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盘面回顾
12月第一次拍卖，盘前商家大多数看涨，但看涨的比例略逊于上期，回到盘面，商家参与力度仍与上轮接近，全脂最多录得4连“High”，脱脂最多录得2连“High”，全脂奶粉一枝独秀，涨幅多于上轮。脱脂稳中小跌，油脂出现了小幅回落。
2024年12月3日最新新西兰拍卖如下：全脂涨4.1%，脱脂跌1.09%，无水奶油跌0.5%，黄油跌5.2%。
拍卖结果：
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盘面回顾
承接上期收盘，全脂上海出库价3750开盘，随着货源陆续到港，第一周价格在37000-37500反复，第二周随着货源的逐步补充，价格有小幅下跌，最终以36300收盘，本投标期录得有1000元下跌；而脱脂在25800开盘后，基本围绕26000在寻找成交，并且市场显现脱脂有缺货的现象，最终以26000收盘，本期仅录得200元涨幅。
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综合论述
大家知道，今年进口全脂奶粉在三季度出现了明显缺货，缺货原因前几期我们已有所详述，这里不再赘述。我们可以看出，进口全脂奶粉价格的大幅上涨开始是部分商家因裸空乌龙导致的，本来随着货物陆续到港，价格应该回到正常轨道才对，但通过目前价格的强势表现，大家开始对市场进行重新审视，引发大家对明年供需的思考，并预判明年进口全脂奶粉可能会出现供应相对紧张的局面，理由如下：
1.今年国内工厂对全脂奶粉的总需求量不会低于73万吨（其中预计进口41万吨，国产消耗32万吨左右）。这是在国内鲜奶过剩的情况下实现的。所以明年国内全脂奶粉的总需求会在73万吨以上，通过目前国产库存情况以及鲜奶供需情况分析，明年国产全脂可供数量预计在20-24万吨之间，那么明年全脂进口就需要50万吨了，即在今年的基础上多进口8-10万吨的数量才能满足国内需求；另一方面，国际乳制品中全脂目前回报率在各产品组合回报率里面收益是最低的，所以目前只有通过拉高全脂的价格才会促使国际生产产家多生产全脂奶粉来满足明年多出来10万吨进口粉的需求，所以明年全脂奶粉价格只能在高价位区间运行，提醒生产厂家朋友们全脂采购成本要有这个高价位的心理预期。
2.今年经过一季度鲜奶过剩之后，各牧场加大淘汰奶牛，鲜奶在二季度开始，产量逐季下跌，我们通过合同外鲜奶价格目前仍然维持在2.6元/公斤可以看出，目前国内鲜奶供需已经处于一个弱平衡状态，近期国内仍然未听说有喷粉，并且经过喷粉厂家的反馈，认为新一轮喷粉应该是明年春节之后的事。最近低价的国产粉受到部分生产厂家的青睐并积极采购，促使国产奶粉加速去库存，并且根据国产奶粉生产厂家的预计，认为明年国产奶粉的出厂价格将会在25000元左右。所以目前低估的国产奶粉成为厂家积极备货的对象。
3.新西兰产量10月录得2.1%增产，以乳固体计算增长2.8%，增长11月份预计产量保持平稳，并且新西兰南岛有有干燥现象，预计本产季新西兰奶产量会录得1.8%的增长；
4.人民币汇率：特朗普尚未上任之时，便开始挥舞增加关税的大棒，人民币汇率应声下跌，一些财经人士预计汇率走贬至1:7.5；
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展望后市
市场不知不觉已经告别了乳制品低位运行，目前已经向中高位区间运行，而一些聪明的商家已经嗅得国产全脂存在着较大的溢价空间并积极布局，国内一些生产厂家也在加大国产全脂的采购力度。进口全脂价格也进入了深水区，虽然明年供应总体略显紧张，但国内商家积极采购，明年第一季度可以说不会缺货，因近两年春节后价格都会出现一定程度的盘落，建议生产厂家在明年一季度利用淡季加大布局。而各位同行仍是控制仓位，量力而行。
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