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康曼德
留意三会带来的积极变化。上周市场各大指数震荡上行。在外围股市出现大幅调整的情况下，A股市场表现出了极强的韧性，市场信心有所回暖。二十届三中全会对于未来的工作方向做出了重要部署，我们相信，后续各部门会积极贯彻落实，从而推动经济稳步回升。后续将逐步进入中报密集披露期，我们建议对绩优板块逢低布局，同时留意海外市场震荡所可能带来的扰动。
星石
短期看，国内股市面临经济波浪式运行、微观主体活力有待改善、新增入市资金有限的环境，长期改革在短期股市中的映射较弱，市场热点和主线尚未形成，宽基指数或仍保持震荡。向后看，在震荡市中，我们需要关注海内外新增变量。国内方面，关注三中全会后相关具体措施的公布，以及7月末中央高层会议对于年内宏观政策的定调；海外方面，事件交易、衰退交易、降息交易交织导致海外影响更加复杂，需要我们持续观察预期变化。
盈峰
【海外市场】本周标普500指数下跌1.97%，美国十年国债利率回升至4.23%，美元指数回升至104.36。本周欧洲央行维持利率不变，但暗示9月份或再降息，美国长端利率和美元指数有所企稳。考虑美国首次申请失业救济金人数创去年8月以来的最高水平，我们预计美联储或需要考虑加快降息节奏。
【A股市场】本周沪深300上涨1.92%，成交额有所下行和北向流出加大显示风险偏好仍较低迷。结构上，在美国限制中国芯片贸易、光伏行业头部与沙特签约以及猪价上涨催化下，半导体、光伏、农林牧渔等板块本周表现较好。展望来看，考虑三中全会公报对当前形势较为重视，我们预计短期政策预期或驱动市场信心回暖。建议均衡配置成长和价值板块。
明世伙伴
本周A股行情结构性特征明显，大盘风格以及双创上涨明显，而中小盘风格（500-2000、微盘）等调整幅度明显；海外中国资产跌幅也较大（5-6%）。海外股市也延续明显的风格调整，美股中道指、罗素2000等延续上涨，而纳指、标普500则明显回落，日经、欧股等也整体回调。
本周美元美债并未延续下行趋势，整体以震荡和小幅回升为主；国内方面，债券收益率小幅波动向下，人民币离岸汇率也以震荡为主。商品方面整体大幅调整，特别是铜、原油等，贵金属在周初冲高后也有明显回落。
展望后期：
海外方面：近期继续演绎特朗普交易和降息交易，目前降息预期明显抬升，市场定价隐含9月份联储降息概率接近100%，甚至有7月份降息可能；而特朗普接受采访的相关政策表态，也再度引发特朗普交易的相关演绎（能源价格等）。目前看对降息预期的定价短期似乎已充分演绎，有部分获利兑现之意（比如黄金、美债等）；而美股的风格转换还有待观察，特朗普交易的反复和波动仍将持续。
国内方面，本周重点是三中全会相关通告。结合通告、决定和说明等维度，粗看下来：
一是进一步确立了中期加强改革、开放的方向，也明确了核心目标没有发生偏移（高质量发展、新质生产力等），并给出了关键目标实现时点（2029年、2035年）；
二是与市场预期相比，短期来看，偏积极的包括民企地位和参与市场范围、财税体制改革、新型城镇化、加快对外开放等；偏中期的则包括地产发展模式定位（包括房产税等）、延迟退休等；
三是会议公告少见的提及了本年度经济增长目标，可见对于经济环境实际情况比较了解，也体现了一定的形势迫切性和措施必要性，预计在月底的政治局会议上可能出台更有针对性的短期政策，但结合三中全会等精神，预计短期政策更可能在加大财政支出力度和节奏、加快货币政策实施力度等方面。
