如果一个人花1890元购买了新冠特效药Paxlovid，结果药马上就过期了，他还没被感染上。这时，他到处去找阳性患者让自己成功感染，然后把药吃掉，以便让这盒昂贵的药物有所值。这样的做法正确吗？
除非他非常喜欢体验患病的痛苦，以及大病初愈之后的轻松感，否则这种做法是非常愚蠢的。
在经济学上，有一个概念叫做“沉没成本（sunk cost）”，是指已经发生且不可收回的成本，由诺贝尔经济学奖获得者约瑟夫·斯蒂格利茨提出。
就拿做生意来说，如果你一时冲动租下一间商铺想开餐馆，而且已经付出了部分房租和装修成本。随后有一天你发现附近居住的人非常少，未来很长时间都是这样的状况。这时你会怎么办？一般人都会想，我已经投入了这么多，等装修结束之后经营一段时间看看吧。于是，一边亏钱，一边苦苦支撑。然后再对自己说，我前前后后投入了这么多钱，现在不能放弃，万一生意好起来了。最终，可能会亏到最后一个铜板，然后“关门大吉”。
这就是沉没成本对人产生的影响，是人类普遍存在的心理现象，在时间、金钱、精力和婚姻等问题上都存在这种错误倾向。
如果把这种非理性的心态用在了股票投资中，那将会带来致命的后果。既然沉没成本已经发生且不可收回，那么理性的投资者应该在决策时把它完全忽略掉。所以，巴菲特说：“如果发现自己掉进坑里，那么最重要的事情就是停止再往下挖。”
赌徒们在赌桌上总想捞回本钱的心态就是因为无法正确处理已经失去的沉没成本，沉溺其中无法自拔。
同样，在股市投资中，有的投资者眼睁睁看着自己的股票持续下跌甚至退市，而不反思和采取行动，也是“沉没成本效应”在作祟。如果再叠加丹尼尔·卡尼曼的“前景理论”以及查理·芒格所说的“避免痛苦的心理否认”，那这样的投资者只能是万劫不复了。
“前景理论”是由行为心理学家丹尼尔·卡尼曼和阿莫夫特沃斯基提出的，阐明了人对损失而导致的痛苦是对获得等额收益而带来的快乐感受的两倍。换言之，在感受上，你在股市里亏损一万元所带来的痛苦，两倍于你在股市赚一万元的快乐。虽然金额相等，但两种感受是极不对称的。
丹尼尔·卡尼曼
“避免痛苦的心理否认”是查理·芒格在《穷查理宝典》一生中阐述的人类25种错误倾向之一。心理否认是一种强大且普遍存在的心理防御机制，它帮助人们在面对极端痛苦或难以接受的事实时维持心理稳定。这样的做法会让人类获得慰藉，但是，也会带来严重的后果。芒格说：“那些破产的人有一个通病，就是无法正确地处理心理否认。你对某样东西投入了巨大的精力，对它倾注了心血和金钱。你们投入的越多，一贯性原则就越会促使你们想：‘它现在必须成功。如果我在投入一点，他就能成功了。’”然而，事情往往不如人意，理性的投资者不能有这样的心态。
如果巴菲特认识到他犯了一个错误，认识到他最初完全不该做这样的投资，他会毫不犹豫地退出。他不会陷在坑里，还要继续往下挖土。
巴菲特对德克斯特鞋业（Dexter Shoe）的收购就是一个经典的失败案例。巴菲特本人称之为“值得被载入吉尼斯纪录的灾难案例”。
1993年，巴菲特作价4亿美元购入Dexter鞋业，支付方式为伯克希尔哈撒韦的股份。
从1994年开始，戴克斯特鞋业公司的收入和利润持续下降。1999年，收入已经下滑18%，营业利润下降57%。最终这家公司的价值几乎跌到了零。
当年这笔并购发生的时候，伯克希尔的股价是16765美元，而三十年后的今天伯克希尔的股价已经超过了70万美元，也就是说，他们用来收购这家公司4亿美元，现在的价值应为160多亿美元，这确实可以被载入吉尼斯世界纪录。巴菲特后来打趣称：当伯克希尔股票下跌时，我感觉好多了，因为这显得我的没有那么愚蠢。
2000年，巴菲特首次承认：“买入德克斯特是一笔错误的投资。”他当时收购德克斯特是看中了公司优秀的管理层，但那时的美国的制鞋业已经不再是一个好的行业。海外廉价进口产品强势冲击美国制鞋市场。到1999年的时候，美国消费者所购买的鞋子中，有93%来自海外制造。
既然巴菲特已经发现了这次的投资是一个坑，随后他关闭了这项业务。在这之后的收购中，他不仅注重管理层，更加关注所购买的标的是不是属于一个好的行业。好行业和好公司要远远好的管理层更重要。
股神巴菲特都难以避免所犯的错误，普通投资者同样也无可避免。应对策略就是时常观察自己的持仓股票的那些公司的动向。如果发现某一只股票有问题，那就要仔细思考，认真反省，不要因为自己已经为它投入了一些资本而受影响自己的判断。这时应该问一问自己：“如果从来没有买过这只股票，现在再次面临相同的选择，你还会买它吗？如果不会，为什么呢？”
找到了原因，你就会找到答案，继而也就有了理性的决策。这时，我想起投资家段永平说过一句话：“做对的事情，把事情做对。发现错马上改，不管多大的代价都是最小的代价。”
