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康曼德
上周市场整体呈现缩量整理，板块轮动较快、存量资金博弈明显。当前A股处于现实验证阶段，待经济及地产等数据有所转向。在三中全会召开前，市场或仍保持震荡调整，但不改长期向好趋势。建议持续关注新质生产力相关板块。
星石
短期来看，当前A股处于政策效果观察期，量能将是决定股市走势的重要影响因素。中期来看，国内股市环境边际向好的确定性较大。从基本面角度看，后续政策、资金等积极因素将带动宏观经济回升、企业盈利回暖的情况也会逐渐明显。从资金面的情况来看，监管政策预期变化导致的资金对于小盘股的避险情绪或有所缓解，叠加全球流动性预期大概率趋松，有望吸引当前抱有观望心态的资金参与交易。
盈峰
海外市场：本周标普500指数上涨1.58%，美国十年国债利率回落至4.23%，美元指数回升至105.53。本周美联储议息会议维持利率不变符合预期，但点阵图对今年降息预期相对偏鹰，美元指数有所上行。考虑美国5月通胀数据有所降温，我们维持美联储9月开始降息判断不变。
A股市场：本周沪深300下跌0.91%，成交额有所下行以及北向有所流出显示风险偏好有所回落。结构上，在半导体周期逐步回暖、光模块产业链逻辑验证以及全新个人化Apple intelligence发布催化下，半导体、光模块、消费电子等板块本周表现较好。展望来看，考虑短期社融数据仍相对偏弱，我们建议关注7月重要会议前的改革信号以及美国降息信号。建议均衡配置成长和价值板块。
明世伙伴
短期或有反弹，关注关键会议信号
上周风险资产表现分化较大，A股中小盘、成长方向表现较好，而宏观相关性高的大盘风格表现偏弱，上证也再度临近3000点；海外股市也是表现不一，美股与欧股之间、美股内部（纳指与道指）都有较大的差异，整体看美股整体上行、欧股则以下跌为主。
美元单周有所上行，美债则有明显的回落，上周五美元在105.5左右，10Y美债单周回落20BP回落至4.22%左右；国内债券则继续稳步回落，长债再度临近前期关键点位（10Y2.3%、30Y2.5%左右 )。商品方面（贵金属、有色、黑色）整体继续有明显调整，原油则有一定反弹。
展望后期：
值得重点关注的是国内政策面预期的变化、美国降息预期变化、以及地缘关系的波动等。
海外方面，上周美国通胀系列数据均略低于预期，叠加近期经济高频数据也有一定配合，整体降息预期有所提升，但6月联储议息会议也并未给出乐观的信号，目前市场主流隐含预期还是降息1-2次，我们认为9月初次降息概率较大，但预期仍会来回反复，在大选愈演愈烈的背景下，高频数据、政策指引等进入波动率高、预测性低的阶段。除美国大选外，近期欧洲议会选举带来的连锁反应也仍在持续，对欧洲股市、美元等带来持续影响，此外美国主导的巴以停战方案也面临一波三折，短期内地缘风险的影响或将提升。
国内方面：接受和认识高质量发展，关注中期改革方向信号
近期的经济基本面数据整体一般，关注较多的地产高频成交数据未见明显起色、财政债券发行节奏有所提速，但财政投放节奏仍需观察；上周公布的5月金融数据则进一步让投资者认识高质量发展阶段的现实，结合前几次央行货币政策报告、央行官媒文章等，其实已多次提示随着经济结构的变迁，总量货币信贷数据对经济的代表性将逐步淡化，但基于历史经验的部分市场投资者对此仍是将信将疑、逐步消化的过程，与之类似的，是对房地产(房价、救市期待）、茅台（为代表的)等同一宏观逻辑背景下的资产重新定价的审视。
