品种年报集合在这里啦，点个关注再看吧
股指
【观点】
2025年宏观形势仍然是关键变量，海外关注美联储降息周期演绎、新政府政策、美国经济周期拐点；国内关注宏观政策落地情况和基本面修复验证。全年预计指数呈现区间震荡上行态势。
国债
【观点】
债市估值偏高、复苏路径决定利率节奏，预计国债全年维持倒N字型走势，十债利率介于 1.7%-2.4%之间宽幅波动。
大宗商品
【观点】
需求周期性复苏，供给矛盾决定上涨高度，全年预计商品指数呈现N型走势、节奏先扬后抑。总体看多有色、能化等工业品和豆类、软商品等农产品，看空地产开工端相关商品，如黑色、部分化工等。
贵金属
【观点】
货币、金融和避险属性三重利多，有加速上涨机会。白银库存去化至低位，中美共振复苏提振工业需求，未来存在大幅补涨的机会，建议逢低超配贵金属长期多单。
铜
【观点】
中美经济预期难共振，基本面维持过剩。铜价要再度经历一个较长时间的区间震荡，短中期沪铜以75500为价格强弱分界线，倾向于铜价做相对长时间的震荡结构，中期震荡区间68000-78000元，2025年总体来看价格在68000-82000元运行。节奏上前低后高，在一季度之前考虑通过期权进行卖CALL操作，也可用期货逢高试空；二三季度关注宏观预期变化和资金动向，关注波动率抬升带来的交易机会。
铝
【观点】
按照需求增量2.5%的保守估计，预计沪铝在2025年有小幅缺口，大概在15万吨左右，因此沪铝在2025年价格重心将有所上移。从节奏来看，预计高点出现在上半年，西南地区上半年处于枯水季，对产能存有一定的限制，国内宏观政策目标及相应预期出现时间也大多集中在上半年，再加上氧化铝上半年新增产能带来的不确定性因素，沪铝价格在上半年大概率会有一波上涨，尤其是在二季度，但是考虑到当前国际形势不容乐观，全球需求仍维持低迷，因此铝价很难有较大幅度的攀升，我们认为高点在22500元/吨附近，当然短期的冲高跟盘面情绪关系较大。到了下半年，逻辑回归到现实层面，预计盘面会对上半年预期带来的高位价格进行修正，但考虑到国内产能有限加上未来沪铝社库恐难有较大幅度增量的现实，沪铝价格下方空间有限，我们认为低点在19000元/吨附近。
锌
【观点】
预计2025年锌价在一季度仍能维持当前高位。二季度开始，一方面矿山增量逐步到位，另一方面二季度是传统的需求旺季，现实交易压过预期交易成为主导，锌由紧平衡转为过剩的基本面格局可能会在盘面上开始得到体现，锌价开始承压。
氧化铝
【观点】
2025 年是氧化铝新增产能投产大年，国内有 1320 万吨产能投产，主要是广西地区，海外有 510 万吨产能投产，主要是印尼和印度，全球氧化铝供需平衡将重回过剩格局。国内氧化铝价格重心将下移，预计价格运行范围 3400-5500 元/吨，高点在一季度，新增产能投产多在一季度末二季度初开始，因此从二季度开始氧化铝价格重心将下移，同时由于当下远月合约在预期影响之下，已经完成了大幅下跌的过程，预计未来的下跌空间相对有限。但考虑到新增产能严重受制于铝土矿供给，主要是几内亚方面，因此这中间的产能投产不及预期的风险较大，在重心向下的大趋势不变的情况下，中途大概率会出现很多波段行情。简言之，建议逢高做空，低位谨慎追空。
碳酸锂
【观点】
2025碳酸锂的供应依然过剩，过剩幅度或有所收窄，对应出现短期供需错配的机会可能增加。目前锂价的下行空间或已大部分释放，但时间上尚未结束，锂价还在磨底过程中，反转可能要等到矿端出现规模性出清以后。2025年锂价向下有一定成本支撑，向上受到过剩的压制，呈宽幅震荡的可能性比较大，主要区间65000-105000。
螺纹
【观点】
