摘要
本周行情回顾：本周（10.28-11.1）上证指数报3272.01点，下跌0.84%，沪深300指数报收3890.02点，下跌1.68%。中信电力及公用事业指数报收2880.70点，上涨0.92%，跑赢沪深300指数2.60pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第12位。。
本周行业观点：
Ø火电：高基数及历史包袱影响业绩释放，公司业绩分化。根据2024年三季报情况，单三季度火电（SW2021）板块中28家火电公司中共有13家公司业绩同比增长，1家公司业绩扭亏为盈，11家公司业绩同比下降，3家公司业绩转亏。煤价价差收窄，成本改善有分化。2024年单三季度北港5500K动力煤市场价均价852元/吨，同比去年同期下降26元/吨，相较上半年煤价同比下降幅度收窄，若考虑到电厂入炉有一个月左右的滞后期，价差还将进一步缩小。公司成本弹性减弱，并受单季度长协煤履约情况以及采煤结构影响出现分化。水电挤压效应减弱，电量同比增长。受水电三季度边际回落和整体用电需求持续提升影响，三季度火电电量同比增长，但由于电价回落影响，限制部分公司营收增长。高基数及历史包袱影响部分公司业绩释放。部分火电公司仍存在减值等历史包袱，以及去年三季度整体业绩基数较高，影响今年业绩释放。。
Ø水电：三季度来水边际转弱，业绩分化整体向好。根据2024年三季报情况，单三季度水电（SW）板块中11家水电公司中共有7家公司中报业绩同比增长，3家公司业绩同比下降，1家公司转亏。主要系2024年三季度水电来水改善边际转弱，尤其9月水电发电同比下滑14.6%，电量边际承压。此外，各流域来水情况分化也影响各公司业绩表现。但整体来看，水电高股息的红利资产优势依然突出，长期具备防御配置价值。
Ø新能源：业绩有所改善，分化依然明显。根据2024年三季报情况，新能源（SW）板块（包括风力发电和光伏发电）中26家公司中共有13家公司三季报业绩同比增长，8家公司业绩同比下降，5家公司转亏。整体业绩单季度有所改善，主要系风光装机扩张带动成长。当下新能源市场化交易比例逐步扩大，电价风险持续释放，是影响新能源公司业绩稳定的主要因素，但是随着绿电/绿证交易政策不断完善，以及绿电补贴有望兑现，有望修复业绩。
Ø核电：业绩整体稳定，机组检修影响电量。根据2024年三季报情况，核电（SW）板块2家公司中中国广核三季度业绩同比增长，中国核电业绩同比下降。核电的电价与成本相对稳定，引起业绩波动主要原因系个别机组检修影响电量。
投资建议：电力三季报出炉，火电板块电量同比向好，但由于高基数及历史包袱影响业绩释放，成本价差收窄，公司之间差异较大导致业绩分化；水电板块三季度来水边际转弱，业绩分化整体向好；新能源板块受益于装机扩张业绩有所改善，但分化依然明显；核电业绩整体稳定，机组检修影响电量。
风险提示：
1.本周行业观点
1.1 季报总结：火电业绩分化，新能源有所改善
煤价价差收窄，成本改善有分化。2024年单三季度北港5500K动力煤市场价均价852元/吨，同比去年同期下降26元/吨，相较上半年煤价同比下降幅度收窄，若考虑到电厂入炉有一个月左右的滞后期，价差还将进一步缩小。公司成本弹性减弱，并受单季度长协煤履约情况以及采煤结构影响出现分化。水电挤压效应减弱，电量同比增长。受水电三季度边际回落和整体用电需求持续提升影响，三季度火电电量同比增长，但由于电价回落影响，限制部分公司营收增长。高基数及历史包袱影响部分公司业绩释放。部分火电公司仍存在减值等历史包袱，以及去年三季度整体业绩基数较高，影响今年业绩释放。
Ø 水电：三季度来水边际转弱，业绩分化整体向好。