与之相关的政策预期，我们之前也提过多次，可能出台的更多是改革、开放方向和维度的，而难有类似过往总量层面的刺激（所谓放水等），这一点从央行多次表态、财政部及地方的财政投放节奏都有一定体现，随着临近三中全会的召开，从目前政策风向、解决经济难点上看，可能更多集中在城镇化（户籍改革）、央地税制改革、对外开放等维度，本周可以关注陆家嘴金融论坛对金融行业的相关政策表态。
上周股市的回调更多集中于宏观相关性高的大盘风格，或与5月金融数据预期有关，但随着指数回调至关键点位，预计有一定的短期反弹概率和空间，但总体来看在宏观整体弱复苏、新增资金乏力背景下，更多可能是区间的窄幅波动，难有总体的趋势性行情，可以更多聚焦于挖掘个别行业、风格的结构性收益。债市则在上周五临近关键点位并再度出现央行的风险提示，预计短期下行的速率将稍有放缓，但如无实际动作或基准利率有所下调，可能难改下行趋势。海外权益则有望延续降息预期的利好，反弹有望延续。黄金及商品在持续回调后，在降息预期、地缘风险等影响下，阶段性反弹的概率有所提升。
从大类资产配置维度看，建议关注中国权益资产调整后的短期交易机会；债券中期看好，短期适度控制久期；维持超配海外权益、适度增配黄金和商品。
翼虎
美国通胀数据低于预期，美股屡创新高，但A股这边在连续大涨之后开始正式进入调整周期，利空因素集中发酵，比如茅台价格崩盘，违反国九新规的企业面临退市风险，美国制裁中国光伏锂电等优势产业，美欧日韩印成立生物医药安全联盟，风险偏好显著降低，短期资金开始博弈科特估，科技相关品种开始反弹。
海外经济方面，在地缘政治冲突和经济周期规律下，全球大部分国家宏观经济下行压力较大，仅少数几国家或行业增长预期相对乐观。从近期数据来看，美国经济展现超强的韧性，且核心通胀数据得到有效控制，美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。国内方面，虽然经济受地产拖累，表现不佳，但政策会更加友好，目前已经有部分地方开始放开房地产的限购。中央已经明确将在7月份召开三种全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，以及审议《关于持续深入推进长三角一体化高质量发展若干政策措施的意见》。同时，高层重视资本市场的态度已经非常明确，活跃资本市场将会是接下来的重中之重，吴清主席系统阐述了他对于资本市场监管工作的一些思路，包括监管执法、IPO、提高上市公司质量、分红、队伍管理等等，正本清源，相信后面会有一系列的利好政策落地。整体来说，目前是寻找优质公司的好时机，为将来波澜壮阔的行情做好前瞻布局，中长线看好具备持续高分红能力或者超级成长企业。
沣京
国内方面，5月货币供应增速继续回落。当月M1同比增速回落2.8个百分点至-4.2%，M2同比增速回落0.2个百分点至7.0%，均处有统计以来的历史最低点。金融“防空转”余波仍在，信贷有效需求亦有不足，新增信贷规模较去年同期减少4200多亿元，为2014年以来历史同期低点，结构上看，企业、居民融资都继续偏弱，表明内需有待提振。从地产销售数据看，当周新房销售同比-40.5%，年初至今同比下滑40.9%，地产企稳仍需更多政策支持。另一方面，近期地产政策相继落地，广义财政支出边际提速，政府信用扩张带动5月社融总量同比回升，三中全会前各项改革预期仍在。
海外方面，美国5月CPI年率录得3.3%，低于市场预期的3.4%水平，未季调核心CPI年率录得3.4%，低于预期的3.5%，同比降至三年低位。通胀放缓超预期使得美债利率下行，海外流动性预期好转，但美联储表示需要更多信号来支持降息信心，预计24年预期降息1次，较3月预期降息3次显著下调，当前利率预计还将维持更长时间。
