本文来自方正证券研究所于2024年9月14日发布的报告《多端数据边际改善，期待政策持续呵护——1-8月统计局房地产数据点评》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
刘清海 S1220523090001
事件：国家统计局发布2024年1-8月房地产行业开发投资和销售数据。2024年1-8月，全国实现：商品销售面积6.1亿㎡，累计同比-18.0%；商品房销售额6.0万亿元，累计同比-23.6%；房地产开发投资完成额6.9万亿元，累计同比-10.2%；房地产到位资金7.0万亿元，累计同比-20.2%。
销售降幅收窄，期待政策持续呵护。2024年1-8月全国实现商品房销售面积6.1亿㎡，累计同比-18.0%，相较1-7月累计降幅收窄0.6pct。实现商品房销售额6.0万亿元，累计同比-23.6%，相较1-7月累计降幅收窄0.7pct。单月销售来看，2024年8月当月全国实现商品房销售面积0.65亿㎡，单月同比-12.6%，相较7月同比降幅收窄2.8pct；实现商品房销售额0.64万亿元，同比-17.2%，相较7月同比降幅收窄1.3pct。高基数影响逐渐减弱，商品房累计/单月销售降幅显著收窄，政策持续优化，但空间仍存，销售底部特征的持续显现仍需政策进一步呵护。
开发到位资金降幅持续收窄，融资环境优化明显。2024年1-8月全国实现房地产到位资金7.0万亿元，累计同比-20.2%，相比1-7月降幅收窄1.1pct。各细分项1-8月累计同比分别为：国内贷款-5.1%、自筹资金-8.4%、定金及预收款-30.2%、个人按揭贷款-35.8%，分别较1-7降幅收窄1.2pct/0.3pct/1.5pct/1.5pct。“白名单”工作不断推进，开发到位资金降幅持续收窄，伴随“收储”与“退地”的加速落实，房企融资环境有望持续优化。
新开工降幅收窄，房企投资意愿略有改善。2024年1-8月房地产开发投资完成额实现6.9万亿元，累计同比-10.2%，8月单月同比-10.2%，较7月单月同比降幅收窄0.6pct，房企投资意愿略有改善。2024年1-8月累计新开工/竣工面积分别实现4.9/3.3亿㎡，累计同比分别-22.5%/-23.6%，其中新开工面积同比降幅相较1-7月降幅收窄0.7pct。“白名单”与“收储/退地”等工作的稳步推进，助力房企现金流改善，开工投资意愿有望进一步恢复。
投资建议：地产多端数据迎边际改善，同时“收储”等政策端动作加速推进，行业底部特征信号显现。伴随政策持续发力，行业有望由局部企稳向全局扩散。标的方面重点关注：我爱我家、新城控股、龙湖集团、建发国际集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（南都物业、招商积余、保利物业）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。
风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。
