产量:2024Q3应付黄金产量为 863,445盎司(26.86吨),同比增长1.53%,环比减少3.62%。与上年同期相比,黄金产量有所增加,主要原因是Nunavut地区的 Macassa 和 Detour Lake 矿山产量增加,但加拿大Malartic和La India的产量减少部分抵消了增加的产量。
销量:2024Q3应付黄金销量为855,899盎司(26.62吨),同比增长1.52%,环比减少2.10%。
平均实现销售价格:2024Q3黄金平均实现销售价格为2,492美元/盎司(569元/克),而2024Q2为2,342美元/盎司(535元/克),环比上涨6.40%或者150美元/盎司(34元/克),2023Q3为1,928美元/盎司(440元/克),同比上涨29.25%或者564美元/盎司(129元/克)。
单位生产成本:2024Q3为908美元/盎司(207元/克),与去年同期893美元/盎司(204元/克)相比增长1.68%,环比2024Q2的862美元/盎司(197元/克)相比增长5.34%。主要原因是金价上涨导致特许权使用费增加,但产量增加以及本季度加元贬值带来的好处部分抵消了增加的成本。
单位总现金成本:2024Q3为921美元/盎司(210元/克),与去年同期898美元/盎司(205元/克)相比增长2.56%,环比2024Q2的870美元/盎司(199元/克)相比增长5.86%。主要原因是单位生产成本的增加。
单位全维持成本(AISC):2024Q3为1,286美元/盎司(294元/克),与去年同期1,210美元/盎司(276元/克)相比增长6.28%,环比2024Q2的1,169美元/盎司(267元/克)相比增长10.01%。原因是单位总现金成本上升,以及主要在加拿大Malartic和Detour Lake的预期维持资本支出增加,但被本期产量的增加部分抵消。
2024 年全年预期应付黄金产量保持不变,约为335 万至 355 万盎司(104.20-110.42吨)。
2024 年单位总现金成本和单位AISC 保持不变,分别为875至 925 美元/盎司(204-216元/克)和 1,200至 1,250 美元/盎司(280-291元/克)。
2024 年总资本支出(不包括资本化勘探)仍估计在 16 亿美元至 17 亿美元之间。
1、ABITIBI REGION, QUEBEC魁北克省阿比蒂比地区
1)LaRonde
2024Q3黄金产量同比增长1.72%达到65,605盎司,LaRonde金矿的黄金产量与上年同期相比有所增加,主要原因是 LaRonde 5 区矿山开采和研磨的矿石量增加,但根据计划开采顺序预期的较低黄金品位部分抵消了增加的产量。
2024Q3单位生产成本同比增长7.49%至1,321美元/盎司,原因是库存的消耗,包括重新装卸成本以及地下维护和服务成本的增加,但本期磨矿量的增加部分抵消了增加的成本。
2024Q3总现金成本同比增长16.77%至1,135美元/盎司,原因与单位生产成本增长一致。
2)Malartic
2024Q3黄金产量同比减少20.23%达到141,392盎司,原因是开采顺序的预期品位较低,加之回收率和吞吐量较低。
2024Q3单位生产成本同比增长28.81%至912美元/盎司,主要原因是Odyssey矿的矿石研磨量减少,地下生产成本增加,以及特许权使用费增加。
2024Q3总现金成本同比增长27.33%至1,025美元/盎司,原因是本季度对低品位库存进行了粉磨,包括重新处理成本、特许权使用费增加以及粉磨矿石量减少。
3)Goldex
2024Q3黄金产量同比下降15.46%至30,334盎司,主要原因是来自Akasaba西部的矿石增加,导致黄金品位降低,以及 Goldex 和 LaRonde 的磨机按计划停机,导致磨矿吨数减少。
2024Q3单位生产成本同比增长40.72%至1,130美元/盎司,主要原因是与Akasaba西部矿区相关的剥离调整较低、库存销售的时间安排以及磨矿成本增加,但库存增加和磨矿量减少部分抵消了增加的成本。
2024Q3总现金成本同比增长25.43%至1,031美元/盎司,原因与上述单位生产成本增加的原因相同。
2、ABITIBI REGION, ONTARIO安大略省阿比蒂比地区
1)Detour Lake
2024Q3黄金产量同比增长13.83%至173,891盎司,主要原因是选矿厂的运行时间比计划的要长,而且选矿厂的设备也得到了优化,从而提高了产量,但开采顺序造成的黄金品位降低以及回收率降低抵消了部分产量的增加。
2024Q3单位生产成本增长5.03%至731美元/盎司,主要原因是本期磨矿量增加,但产量增加导致采矿和磨矿成本上升、特许权使用费成本上升以及库存销售的时间安排部分抵消了下降的成本。
2024Q3单位现金总成本增长3.18%至779美元/盎司,原因是采矿、磨矿和特许权使用费成本增加,但因磨矿量增加而部分抵消。
2)Macassa
2024Q3黄金产量同比增长51.15%至70,727盎司,主要原因是矿山开采顺序提高了黄金品位,产量增加,这得益于更多的员工、新的通风基础设施和设备可用性的提高,以及来自近地表矿床的矿石的增加。