根据2024年三季报情况，单三季度水电（SW）板块中11家水电公司中共有7家公司中报业绩同比增长，3家公司业绩同比下降，1家公司转亏。主要系2024年三季度水电来水改善边际转弱，尤其9月水电发电同比下滑14.6%，电量边际承压。此外，各流域来水情况分化也影响各公司业绩表现。但整体来看，水电高股息的红利资产优势依然突出，长期具备防御配置价值。
Ø 新能源：业绩有所改善，分化依然明显。
根据2024年三季报情况，新能源（SW）板块（包括风力发电和光伏发电）中26家公司中共有13家公司三季报业绩同比增长，8家公司业绩同比下降，5家公司转亏。整体业绩单季度有所改善，主要系风光装机扩张带动成长。当下新能源市场化交易比例逐步扩大，电价风险持续释放，是影响新能源公司业绩稳定的主要因素，但是随着绿电/绿证交易政策不断完善，以及绿电补贴有望兑现，有望修复业绩。
Ø 核电：业绩整体稳定，机组检修影响电量。
根据2024年三季报情况，核电（SW）板块2家公司中中国广核三季度业绩同比增长，中国核电业绩同比下降。核电的电价与成本相对稳定，引起业绩波动主要原因系个别机组检修影响电量。
1.2 火电：煤价微跌，库存增加
1.3 水电：10月31日三峡入库流量同比下降32.73%，出库流量同比下降52.52%
1.4 绿电：硅料价格持平，主流硅片价格下降
硅料价格持平、主流硅片价格下降：本周（数据截至10.30）硅料价格为40.00元/KG，与上周持平，主流品种硅片价格为1.32元/PC，较上周下降。长期来看，光伏项目收益率有望进一步提升。
全国碳市场交易价格较上周上升0.17%。本周（10.28-11.01）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量484.89万吨，总成交额4.62亿元。挂牌协议交易周成交量88.59万吨，周成交额0.92亿元，最高成交价104.46元/吨，最低成交价100.91元/吨，本周最后一个交易日收盘价为104.43元/吨，较上周五上升0.17%。本周大宗协议交易周成交量396.29万吨，周成交额3.70亿元。截至2024.11.01，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.96亿吨，累计成交额298.75亿元。
2.本周行情回顾
本周（10.28-11.1）上证指数报3272.01点，下跌0.84%，沪深300指数报收3890.02点，下跌1.68%。中信电力及公用事业指数报收2880.70点，上涨0.92%，跑赢沪深300指数2.60pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第12位。
个股方面，电力及公用事业板块上市公司股价多数收涨。
涨幅前五：电投产融、西昌电力、华电辽能、晶科科技、长源电力。涨幅分别为61.21%、15.29%、6.62%、6.48%、6.00%。
跌幅前五：能辉科技、湖南发展、新能泰山、深圳能源、协鑫能科。跌幅分别为-8.27%、-7.23%、-7.14%、-5.41%、-4.23%。
3.1 行业要闻
国家发改委党组书记、主任郑栅洁发表《加快经济社会发展全面绿色转型》署名文章
加快经济社会发展全面绿色转型。提高政治站位，学深悟透习近平总书记关于推动绿色发展的重要论述精神。深刻领悟绿色发展理念是新发展理念的重要内容。深刻领悟绿色发展是高质量发展的鲜明底色。深刻领悟绿色低碳是新质生产力的重要特征。深刻领悟绿色转型是建设美丽中国的必由之路。深刻领悟绿色可持续是推动构建人类命运共同体的内在要求。
坚定发展信心，深刻把握加快经济社会发展全面绿色转型面临的新形势新机遇新挑战。强化系统观念，扎实推进经济社会发展全面绿色转型。全面准确把握工作方向原则。深入推进重点领域绿色转型。着力抓好关键环节任务落实。加快完善绿色转型支持政策。
（来源：中国电力报，2024-11-01）
巨头三峡，定下718亿元投资！含6×66万千瓦煤电、1250万千瓦新能源......
