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本文首发于2024年5月16日，收藏好文可多次阅读。
前言
钱虽不是万能的，但对于公司运营来说，没钱却是万万不能的，比如，公司为了开展生产经营的场所准备、人力成本支出、原材料采购、新产品研发、市场推广营销等均离不开资金的支持，一旦现金流断裂，将直接导致公司经营受阻。那么，公司经营所需的资金究竟从何而来，公司的融资方式主要有哪些？公司经营过程中如何保障资金流的稳定？针对上述问题，我们整理了下文供企业家参考。
一、创始人的初始/追加投入
（一）初始投入
如前序文章所述，在多数经营载体的初设阶段，开展业务经营的首要资金来源于创始人的初始投入，货币则是最为常见的出资方式之一。如创始人选择公司作为经营载体，除了用较为稀缺的流动资金进行股东出资外，还可以使用可用货币估价、可依法转让、未被法律行政法规禁止的非货币财产出资。非货币出资虽可减轻股东现金出资的压力，但同时也将产生税务成本，为了保证公司运营所需的基本现金流，建议平衡货币与非货币财产出资的比例。具体详见前文：除了货币，股东还可以用什么财产出资？、必须实缴？股东缴付出资必知事项。
（二）追加投入
当创始人投入的初始资金使用完毕，且公司尚未盈利时，公司想要进一步发展且创始人具备相应资金能力的，往往会通过追加投资的方式进一步向公司提供资金支持。
需要特别注意的是，如该等追加投资以公司资本金的形式体现，其实质为股东增资，公司应及时履行股东会等内部审批程序、对应调整公司的注册资本、股东的持股比例、修改公司章程，并进行相应的账务处理，股东追加投资进行打款时应备注为增资款。
如创始人暂不想以股东增资的形式追加投资，那么该等追加投入对公司的实质为股东借款，建议公司与股东签署书面《借款协议》，就借款期限、借款利息等事项进行明确约定。此外，因创始人通常为公司的控股股东、实际控制人，同时亦可能担任公司的董事、监事或高级管理人员，其与公司发生的借款属于关联交易，公司应根据公司章程等内部规定就《借款协议》的签署履行相应的董事会或者股东会决策程序，具体详见前文：公司发生关联交易应注意什么？
二、生产经营的留存收益
公司具备盈利能力后，税后利润可以在弥补亏损、提取公积金后对股东进行分红，具体详见前文：分红不能随意，这些你记住了吗？股东在取得相应的分红后，可以对公司进行再投资。但是，当自然人股东直接持股或通过合伙企业间接持股时，先分红、再投资的路径使得自然人股东需要依据其获得的利润分配先行缴纳个人所得税，具体详见前文：创始人如何选择持股方式？因此，如股东考虑以公司经营所得对公司追加投资的，可以根据相应的税务成本确定当期是否分红以及具体的分红规模，并通过股东会的形式对分红方案予以明确。
基于上述，对于具备盈利能力的公司而言，其生产经营所需的资金主要来源于持续经营所得的留存收益，公司将未分配利润中的一部分重新投入到公司业务中，用于扩大生产、研发新产品、增加生产能力等，有助于企业实现长期增长和提升市场竞争力。
三、外部融资
（一）股权融资
股权融资指公司通过发行新股的方式募集所需资金，外部投资人将投资款投入公司认购新增注册资本，成为公司的股东。股权融资可以为公司带来一定的资金支持，但同时也会导致公司的股权结构发生变化，此外，在IPO前的私募融资过程中，部分投资人可能要求公司和/或其实际控制人签署对赌协议，就股权回购、业绩承诺等事项进行约定。
股权融资可以发生在公司发展的不同阶段，以IPO为主要分水岭，IPO前主要为一级市场的增资扩股，投资资金主要来源于私募投资人；IPO系公司将其股份首次向公众公开发售；IPO后的股权融资主要包括配股、公开发行股票、非公开发行股票（定增）等。
（二）债权融资
债权融资指公司通过向个人或机构投资者出售债券、银行贷款等方式筹集所需资金。仍以IPO为主要分水岭，IPO前的债权融资主要为银行贷款和第三方借款；IPO后的债权融资主要包括公司债券、短期融资券、中期票据、银行贷款等。
在债权融资中，公司需要按照约定的期限和利率向债权人支付利息，并在到期时偿还本金。这种融资方式相对股权融资来说，对公司的控制权影响较小，但需要公司承担固定的利息费用和还款压力。为了完成债权融资，多数金融机构还可能要求公司及其实际控制人提供相应的资产抵押、信用担保等增信措施。
对于早期的创业公司，不同地区可能给予不同项目一定的创业担保贷款及贴息政策，以上海为例，为帮助创业企业解决资金周转问题，上海人社部门、财政部门、人民银行联手推出创业担保贷款政策，覆盖从创业前到创业后各个时间段，受理银行多达12家，额度最高300万元，市中小微企业政策性融资担保基金管理中心提供政策性担保并免担保费，市人社部门提供利息补贴，具体详见：一图解读上海市创业担保贷款及贴息政策。
（三）混合融资
混合融资是一种结合了股权和债权融资特点的融资方式，较为典型的如可转换债券，是指公司依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。
（四）其他融资
较为典型的如资产证券化，是以缺乏流动性但能产生稳定和可预测现金流的资产或资产组合为基础资产，以基础资产所产生的现金流作为偿付支持，通过交易结构设计等方式进行信用增级，在此基础上发行证券进行的融资。
资产证券化作为一种重要的金融衍生工具，其本质在于通过交易结构设计，将原本缺乏流动性的非标准化资产成功转化为具有高流动性的标准化资产。能够被证券化的基础资产类型丰富多样，比如各类贷款、应收账款、商业票据、公用事业收费等。目前，中国境内的资产证券化产品主要包括信贷资产证券化、券商专项资产证券化以及资产支持票据，它们的主要差异体现在基础资产的类型、监管机构的差别上。
四、公司经营过程中如何保障
资金流的稳定
公司在经营过程中，应采取一系列的财务管理和风险控制措施，有效地保障资金流的稳定，维护公司的健康运营和良好信誉，这些措施包括但不限于：
1. 加强预算管理：制定详细的预算计划，合理安排资金支出。
2. 优化应收账款管理：及时催收账款，减少坏账风险。
3. 控制库存水平：避免积压过多存货，降低资金占用。
4. 拓宽融资渠道：结合公司发展阶段，扩宽融资渠道，保持与银行等金融机构的良好关系，获取必要的资金支持。
5. 提高资金使用效率：合理配置资源，避免资金浪费。
6. 关注市场动态：及时调整经营策略，适应市场变化。
7. 加强成本控制：降低生产经营成本，提高利润水平。
8. 建立风险预警机制：对可能影响资金流的风险及时预警并采取措施。
总结
综上所述，企业在不同发展阶段面临的经营风险和财务风险不同，对控制权的要求及融资成本的承受度也不同。通常而言，在种子期、初创期的公司，由于缺乏资产及拳头产品，不具备盈利能力，很难通过银行贷款的方式融资，此时通常选择股权融资；公司进入到成长期之后，除了股权融资外，一般可以通过资产抵押及信用担保的方式从金融机构贷款；当公司完成IPO后，融资路径相对更多，无论是股权融资、债权融资还是混合融资，符合一定的财务指标即可进行再融资。除了拓宽融资途径外，公司在经营过程中，应采取一系列的财务管理和风险控制措施，有效地保障资金流的稳定，维护公司的健康运营和良好信誉。
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