一、生产经营情况
1）产量
2024年7月，Renison矿山实现了另一个历史性的里程碑，月产量创下1,141吨锡精矿的历史新高。这一优异表现使该季度成为有史以来产量最高的一个季度。
Renison矿山在2024Q3生产了 2,899 吨锡精矿，环比增加15.68%，同比增加13.91%，本季度处理的矿石品位和选矿厂回收率的提高是锡产量创纪录的原因之一。早期迹象表明，重力回收率的提高对 8 月份选厂停产后的业绩产生了重大影响。已完成的工程包括安装新的工作台分配器和调试几个 VSD 泵控制装置。
Metals X通过其在 Bluestone Mines Tasmania 合资企业 (BMTJV) 中持有的 50% 股份，拥有Renison 锡矿50%的股权，Metals X 2024Q3权益产量为1,449吨锡精矿，环比增长15.64%，同比增长6.78%。
Renison矿山12 个月滚动生产的锡精矿产量超过 10,000 吨。尽管本季度的产量创下了历史新高，但在 2024 年 8 月和 9 月期间生产运营仍遇到了一些挑战，其中包括：
- 计划停产前工厂产量下降。
- 强降雨、破坏性大风和断电导致计划外停机。
2）销量
Renison矿山本季度出售了3,127 吨锡精矿，环比增加42%，同比增加23%。Metals X 权益锡精矿出货量占总出货量的 49.38%，上一季度占54.40%，去年同期占50.8%。
3）售价
2024Q3锡平均售价估计为47,219澳元/吨，环比下降3.7%，同比上涨16%。
4）成本
2024Q3锡单位销售和营销成本估计为6,499澳元/吨，环比下降7.5%，同比上涨40.4%。
2024Q3锡C1现金生产单位成本降至 16,192 澳元/吨，环比下跌14.33%，同比下跌3.45%，主要原因是锡季度产量的增加。
2024Q3锡AISC为27,011澳元/吨，环比减少18.72%，同比上涨0.44%。
2024Q3锡AIC为30,332澳元/吨，环比下降10.18%，同比上涨4.39%。
二、财务业绩情况
1） 预估营业收入
2024Q3 Renison锡矿预估收入为1.37亿澳元，环比增长11.37%，同比增长32.25%。
截至季度末，预估收入中有1664万澳元未支付，Metals X将其归类为库存，另有1247万澳元未支付并确认为锡应收款，合计3911万澳元（2024Q2：3605万澳元）。季度结束后，Metals X 已收到与这些余额实现相关的 2754万澳元。
2）预估销售和营销成本
2024Q3锡预估销售和营销成本为6,499澳元/吨，环比减少7.54%，同比上涨40.40%。
3）预估EBITDA
单位现金生产单位成本下降，加上锡价持续走强，产量增加导致本季度的 EBITDA 达到 7110 万澳元，较上一季度大幅增长 22.80%，同比增长44.88%。
4）预估净现金流入
2024Q3 Renison锡矿预估净现金流入为4895万澳元，上一季度为3828万澳元，去年同期为2420万澳元。
5）资本支出
Metals X 2024Q3总资本支出为2215万澳元，环比增长12.72%。
6）期末现金
截至本季度末，Metals X 的期末银行现金增加 1,589 万澳元，达到 1.9754 亿澳元（2024 Q2：增加 1,416 万澳元，达到 1.8165 亿澳元）。Metals X 在扣除处理成本后的锡应收账款为 1,247 万澳元（2024Q2：1,022 万澳元），按成本计算的库存为 1,490 万澳元（2024 Q2：1,622 万澳元），贸易及其他应付账款为 1,836 万澳元（2024Q2：1,391 万澳元），本季度末仍在海上的发运锡的未实现收入为 924 万澳元（2024Q2：1,236 万澳元）。
7）现金管理
截至本季度末，Metals X 已将 1.45 亿澳元（占其现金余额的 73%）投资于90 天定期存款，平均年利率约为 5.0%。其余现金余额存入往来账户，年利率为 4.2%。
表1：Metals X的经营业绩（按100%股权计算）
三、Rentails项目的更新情况
本季度，Rentails 项目研究的主要重点是完成了对 Rentails 项目的战略审查，旨在加快其开发进度，优化其经济潜力。基于令人鼓舞的财务指标，BMTJV 委员会已决定将 Rentails 项目的低品位精矿出口选项推进到执行前的前端工程和定义 (FEED) 阶段，以便在 2026 年底与环境审批同时完成，从而做出最终投资决定 (FID)。
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色金属行业首席分析师。华南理工大学环境工程硕士毕业，曾就职于深圳市场监督管理局、广东省环保厅直属单位，曾参与深圳市碳交易系统搭建，6年行业工作经验+1年买方工作经验+5年卖方经验。2023年财新资本市场中国行业分析“金属和采矿”最佳进步团队。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
熊颖：2022年加入华西，澳大利亚昆士兰硕士，两年卖方经验。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，一年卖方经验。
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