文｜李超 陈旺 郭柯宇
2024年12月16日晚长征五号B成功发射国网首批组网卫星，1个月内的重要事件还有海南商发一号工位首发和长征八号甲首飞。随着海南商发和新火箭投入使用，两大星座部署速度有望加快，2025年将成为低轨卫星爆发元年，板块行情将逐步由事件催化转向基本面驱动，看好相关材料和零部件的投资机会。
▍长征五号B成功发射国网首批组网卫星。
根据海口日报微信公众号，北京时间2024年12月16日18时，我国在文昌航天发射场使用长征五号乙运载火箭/远征二号上面级，成功将卫星互联网低轨01组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。
▍后续还有海南商发一号工位首发和长征八号甲首飞。
根据海南发布微信公众号，2024年12月15日长征八号运载火箭在海南商业航天发射场从技术区成功转运至发射区一号发射工位将于近日择机发射，此次发射是一号发射工位的首次发射。根据海南新闻联播微信公众号，12月9日，由中国航天科技集团有限公司一院抓总研制的长征八号甲遥一运载火箭顺利装船，前往中国文昌航天发射场，长八甲火箭作为未来我国中低轨主力火箭，将于2025年1月执行首飞任务。海南商发一号工位首发和长征八号甲首飞成功后我国的低轨卫星发射能力将显著提升，为后续的低轨星座加速部署奠定坚实基础。
▍两大星座加速部署，2025年将成为低轨卫星爆发元年。
根据新华网，国家主导的国网星座和千帆星座合计规划约2.8万颗低轨卫星，其中千帆星座已经完成54颗卫星的发射，按照规划，2025年千帆星座将完成一期648颗卫星的部署，初步构建全球覆盖的卫星互联网系统。国网星座的首批组网卫星发射比千帆星座晚4个月，随着年底前长征八号甲火箭发射和2025年6月海南卫星超级工厂投产，国网星座的部署速度也将加速。参考SpaceX星链卫星的发射量由2019年的120颗跃升至2020年的833颗，我们认为国内两大星座在完成卫星研制和验证、提升量产和发射能力后，发射量也有望在2025年实现爆发式增长。
▍看好卫星制造和卫星发射环节材料和零部件的投资机会。
卫星制造和卫星发射环节处于中上游，对卫星互联网产业链起到支撑作用，具备技术密集、资本密集、高集成总装的特点，壁垒较高，同时也直接受益于低轨卫星发射数量的高速增长。我们看好在卫星制造中价值量占比较高的载荷（射频芯片、陶瓷管壳）、电源系统（锗衬底、砷化镓太阳能电池）和姿控系统（电推），在卫星发射中价值量占比较高的发动机制造（金属材料、C/C复合材料）和具备独供性质的配套燃料（特燃特气）。
▍风险因素：
中国卫星互联网建设进度不及预期；商业航天发展不及预期；商业火箭发射成功率不及预期；竞争加剧风险；技术迭代风险；相关产品价格下降风险。
▍投资策略：
2025年将成为低轨卫星爆发元年，板块行情将逐步由事件催化转向基本面驱动，看好相关材料和零部件的投资机会。