本周比较明显的特点是前期占优的资产普遍出现回调（海外权益、黄金、商品、出海、红利等），海外权益也有一定的风格转换迹象，而国内大盘股（50、300为代表的）出现一波连阳，短期内是否也有一定的转换可能呢？我们认为短期内这既有海外降息交易、特朗普交易的推动，但这两类交易的波动性和变化也都很大，在预期和现实验证之间摇摆，而国内在关键会议召开后，对于短期市场的影响不甚明朗，还需要进一步理解和分析，包括接下来的政治局会议措施。我们认为近期市场整体波动性和不确定性明显增强，建议适度谨慎，不宜做大幅度风格切换。从大类资产配置维度看，建议整体维持各类资产均衡配置，可适当控制整体仓位。
磐耀
线下零售由于近些年消费环境的转变和电商冲击，传统的商超渠道发展持续承压。但以零食很忙、赵一鸣、家家悦为代表的的企业在硬折扣、低价保质的方向上勇敢探索，快速扩张和竞争内卷加剧并存；另一方面，以胖东来、山姆、盒马、Costco为代表的的企业走上了另一条高质价比的路线，凭借高品质的门店服务和温馨的员工关怀制度，获得了更高的经营效率和品牌溢价。
零售赛道一直以来产品和渠道变革非常快，总量增长又比较平稳，所以从投资的角度，我们建议多观察一段时间相关标的，样本门店的改造到整个零售品牌的供应链打造--团队能力匹配--财务表现提升还有很长一段路要走，但这些敢为人先的企业值得尊重，他们在减少行业内卷、提升行业整体价值上所做的努力和尝试值得其他我们拥有优势制造能力却苦于内卷的行业学习和研究。
翼虎
本周市场风格切换，葫芦娃抱团行情开始瓦解，底部的板块迎来曙光，赛道股轮动反弹，市场一边开始交易川普上台预期，出口美国产业链资金踩踏式出逃，另一边资金爆炒三中全会最关注的自主可控主题。
全周市场A股上证指数0.37%,深成指0.56%，创业板指数2.49%，盘面上农林牧渔/食品饮料/国防军工/非银金融/电力设备等板块相对强势，轻工制造/通信/纺织服装/有色金属和基础化工板块大幅下跌。
地缘政治方面，中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈，美国对中国的围堵和打压手段不会停止，今年美国选举会给中美关系带来较大的扰动。海外经济方面，在地缘政治冲突和经济周期规律下，全球大部分国家宏观经济下行压力较大，仅少数几国家或行业增长预期相对乐观。从近期数据来看，美国经济展现超强的韧性，且核心通胀数据得到有效控制，美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。国内方面，虽然经济受地产拖累，表现不佳，但政策会更加友好，目前已经有部分地方开始放开房地产的限购。中央已经明确将在7月中旬召开三种全会，国常会提出要深化重点领域对外开放，落实制造业领域外资准入限制措施“清零”要求，推出新一轮服务业扩大开放试点举措。要优化政策实施，一视同仁支持内外资企业参与大规模设备更新、政府采购和投资等内容。同时，高层重视资本市场的态度已经非常明确，活跃资本市场将会是接下来的重中之重，吴清主席系统阐述了他对于资本市场监管工作的一些思路，包括监管执法、IPO、提高上市公司质量、分红、队伍管理等等，正本清源，相信后面会有一系列的利好政策落地。整体来说，目前是寻找优质公司的好时机，为将来波澜壮阔的行情做好前瞻布局，中长线看好具备持续高分红能力或者超级成长企业。
沣京
短期市场判断：全球经济基本面显然迎来阶段性逆风，这在多数资产价格上有所反映，但降息预期和特朗普交易也会影响单纯对基本面的定价。近期宏观事件密集，除了已经召开的三中全会，未来还有经济工作会议、美国大选进程、地缘政治冲突加剧等，由于前期市场乐观预期并不高，相应也没有明显的兑现情绪，但额外冲击因素会提升市场波动率。在三中全会和经济工作会议召开之后，国内明显疲弱的经济数据可能会推动宏观政策逆周期调节的进一步落实，对于稳增长的关注度有所提高，以提振下半年经济状态确保完成全年任务。结合已经较大的股价调整幅度和较低的估值，在这样的背景下，需要一定程度逆市场情绪和预期，方向上挖掘结构性增长方向的机会，规避高位板块对利空信息的脆弱反馈。