10月31日，三峡集团下属上市公司三峡能源发布《关于新疆南疆塔克拉玛干沙漠新能源基地投资决策的公告》，公告称公司董事会已审议通过投资决策议案。
新疆南疆塔克拉玛干沙漠新能源基地项目为“风光火储”一体化外送项目，在新疆巴州若羌县塔克拉玛干沙漠东南缘规划建设光伏850万千瓦、风电400万千瓦，配套建设煤电6×66万千瓦和新型储能500万千瓦时，所发电力拟依托已纳规的疆电（南疆）送电川渝特高压直流工程外送消纳。南疆基地项目动态投资金额为7,184,828万元，投资主体为三峡巴州若羌能源有限公司，该公司由三峡能源、长江电力、三峡资本、三峡投资持股。
（来源：北极星电力网，2024-10-31）
捷报频传！光伏领域这一技术不断突破
（来源：中国能源报，2024-10-31）
国家能源局解读《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》
10月31日，国家能源局举行新闻发布会，发布前三季度能源形势和可再生能源并网运行情况，解读《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，介绍新型储能发展和第三届“一带一路”能源部长会议有关情况，并回答记者提问。
2024年前三季度，国家能源局深入贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，统筹能源安全和低碳发展，加快规划建设新型能源体系，稳妥推进能源绿色低碳转型，全力推动可再生能源发展再上新台阶。可再生能源装机规模不断实现新突破。2024年前三季度，全国可再生能源发电新增装机2.1亿千瓦，同比增长21%，占电力新增装机的86%。其中，水电新增797万千瓦，风电新增3912万千瓦，太阳能发电新增1.61亿千瓦，生物质发电新增137万千瓦，风电太阳能发电合计新增突破2亿千瓦。截至2024年9月底，全国可再生能源装机达到17.3亿千瓦，同比增长25%，约占我国总装机的54.7%，其中，水电装机4.3亿千瓦，风电装机4.8亿千瓦，太阳能发电装机7.7亿千瓦，生物质发电装机0.46亿千瓦。可再生能源发电量稳步提升。2024年前三季度，全国可再生能源发电量达2.51万亿千瓦时，同比增加20.9%，约占全部发电量的35.5%；其中，风电太阳能发电量合计达13490亿千瓦时，同比增长26.3%，与同期第三产业用电量（13953亿千瓦时）基本持平，超过了同期城乡居民生活用电量（11721亿千瓦时）。
（来源：中国电力报，2024-10-31）
国家能源局对“千乡万村驭风行动”作出新部署
近日，国家能源局在河南省平顶山市组织召开“千乡万村驭风行动”现场推进会。国家能源局党组成员、副局长万劲松出席会议并讲话，会议由国家能源局总工程师向海平主持。
会议强调，“千乡万村驭风行动”有利于能源低碳转型、实现双碳目标，有利于农民增收致富、助力乡村振兴，有利于拓展风电应用、促进产业发展，是利国利民的好事实事。实施“千乡万村驭风行动”应因地制宜，把握4个重点。一是村企自愿互利合作是核心。驭风行动旨在助推村集体经济发展、为群众服务，村企合作模式要坚持市场化原则，各方自愿参与，不搞强买强卖，要签订协议、避免纠纷，确保合作规范、可持续。二是利益合理共享是前提。要综合股比、土地、人力资源投入等条件建立利益合理共享机制，在保障村集体及村民利益的前提下，实现合作共赢。三是就近就地消纳是重点。要让风电项目真正用于农村当地，确定项目开发规模时要充分考虑当地负荷情况，鼓励采用自发自用或余电上网的模式就近就地消纳，助力农村能源革命。四是因地制宜有序推进是关键。要结合实际情况，灵活选取并网方式、用地方式、消纳方式等，坚持试点先行、因地制宜、有序推进，防止一哄而上。
（来源：中国电力报，2024-10-31）
国家发改委、国家能源局等六部门发布指导意见
（来源：中国电力报，2024-10-30）
光伏产业“反内卷”进行时：困境与挑战
（来源：中国传媒研究院，2024-10-30）
3.2 重点公司公告
原料价格超预期上涨；
项目建设进度不及预期；
电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
END
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