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康曼德
【后市展望】：年报和一季报披露已落幕，2023Q4~2024Q1两个季度单季的全A营收同比均接近零增长，整体业绩增速继续磨底，但企业分红提升成为财报重要看点，已披露分红方案且预计实现分红的上市公司占比超过70%，年度累计分红金额达2.24万亿元。从4月22日开始北向资金明显回流，累计净流入281亿元，说明外资对A股的风险偏好开始阶段性回升。另外，4月30日召开的中共中央政治局会议也释放了两大积极信号。一是分析研究当前经济形势和经济工作，提出坚持政策总基调保障经济恢复的持续性，强调乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势；二是明确宣布，决定今年7月召开第二十届中央委员会第三次全体会议，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。因此，我们认为在多项积极因素影响下，二季度市场或展开新一轮情绪修复行情。
盈峰
【海外市场】本周标普500指数上涨0.55%，美国十年国债利率回落至4.52%，美元指数回落至105.09。美联储会议继续暂停加息符合预期，但美国4月非农数据低于预期，美国长端利率和美元指数均有所下行。考虑鲍威尔讲话相对偏鸽，我们预计㺯联储7月降息或仍有可能。
【A股市场】本周沪深300上涨0.56%，成交额有所加大以及北向继续流入显示风险偏好有所提升。结构上，在地产放松政策升温、以旧换新政策催化下，房地产、家电本周表现较好。展望来看，考虑外资回流趋势明显以及财报季后风险偏好提升，我们预计短期市场或继续修复。建议均衡配置成长和价值板块。
磐耀
“减肥神药”业绩持续超预期，关注相关产业链投资机会。减肥药赛道依然处在高速成长时期，随着适应症不断拓展，整个市场规模也在不断扩容。海外两家公司加速全球并购以获得更多产能，国内原料药和CDMO公司不会在这场盛宴中缺席。尽管国内产品端竞争较为激烈，但是在国内价格体系下，利拉鲁肽和司美格鲁泰注射液、替尔泊肽以及后续多款产品，有望形成不同价格带的错位竞争，共同满足国内多消费层次的市场需求。相关产业链上的投资机会值得持续关注。
沣京
短期市场判断：国内市场，4月30日召开政治局会议，明确7月召开三中全会，意味着主要分歧和矛盾可能已经得到解决，从会议精神上看：
1）关于政策基调，强调“坚持乘势而上，避免前紧后松”，意味着尽管一季度经济数据超预期，二季度稳增长政策可能也不会出现类似去年快速退坡的情况；
2）关于财政政策，强调加快特别国债、专项债的发行使用，二季度开工或将出现边际改善；
3）关于货币政策，强调“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”,预计短期内缺少下调政策利率的空间，价格工具可能以压降存款利率为主，数量工具方面存在降准以配合政府债放量发行的可能性；
4）关于房地产，首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”，未提地产风险，可能意味着在政策视角中地产风险已经基本出清；
5）关于资本市场，强调“风险投资”“耐心资本”，主要针对一级股权投资，资本市场投资端改革作为制度配套；
6）关于环保，本次提及双碳较多，一是配合能耗双控转型为碳排双控，二是指向今年降能耗、去产能和设备更新改造的联动推进。
整体而言，虽然目前中美10年期国债收益率利差处于倒挂状态，但基于对美国和国内经济和金融周期的判断，我们认为目前利差处于极值状态，后续会逐步回归。市场整体处于库存周期底部位置，预计底部会逐级抬升，随着大规模设备更新和消费品以旧换新行动的方案的逐渐落实，相关行业大概率成为下一阶段的市场主流，我们也观察到相关公司估值依然有吸引力。
投资观点：保持积极仓位，重视行情分化下的结构性机会，我们会积极沿着经济产业结构变迁角度寻找投资机会，包括受益全球经济的传统产业和受益政府支持的新兴产业，另外低估值的高股息公司和消费类公司也具有较强的安全边际。
涌贝
全球外资持续流入，港股九连阳。交易平台数据显示，外资long only的买盘最为活跃，买入最多的集中在大型指数成分股。近期日本和美国和市场波动激烈，海外投资者可能会更加倾向于在港股和A股找到便宜的投资标的，且最近已有多家外资银行提升了中国股票的投资评级。伴随港股的持续上涨，A股市场的风险偏好有望得到提振。业绩披露期后，市场将进入较久的业绩真空期，业绩担忧对于风险偏好的影响将会逐渐消除，一些弹性较大的方向或将重新被市场选择。建议关注TMT、有色及海风等板块。
京华世家
【股票市场】：上周A股整体收正，沪指周线三连阳，周内两个交易日成交均超万亿。上证指数收涨0.52%，中证500收涨1.28%，中证1000指数收涨1.50%。分行业来看，房地产、通信、计算机行业领涨，农林牧渔、建筑装饰、煤炭行业领跌。4月份制造业PMI指数边际回落，但仍处于扩张区间，生产活动恢复趋缓，非制造业PMI指数、综合PMI指数均走弱。供给端恢复迹象走弱，上游价格回暖，主要原材料购进价指数、出厂价格指数走强。近期大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作持续推进，相关受益板块持续走强。美国4月份失业率上行，新增非农就业人数低于预期，薪资增速边际下降，非农就业报告公布后，市场已将美联储首次降息时间预期从年内11月提前至9月，年内降息次数预期也从1次回归为两次。展望后市，国内经济复苏态势良好，资金流动性和市场情绪有明显好转，中短期内有望延续涨势，但需关注国际地缘政治因素和美国紧缩性货币政策的潜在冲击。A股当下整体估值仍处历史相对较低水平，中长期的配置性价比较高。
【量化基金】：节前市场继续上涨，科创板创业板涨幅居前。交易量能来看，市场成交额有所上行，虽遇假日但因市场表现较活跃，量能有所反弹，北向资金净流入，配置盘交易盘均有所流入。主要宽基指数截面波动、时间序列波动率持续反弹，赚钱效应较佳。截至2024年4月30日，宽基指数来看，中证500和创业板指处于估值分位数“安全”等级，上证50处于估值分位数“较高”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。节前全市场股票池中，beta因子，动量因子取得正收益，市值因子，估值因子取得负收益，其余风格因子表现一般，市场延续呈现小盘成长风格。节前市场整体上涨家数较多，市场涨跌中位数强于指数，预计上周量化公司绝对收益为正，超额有所分化，更偏小盘风格选股的公司超额较好。500和1000股指期货基差大幅度收敛，部分合约出现升水，对已开仓中性策略造成一定负面影响。
【管理期货（CTA）】：本周内盘两个交易日，大宗商品以跌为主，仅有色金属板块维持上涨，贵金属和能化板块回调明显。假期期间外盘农产品涨幅居前，工业品板块下跌为主，一定程度受到美国非农就业数据不及预期的影响。美油、布油均创超6%的较大跌幅，地缘风险溢价减少，高频库存数据明显上升，美油价格跌至七周以来的最低水平。有色金属板块内，铜的跌幅居前，在价格连涨五周之后有所回落，宏观交易情绪降温。黄金白银继续小幅下探，虽然周内数据体现的美国经济增长动能有所趋弱，但市场对于降息预期仍相对克制，短期对贵金属价格未产生明显影响。
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