2024Q3单位生产成本同比减少11.23%至680美元/盎司,原因是采矿率提高导致采矿成本增加,但本期磨矿量增加又部分抵消了增加的成本。
2024Q3总现金成本同比减少10.82%至750美元/盎司,与导致单位生产成本增加的因素相同。
3、NUNAVUT努纳武特地区
1)Meliadine
2024Q3,黄金产量同比增加11.29%至99,838盎司,主要原因是二期扩建选矿厂投产后吞吐量提高,但根据开采顺序,预计黄金品位会降低,从而部分抵消了这一增长。
2024Q3,生产成本同比减少24.35%至752美元/盎司,主要原因是本期矿石研磨量增加,以及本期库存增加,而上年同期库存消耗量为零,但地下服务和特许权使用费的增加部分抵消了下降的成本。
2024Q3,总现金成本同比下降8.44%至889美元/盎司,原因与上述相同。
2)Meadowbank
2024Q3,黄金产量同比增加14.54%至133,502盎司,主要原因是根据矿山开采顺序,黄金品位有望提高,而且回收率和吞吐量也有所提高。
2024Q3,生产成本同比减少24.54%至867美元/盎司,原因是磨矿量增加。
2024Q3,总现金成本同比下降25.71%至910美元/盎司,原因与导致单位生产成本降低的因素相同。
4、澳大利亚--Fosterville
2024Q3,黄金产量同比增长9.60%至65,532盎司,主要原因是强劲的运营业绩带动了更高的吞吐量,但由于超高品位的Swan区正在按计划枯竭,黄金品位降低,抵消了部分增产效果。
2024Q3,生产成本同比增长46.85%至677美元/盎司,原因是开采和研磨的矿石量增加,但增加的矿石量导致的开采成本增加、特许权使用费增加以及库存增加部分抵消了下降的成本。
2024Q3,总现金成本同比增长31.52%至651美元/盎司矿场,原因是黄金品位如预期降低,但每吨矿区成本降低,部分抵消了增加的成本。
5、芬兰--Kittila
2024Q3,黄金产量同比减少4.53%至56,715盎司,主要原因是黄金品位降低,但产量的提高部分抵消了下降的产量。
2024Q3,生产成本同比增长7.20%至1,057美元/盎司,主要原因是本期矿石研磨量增加,但地下开采、开发和维护成本增加、特许权使用费增加以及本期欧元对美元汇率走强部分抵消了下降的成本。
2024Q3,总现金成本同比增长8.60%至1,010美元/盎司,原因与每盎司生产成本增加相同。
6、墨西哥
1)Pinos Altos
2024Q3,黄金产量同比减少15.82%至21,371盎司,主要原因是根据开采顺序,预计黄金品位较低。
2024Q3,生产成本同比增长37.51%至2,174美元/盎司,主要原因是库存销售的时间安排以及地下开发和维护成本增加。
2024Q3,总现金成本同比增长16.87%至1,531美元/盎司,原因与上述导致单位生产成本增加的原因相同。
2)La India
由于2023Q4 La India 的采矿作业停止,2024Q3黄金产量与去年同期相比下降79.66%至4,529盎司,当前时期的黄金产量仅来自残余浸出。
2024Q3,生产成本增加至2,300美元/盎司,上年同期为1,271美元/盎司,这主要是由于采矿活动的停止,但部分抵消了期内墨西哥比索兑美元走强的影响。
2024Q3,总现金成本增加至2,872美元/盎司,上年同期为1,156美元/盎司。
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶:2019年加入华西证券,现任有色金属行业首席分析师。华南理工大学环境工程硕士毕业,曾就职于深圳市场监督管理局、广东省环保厅直属单位,曾参与深圳市碳交易系统搭建,6年行业工作经验+1年买方工作经验+5年卖方经验。2023年财新资本市场中国行业分析“金属和采矿”最佳进步团队。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名,2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名,2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名;2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业,2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名,2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名;2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名,2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
熊颖:2022年加入华西,澳大利亚昆士兰硕士,两年卖方经验。
陈宇文:2024年加入华西,圣路易斯华盛顿大学硕士,一年卖方经验。
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