供需双弱格局延续，螺纹重心整体下移，维持前低后高震荡运行结构，预计全年价格在3000-3800区间运行。
铁矿
【观点】
供应增加需求放缓，铁矿石价格中枢或有进一步下移至750附近可能，全年预计在600-850区间内运行。
焦炭
【观点】
需求有向下压力，焦炭供应可跟随需求进行调节实现供需动态平衡，价格中枢将下移，波动区间参考1400-2300。关注逢高做空、月间反套、逢低多焦化利润策略。
焦煤
【观点】
焦煤供应端有增量，需求有向下压力，供需格局宽松，价格中枢预计下移，波动区间参考900-1900。关注逢高做空机会及月间反套机会。
原油
【观点】
基于原油供应趋于宽松以及需求回暖缓慢，预计明年油价中枢下移。关注WTI 60-80美元区间。该区间下边际或因需求超预期疲弱下移5美元，上边际或由于地缘冲突上移5-10美元。
PTA&MEG
【观点】
PTA:2025年PTA投产压力增加，同时下游聚酯投产增速有所放缓，产能错配下， PTA逢高沽空为主。
MEG:3月以后，随着季节性淡季过去和聚酯装置的陆续投产，MEG港口库存可能会进一步下降低库存叠加去库周期下，关注MEG低接机会。
PVC
【观点】
2025年预计将延续弱现实与政策预期之间的博弈，弱现实限制上方空间，但低估值下的宏观政策预期依旧将带来阶段性表现，PVC盘面运行区间预计在4800-5800元/吨。
纯碱
【观点】
纯碱大方向的趋势走弱并没有改变，局部仍存扰动，价格延续区域性差异，估值不高，大幅回调可能性有限，2025年纯碱预期在1200-1600元/吨之间波动。
玻璃
【观点】
上半年，关注高库存下的去库，05合约区间震荡机会；下半年旺季去库不及预期，关注09合约的空配机会。
纸浆
【观点】
由于 2024 年国内纸浆供需差对价格影响较强，特别是下半年供应过剩导致浆价弱势整理。2025年随着行业上下游持续发展，供需矛盾或将有一定缓和，重点关注主港到港情况及下游需求市场采购变动情况；预计纸浆期货价格 2025 年波动区间在5000-6800 之间，呈现先抑后扬的走势。
油脂
【观点】
2025年1季度植物油大概率延续震荡偏强，期间豆棕价差继续低位反复；2季度后面临回落压力，同时关注豆棕及菜棕中远期价差修复机会。
花生
【观点】
1季度震荡为主，运行区间7600-8600元/吨。
白糖
【观点】
巴西终产4000万吨以上，印度产量同比降幅收窄，泰国增产预期加强但泰国进口糖浆政策悬念仍在，盘面相对抗跌，05合约逢低多，双边关注3-5正套。
鸡蛋
【观点】
鸡蛋基本面周期位置已运行至景气期和压力期的边界，行业高景气的养殖利润难以持续，2025年蛋鸡行业或将进入压力周期，蛋价在压力期将面临下行压力。
生猪
【观点】
生猪基本面周期位置已运行至景气期和压力期的边界，生猪养殖利润面临下滑压力，而产能释放短期难以刹车，2025年生猪行业或将进入压力周期，猪价在压力期将面临下行压力。
豆粕
【观点】
一月受巴西大豆丰产预期转向现实压制美豆及连粕仍有下跌预期；其后受政策、美豆种植面积炒作等多重因素影响，连粕将企稳反弹，关注2509在2700点以下的低位接多策略。
玉米
【观点】
政策上支持玉米连年丰产，国内产需缺口逐步缩小，玉米价格将持续围绕种植成本运行，且国内大豆/玉米比价偏低，玉米种植收益相对较好，预计2025年玉米将低位运行，建议观望，等待其他炒作。
期权
【观点】
期货市场期权品种进一步扩大，交易选择更加丰富。期权策略种类多样，关键是根据市场变化调整。
多尝试末日期权双买捕捉大波动机会，灵活利用买权“抄底摸顶”，低损耗不踏空。
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