一、生产经营情况
1）产量
2024Q3是产能爬升的季度，2024Q2成功启用了关键的扩建项目资产，即 Ikamba 海上浮动码头、两艘90米长的驳船、一艘拖船，以及启用了新的摇摆筛分回路。采矿、筛分、驳船装载和转运产量稳步增长，从7月到9月创下了新纪录，因为每组资产都经过了风险评估的产能爬升和优化过程。2024Q3铝土矿产量达214.8万湿吨，创历史新高，较2024Q2增长52.7%（2024Q2：140.7万湿吨），较2023Q3增长29.9%（2023Q3：165.3万湿吨）。9月单月出货量达到78万湿吨，也创下记录。
2）出货量
Metro 扩建的实施使2024Q3的铝土矿出货量创下了213万湿吨的季度出货量记录，比2024Q2高出50.2%，比2023Q3高出32.3%。
3）售价
2024Q3 Metro的铝土矿平均实现价格为65.3澳元/吨（CIF），同比上涨13.8%，环比上涨2.4%。2024Q3合同价格总体合理地反映了现货价格上涨（现货价格环比2024Q2上涨约8%），涨幅被合同组合（2024Q2没有运送传统的固定价格货物，部分2024Q2合同货物延续到2024Q3）、滞期费增加以及营销成本增加部分抵消。现货价格在2024Q3末再次上涨，预计现货价格的很大一部分将转化为季度谈判合同。同样值得注意的是，MMI 已于 10 月向 EGA 位于阿布扎比的Al Taweelah氧化铝工厂运送了一批好望角型船货物。
4）成本
新投入的摇摆筛分系统和Ikamba海上浮动终端全面投入使用，带动运营效率提升。月度出货量实现环比10%增长，铝土矿现场单位成本降至23.6澳元/湿公吨，较2024Q2的31.8澳元/湿吨环比下跌25.8%，同比上涨28.7%。2024Q3铝土矿单位特许权使用费为6.6澳元/湿吨，环比小幅上升4.8%，同比增长10%。
二、财务业绩情况
1）EBITDA
尽管仍存在一些一次性扩张相关成本，但本季度 EBITDA 现场利润率为13.8澳元/湿吨。公司2024Q3 EBITDA为1380万澳元，环比增长160.4%，同比增长36.6%。
2）现金流
2024Q3经营活动产生的净现金为2932万澳元，季度末公司拥有现金及现金等价物1686万澳元。
3）债务偿还
本季度公司偿还债务1170万澳元，年初至今合计偿还债务2830万澳元。
按照目前的进度，公司预计能够达到2024年铝土矿出货量指引（600至640万湿吨）的下限，具体数量取决于雨季临近时天气状况。
随着扩展项目的逐步成熟，Metro Mining预计将进一步提升产能，有望在2025年实现年产超700万吨铝土矿的目标。
表1：公司产品产量、成本和利润
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色公用行业首席分析师。华南理工大学环境工程硕士毕业，曾就职于深圳市场监督管理局、广东省环保厅直属单位，曾参与深圳市碳交易系统搭建，6年行业工作经验+1年买方工作经验+5年卖方经验。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
熊颖：2022年加入华西，澳大利亚昆士兰硕士，两年卖方经验。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，一年卖方经验。
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