没有期待的没降准（本来也没很大的期待），央妈滚了个天量14天逆回购。央妈的思路没变，资金依然没放松，但短端的性价比逐渐显现。今天主要关注两点：
1. 央妈的思路还是没变
2. 六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》
1.央妈的思路还是没变
先复盘下市场行情。首先，今天降准不出意料地落空了，央妈直接滚了个天量14天逆回购喜迎春节，11,575亿元，14天逆回购历史最高值。虽然最近人民币贬值压力有所缓解，但显然央妈的思路并没有太大的变化，资金面依然没有放松，即使遇到较大的资金缺口，央妈的策略仍然是通过短期滚续来解决。
今天净投放1,980亿元，早盘和午盘资金面还算宽松，利率普遍下行，但尾盘资金面再次收紧，债市转而上行。在央妈的思路改变之前，或者说在外部环境驱动央妈要做出调整前，债市的想象空间确实有限，正如我们最近一直说的，利率短期内仍然是窄幅波动。但上限也是相对确定的，如果是配置盘，那在目前的位置进行配置，可能收益相差不大；如果是交易盘，那就是在窄幅内做波段来增厚收益。
最后从期限结构上看，短端在12月底快速下降后V型回升，导致收益率曲线非常平坦，从国债10年-1年期限利差来看，已经到了近7年的相对低位，已经接近分布的最左端。在央妈思路改变之前，目前做多短端的性价比相对较高。
2 .六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》
今天盘后，四点多的时候，中央金融办 中国证监会 财政部 人力资源社会保障部 中国人民银行 金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。同时还预告了明天上午9点要召开对应的发布会。
比较重要的有以下几条：
一是考核更加长期性。保险公司的考核权重主要在三到五年，属于跨越了一个短周期，可能的改变是让保险公司从交易行为进一步向配置行为转变，一些Beta类配置策略的需求会进一步提高。
二是提高险资、社保基金等股票投资比例。对于这类机构，主要还是配置红利、大盘价值等风格的股票为主，对这类股票属于长期增量资金流入。
三是引导上市公司加大股份回购、股份回购增持再贷款、互换便利操作等。这些也属于长期增量资金流入，但有这些资金的，其主要也是大盘价值类的股票，因此在风格上还是有利于这类上市公司。
当然这个文件主要还是隔壁股市的，对债市影响不大。如果一定要说影响，在长期配置上，保险等资金在高股息类股票上的投资可能会更加积极一些，可能对超长期债券有一定的替代性。但这一是长期性资金，二仍然是性价比的比较，所以整体上影响有限。