短期市场判断：近期数据表明中美经济都存在各自的困扰，国内地产作为牵一发动全身的环节，仍然在制约全社会总需求的释放，而海外虽然金融条件较松，但高利率环境对实体经济的压力也在逐步显现，双弱格局下，预计中美利差仍将维持现状，对应A股市场大幅下行的风险有限。
投资观点：调整组合中性仓位，优化持仓结构。我们会积极沿着经济产业结构变迁角度寻找投资机会，包括受益全球经济的传统产业和受益政府支持的新兴产业，另外低估值的高股息公司和消费类公司也具有较强的安全边际。
涌贝
从本周公布的数据来看，宏观经济景气回升仍然受阻。5月制造业PMI回落至收缩区间；信贷数据弱于预期，M1降幅走阔；CPI略低于市场预期，核心CPI仍然较为低迷。板块表现来看，受大基金三期以及大飞机基础研究基金设立等催化以及行业自身周期迎来反转的影响，半导体成为近期的结构性亮点。微盘股和白酒等消费股近期表现较差，前者受到监管环境的变化的影响，后者受到宏观经济低迷的影响。展望后市，指数调整后带来更具性价比的投资机会。下半年更宽松的货币政策依然可期，三中全会有望进一步明确中长期改革方向，建议围绕产业趋势以及政策预期进行行业配置及个股选择。
京华世家
股票市场：上周A股延续了震荡回调趋势，各指数表现分化，中小盘成长表现优于大盘价值。沪深300收跌0.91%，创业板指上涨0.58%，中证500涨0.08%。分行业来看，通信、电子、计算机行业涨幅居前，交通运输、农林牧渔、食品饮料行业跌幅较大。国内5月份经济数据出炉，5月份PMI回落，PPI环比由上月下降0.2%转为上涨0.2%，改变了前6个月连续下跌趋势，端午节消费不及预期。美5月通胀数据超预期回落，6月FOMC会议，联邦基金利率目标区间继续维持在5.25~5.50%，符合市场预期；美联储表态仍偏鹰，2024年内降息预测下调为一次（25bp）。展望后市，A股市场短期内对中小盘的担忧情绪暂解，但受流动性收缩影响，处于存量资金博弈状态，各板块表现轮动较快。需等待经济数据的实质性改善和全球流动性的缓解，A股市场仍有望在中长期走出修复行情。
量化基金：上周市场各大指数涨跌互现，进入震荡整理阶段。从交易量能来看，市场成交额继续缩量，日均成交额大约7000亿，配置盘及交易盘均短期有所流出。周中主要宽基指数截面波动低位震荡、时间序列波动率继续走低。截至2024年6月14日，宽基指数来看，创业板指处于估值分位数“安全”等级，上证50处于估值分位数“较高”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。全市场股票池中，beta因子，波动率因子取得正收益，市值因子，估值因子，杠杆因子取得负收益，其余风格因子表现一般，市场呈现小盘成长风格，大盘价值回调。上周市场整体上涨家数适中，市场涨跌中位数较指数上行，超额环境有所回暖，预计上周量化公司超额表现较佳。500和1000股指期货基差持续缩小，贴水程度减弱，对已开仓中性策略不利。
管理期货（CTA）：上周大宗商品市场继续走弱，仅能化板块略有上涨。南华黑色指数-0.47%，品种中仅双焦有所上涨，玻璃周内跌超4%，前期国内宏观乐观情绪明显降温，锰硅继续大幅下跌。能化板块中油品均明显反弹，原油底部特征凸显，周内涨近3%，市场对旺季需求的看好扭转了此前OPEC+会议结束之后的抛售。贵金属和有色金属上周均受到了宏观走弱的明显影响，美国最新超预期的非农就业数据和美联储再度偏鹰的表态，都对盘面带来明显压力，白银周内跌近7%，铜、铝也均明显回调。整体看，近期大宗商品的宏观交易情绪有所降温，进入调整阶段，但我们认为后续行情中宏观因素仍将占据较强的地位。
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