投资观点：保持中性仓位，着眼中期维度布局投资机会，包括符合政策方向的产业升级、科技创新、供给收缩、可能受益专项债资金支持的领域；同时左侧储备未来经济可能逐步恢复、当前估值已经极低的内需贝塔行业；以及业绩增长稳定、提供有吸引力的高股息作为安全边际的公司。
涌贝
本周国家队继续维稳，300ETF持续放量，指数小幅收涨。国内方面来看，三中全会圆满结束，会议以“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”为主题，系统部署了十四个重大领域改革任务。新质生产力为本次三中全会的重要看点，本次三中全会对其进行重点着墨，并提到“促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚”，我们继续看好围绕人工智能的大科技板块。海外方面，特朗普胜选概率上升，国内自主可控、提升内需的必要性提升，相关交易预期不断强化，科技、资源等方向将继续受益。
京华世家
股票市场：上周A股继续回暖反弹，各主要指数上行。沪深300收涨1.92%，创业板指涨2.49%，中证500跌0.96%。分行业来看，农林牧渔、食品饮料行业领涨，轻工制造、通信行业领跌。周内统计局公布2024年6月份70个大中城市房价指数。70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄，从1—6月份的数据来看，全国新房销售面积和销售额、房企到位资金、房屋新开工面积等多指标同比降幅均有所收窄。房企到位资金降幅已经连续3个月收窄，房屋新开工面积连续4个月降幅收窄。下半年新房销售规模下行态势有望进一步放缓，核心城市市场活跃度或将有所修复。展望后市，股市低迷的交易情绪短期内有所修复，能否持续还需要观察是否有新的积极因素助推。国内货币政策空间较大，经济的好转以及资金流动性的改善有望带来后市的修复行情。
量化基金：上周市场涨跌表现不一，科创板领涨，创业板，沪深300表现突出。两市日均成交额均值低于7000亿，较前一周有所缩量。市场赚钱效应方面，中证500指数，中证1000指数截面波动震荡下行，Alpha环境一般。交易方向上，若无持续新增资金，防御仍是主要配置方向。截至2024年7月19日，宽基指数来看，中证500、中证1000、创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。本周全市场股票池中，反转因子表现良好，市值因子获取正收益，动量因子获取负收益；其余风格因子表现一般，市场整体量价因子表现较佳。上周市场整体上涨家数较少，市场涨跌中位数较指数下行，超额环境一般，预计上周量化公司超额有所分化。周内期指持仓发生明显上涨，成交较上周也出现增长，主要宽基指数期指贴水幅度已经达到近期较高水平，预计下行空间有限，逐渐活跃的期指市场也有利于中性策略运行。
管理期货（CTA）：上周大宗商品市场延续了下跌趋势，农产品有所上涨，工业品全面走弱，64个品种中41个收跌。有色金属板块下跌最为明显，沪铜跌超3%，沪铝跌超2%，宏观偏空，市场在一定程度上交易衰退预期。黄金周内波动加剧，降息预期的增强在上半周支撑了金价，但欧央行保持利率不变的态度又带来扰动，市场也出现了一定的获利了结行为。黑色板块普跌延续，下游需求阶段性走弱。能化板块中，预计原油进口和炼厂投料后续将呈现一定程度的旺季不旺、淡季不淡模式，OPEC+增产计划对市场的影响也将逐步显现。目前大宗商品受降息预期、衰退预期、美国大选等多重因素影响，多空交织，预计较大的市场波动仍将持续。
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