1）工厂建设更新
Peninsula目前正在扩建位于Lance的Ross铀回收工厂和辅助设施，这些设施最初于2015年建成，是一座碱性原位回收(ISR)卫星工厂，旨在使用低pH ISR工艺扩大生产能力，并包括生产成品干黄饼产品的完整中央加工厂（Central Processing Plant，CPP）能力。扩建的CPP（二期扩建）拥有额外的离子交换回路容量以及新的树脂洗脱、沉淀、过滤和产品干燥回路。
二期建设完成后，Lance项目将拥有一座5,000 GPM铀回收离子交换工艺厂，每年可独立生产高达200万磅的干黄饼（“U3O8”）产品。目前，二期扩建厂房已完全封闭，主要施工工作已转移到室内。工厂建设工作已将重点转移到安装建筑暖通空调系统、管架、电缆托盘、附加设备和管道以及电气连接。施工队昼夜不停地工作，每两周有14天中有13天都在工作。每周都很容易看到实质性的进展。
虽然大多数主要工艺设备已运抵现场并安装完毕，但是两台黄饼干燥机（作为二手设备购买），它们在场外进行翻新。供应商已告知公司，第一台设备的预计完工时间将延迟两个月，交付时间定在2024年12月底左右。由于产品干燥是工艺的最后一步，干燥机将安装在工厂设施单独分隔的部分，因此公司能够解决交货延迟问题，预计12月仍将开始生产运营。该工厂在黄饼干燥回路之前设计了充足的在制品树脂和洗脱液储存容量，这将允许同时进行操作和完成施工。
公司及其指定的工程、采购和施工服务承包商Samuel Engineering, Inc和Samuel EPC, LLC（统称“Samuel”）已就最终定价达成一致，将CPP的EPC合同转换为固定总价合同，包括对选定关键设备的机械和性能保证津贴，费用比之前的预算估计多630万美元。业主团队估计CPP进行的其他（非Samuel）工作流程的成本增加了320万美元。总成本超支950万美元，分配到预算类别（工程、劳动力、材料、运输、范围变更等）中，而不是具体分配到任何单个组件。由于剩余建设按固定总价定价，公司预计最终工厂扩建资本成本约为4900万美元。950万美元的成本超支将由公司目前的现金支付。公司已获得充足的资金，可以进行首次生产及后续生产。
2）井场开发更新
除了工厂建设活动外，公司的员工和钻井承包商团队还在继续推进新井场设施的开发。公司正在积极开发新的井场生产区，即矿井单元3（“MU-3”）和矿井单元4（“MU-4”）。公司目前有12台钻机根据合同在新的矿井单元区域安装ISR模式井（注入和生产井）和监测井。MU3的井安装预计将在年底左右完成。
尽管钻机数量在这一年中从3个增加到12个，但新钻机加入该计划的速度比预期的要慢。钻机可用性较低的结果是生产提升无法像之前预测的那样快速进行，这一因素已在公司修订的CY2025生产指引中得到考虑。为了解决这个问题，公司现已签订了三台额外钻机的合同，预计将在未来1到2个月内抵达现场。CY2025的目标平均钻机数量为16台。公司将继续采取额外的缓解措施，使整体开发计划回到计划中。
3）运营活动
矿井1号和2号机组（“MU-1、MU-2”）先前开发的井场区域可用于恢复铀回收作业。MU-1内的选定区域已积极进行预处理，并处于待命状态，直到工厂恢复运营。MU-3中HH-11的预处理于11月初开始，比计划晚了大约1.5个月。延迟时间主要与新硫酸输送系统的运行调试问题有关，而不是集管室。酸系统问题已得到解决，系统现已完全正常运行。随着MU-3、HH-11预处理的井场流量开始，确定集管室的总流量目前约为总设计流量的67%。在评估补救措施的同时，注意到较低的总流量将导致该区域的上升速度较慢。已评估了对产能提升时间的可能影响，并将其纳入以下更新的生产指引中。
计划于2024年末重启生产，其标志是新CPP回路的逐步调试，此前，铀已从井场溶液中初步回收并输送到工厂离子交换回路。工厂设计包含两个并行工艺回路，每个回路每年可生产约100万磅黄饼。施工计划继续在12月完成第一回路的机械完工和预调试，但黄饼干燥机除外，如前所述。第二回路在2025年不需要，将在第一回路完成后完成。
二、Lance项目生产指引
公司此前已于2024年7月下旬根据当时的开发进度和估计修改了CY2025的生产指引，估计生产的黄饼大约在70万磅至90万磅之间。根据公司目前对工厂和井场建设进度的评估以及对HH-11运营绩效的早期流量观察，Peninsula撤回了其之前关于CY2025的指引，并已决定将其预计的初始生产提升年(CY2025)的生产指引下调至60万磅。随着公司2025Q1生产爬坡期间获得更多运营数据，公司将更新铀销售概况和现金流预测。此外，该公司还提供了CY 2026和CY 2027的修订产量估计范围，这些范围与之前的指引没有实质性偏差。
表1：Lance三年生产指引
三、Kendrick Area许可更新
2022年底，公司向怀俄明州WDEQ土地质量部门申请将Kendrick项目区纳入Ross项目区采矿许可证和原材料许可证。通常，此类修订的审查过程预计需要大约两年时间。
WDEQ已完成对申请的技术审查，并建议在已开始的公示期结束前批准采矿许可证。如果公示期结束时没有收到有价值的公众意见，采矿许可证将在年底前获得最终批准。原材料许可证修正案也已获得有条件的机构批准，并将在采矿许可证之后遵循类似的最终批准程序。
许可证和执照的批准将允许公司在整个Kendrick地区开展生产业务。Ross和Kendrick地区合计拥有符合JORC标准的2620万磅U3O8资源基础，相当于至少可供生产10年的资源。
目前的Lance生产模式目前不包括相邻的Barber资源区，该资源区尚未获得生产许可。扩展后的工厂产能将可用于处理Barber 3190万磅U3O8资源基础的未来产出，这凸显了Lance项目未来大幅增长的机会。
四、公司情况
1、融资
Peninsula公司已任命金融顾问（BurnVoir Corporate Finance）协助安排债务融资，以支持运营资本，确保实现稳定的生产并提供资产负债表的灵活性。公司正在与美国政府资助机构及其他运营资本融资提供方进行持续的讨论。
2、铀销售
本季度没有进行铀销售。下一次计划的产品交付定于2025Q2末。公司未来10年内的总合同销售义务约为600万磅铀。
3、铀库存
公司持有15,182磅在制品干黄饼库存。
4、现金及担保情况
截至2024年10月31日的未经审计现金余额约为6800万美元，并且资金远远超出了满足首次生产所需的资金。
https://wcsecure.weblink.com.au/pdf/PEN/02874902.pdf
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色公用行业首席分析师。华南理工大学环境工程硕士毕业，曾就职于深圳市场监督管理局、广东省环保厅直属单位，曾参与深圳市碳交易系统搭建，6年行业工作经验+1年买方工作经验+5年卖方经验。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
熊颖：2022年加入华西，澳大利亚昆士兰硕士，两年卖方经验。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，一年卖方经验。
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