中期维度布局投资机会，包括符合政策方向的产业升级、科技创新、供给收缩、可能受益专项债资金支持的领域；同时左侧储备未来经济可能逐步恢复、当前估值已经极低的内需贝塔行业；以及业绩增长稳定、提供有吸引力的高股息作为安全边际的公司。
涌贝
本周A股还是没有什么变化，继续缩量下跌。虽然3000点下方有国家队护盘，个股表现依然极差，市场缺乏赚钱效应，情绪极度恐慌。接下来主要就是关注业绩和政策。情绪面上三中全会可能会有超预期的政策出台，再加上七月正式进入业绩披露期，有政策预期的绩优股有望跑出结构性行情。
京华世家
股票市场：上周A股延续了缩量下行趋势，指数多数下行，上证指数周线七连跌。沪深300收跌0.97%，创业板指跌4.13%，中证500跌3.13%。分行业来看，仅银行、公用事业、石油石化3个行业上涨，房地产、电力设备、商贸零售行业领跌。展望后市，近期股市交易情绪持续低迷，处于存量资金博弈状态，叠加美元走强，A股流动性持续承压，短期内将维持震荡寻底行情。需等待国内经济数据的实质修复和资金流动性的改善，A股市场仍有望在中长期走出修复行情。
量化基金：上周市场延续了震荡下行的态势，市场情绪普遍低迷，银行和石油石化等少数板块逆势上涨，科创50 跌超 6%。北向资金在周内整体延续了净流出状态。周内股票 ETF 资金净流入超过 430 亿元，其中宽基 ETF的净流入约达 391 亿元，为市场提供了较强的底部支撑。周中主要宽基指数截面波动震荡上行、时间序列波动率走低。截至2024年6月28日，宽基指数来看，中证500 和创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。全市场股票池中，动量因子获取正收益，市值因子和非线性市值因子获取负收益，市场表现为小市值风格。其余风格因子表现一般。上周市场整体上涨家数较少，市场涨跌中位数较指数下行，超额环境一般，预计上周量化公司超额表现分化。500和1000股指期货基差随市场下行拉大，贴水程度加深，利好已开仓中性策略。
管理期货（CTA）:大宗商品市场的整体下行趋势在上周得以暂缓，仅贵金属板块下跌明显。能化品种普遍走强，南华能化指数周内+1.22%，原油旺季支撑有所延续，叠加美国宏观数据的向好。南华黑色指数+0.55%，但板块内品种涨跌分化，双焦、铁矿上涨，市场悲观情绪有所释放，前期一度涨势凶猛的铁合金继续回落。偏弱的降息预期持续笼罩贵金属市场，金银周内均下跌，黄金强于白银，白银周内跌超3%，叠加美国大选临近，贵金属或在市场观望情绪之下呈现一段明显震荡走势。有色金属周内微涨，但品种同样呈现分化，铜、铝继续回落，锌、铅走强涨近4个点，均来自于较强的供给扰动。整体看，大宗商品市场仍处在较为明显的分化、震荡区间，近期市场也对管理人的交易能力提出更高要求。
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