不要以为那些私募或者公募的水平有多高，实际上把所有的机构投资者的业绩放在一起统计一下，充其量也就是和市场指数同步的水平。如果用一群蒙着眼睛的猴子扔飞镖，所选出的股票组合也会取得这样的业绩。
1985年，巴菲特在致股东的信中对机构投资者的行为提出了尖锐的批评。他指出，机构投资者面临短期业绩压力，这种压力驱使他们做出不理性的投资决策。
机构投资者会因为担忧基民或领导对短期业绩的不满，而被迫进行频繁交易。这种行为不仅增加了交易成本，还破坏了投资组合的长期收益潜力。
机构投资者常因害怕与市场趋势背离而选择随大流，从而导致市场价格的非理性波动。这在本质上是“旅鼠效应”或者“羊群效应”，这种人性的缺陷，机构里那些投资经理们和散户一样不可幸免。
还有许多机构投资者倾向于依赖复杂的金融模型，而忽视了投资的简单原则，例如关注企业的基本面和长期发展。巴菲特认为，那些复杂的模型往往适得其反。
巴菲特还批评机构投资者普遍缺乏作为企业所有者的思维。他认为，许多机构并非将投资视为购买企业的一部分，而是将其视为投机工具。这种短视行为与股东的长期利益相冲突。
有许多股市评论家忽视了机构投资者的这些缺陷，因而得出了不正确的结论。他们认为，股市掌握在这些投资机构手中，所以资金量小的散户根本一点机会也没有。
这种结论乍看起来好像有理有据，实际上其逻辑是十分荒谬的。尽管散户资金量小，但是由于机构有着上述的诸多不足。只要散户能够坚持正确的投资理念，那些手握重金的基金经理像“旅鼠”一般造成的市场波动，反而使真正的投资人有更好的机会去施行自己明智的投资行为。只要投资者在面临股市波动时，不会因为自己的经济状况或心理因素而被迫在不当的时机卖出手中的股票，他就很难被市场或者被机构投资者收割。
为了成功战胜市场，投资者所要信奉的投资理念其实并不复杂。用巴菲特的话说：“作为一个价值投资者，你的目标很简单，就是以理性的价格，购买一家容易明白的，他的盈利从今天到未来五年、十年、二十年确定能大幅增长的企业。随着时光流逝，你会发现符合这样标准的企业并不多。所以，当发现符合条件的企业时，你应该大幅买入，而不是小赌怡情。”
巴菲特的这段描述里涵盖了他长期以来一贯坚持的几个投资原则。
第一，就是把股票视为企业，而不是当作可以炒作的“纸片”或“电子信号”。
第二，就是能力圈。所谓“容易明白的”，就是指业务简单，你能轻易就搞得懂的企业。不懂不做，这是一个非常简单的原则。
第三，你必须有能力给这个企业估值。只有业务简单，在你的能力范围之内，你才能大概估算这个企业未来是否可以取得业绩的大幅增长，甚至可以估算该企业的“未来净现金流折现”。
第四，就是利用市场的波动性，并不是你发现了这种企业就要马上买入，“市场先生”的“躁狂抑郁症”会让你有机会以不可思议的价格建仓。但是这需要你有长久的耐心来等待股价被“大大低估”的时机出现。
第五，要做长期主义者。一旦买入，就不要轻易卖出。除非你发现你当初的判断是错误的，或者发现了更好的投资机会。
总而言之，散户虽然没有机构投资者在信息和资金量等方面的优势。但是散户只要能坚持价值投资理念，坚持长期主义，避免情绪化决策，并且能够做到持续学习和改进，那么在投资过程中，就能战胜那些“旅鼠”或“羊群”般的机构。另外，需要时刻牢记在心的是：耐心和纪律永远是你最好的盟友。
