今天市场关注点主要在特朗普上台，中债没有比较强的盘面冲击，一方面汇率压力在放松，另一方面则资金还是偏紧。但从走势来看，市场似乎在博弈降准。今天我们主要关注两点：
1. 在博弈降准吗？
2. 特朗普上台首秀
1. 在博弈降准吗？
先看国内，今天资金相对缓和，但重点可能在明天，上周三为对冲到期的9,950亿元MLF，央行通过逆回购一次性投放了9,595亿元，这笔逆回购将在明天到期。目前摆在明面上的资金缺口比较大，包括明天到期的逆回购，以及即将到来的春节假期，也会有一定的流动性压力，例如24年春节是2月10日，而2月5日央行降准0.5个百分点。
此外，我们最近在日报里最常提到的“天时”，也在逐渐成为现实。包括再通胀预期压力减小，关税节奏比预期慢，人民币贬值压力大幅缓和。
“天时”与“地利”具备，会有最后的“人和”。从市场的反应看，市场是有所期待的，今天下午利率一改这几日受资金紧张约束易上难下的状态，大幅下行。这其中一方面是受到下午资金略有宽松的影响，另一反面也是市场再次博弈央行可能会进行“降准”操作。
2 .特朗普上台首秀
再看海外，昨晚美元大幅贬值，结果后来又来个过山车，原因在于特朗普又称考虑将对加拿大和墨西哥采取关税措施，果然特朗普上来第一天就是大幅波动。
（1）特朗普宣布将签署一系列行政令
特朗普宣布将签署一系列行政令，包括宣布南部边境进入国家紧急状态，并派遣军队抵御所谓非法移民“灾难性入侵”；宣布国家能源紧急状态，加大传统能源开采，结束拜登政府“绿色新政”，撤销电动车优惠政策以拯救美国传统汽车工业；建立对外税务局，对外国进口产品加征关税；宣布美国政府将只承认男女两个性别；将“墨西哥湾”改名为“美国湾”；将扩张美国领土，把美国国旗插上新的地平线；将把美国宇航员送往火星。
（2）TikTok
除了以上这些，还有一些比较重要的信息，与中国相关的主要是TikTok。特朗普称：我可能会达成与TikTok的交易，也可能不会达成。如果达成，我们要占一半；如果不能达成，TikTok将变得一文不值。如果中国不同意我们与TikTok达成的交易，我们可能会对中国施加关税。特朗普下令司法部长在75天内不对TikTok采取行动。
TikTok问题在美国由来已久，追溯起来，2020年特朗普还宣称TikTok“威胁美国国家安全”，将禁止任何美国个人或实体与TikTok及其母公司字节跳动交易，之后签署行政令要求字节在规定时间内剥离TikTok。21年拜登上任后就搁置了此案，然而两年后，23年拜登政府明令禁止TikTok在联邦设备上使用并加强监管。
如今特朗普上台后再次发生反转，一个可能的原因是竞选期间，特朗普通过TikTok争取到大量年轻群体的支持。日报《20250117-19：监管谈话&中美谈话》谈到的中美元首通电话，根据特朗普推特的发文，其中也谈到了TikTok。从特朗普的表述和重视程度，TikTok被视为一个重要的舆论工具。
（3）地缘政治
关于外交访问方面，在被问及“今年是否会访问中国”时，特朗普表示有可能，自己已收到访华邀请。同时，特朗普再次称自己会与普京会面，但未确认时间。而就在今天，央视报道国家主席习近平在北京人民大会堂同俄罗斯总统普京举行视频会晤。
（4）征加关税
特朗普及其内阁成员表示，关税计划即将出台，将由一个名为"对外税务局"(External Revenue Service)的新机构负责征收。特朗普称正在考虑对墨西哥和加拿大征收25%的关税。我认为我们将在2月1日完成这项工作。这也是在引起昨晚汇率大幅波动的原因之一。
在路透看到的一份总统贸易问题备忘录草案中，特朗普还指示联邦机构评估中国在他与中国政府于2020年签署的“第一阶段”贸易协议下的表现。该协议要求中国在两年内将美国出口商品的购买量增加2,000亿美元，但由于新冠疫情来袭，中国政府未能实现目标。
资产方面，在上周超预期非农驱动美元和美债阶段见顶后，目前均有较大幅度的下行。美元指数108.22，较近期高点110.18下降近2%；10年美债4.56%，较近期高点4.89%下降33多BP。
