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隔夜逆回购利率飙升 机构预期节前降准
1月17日，沪深交易所隔夜逆回购利率飙升，GC001最高报7.77%，创2024年3月末以来新高；R-001最高报7.2%。分析称，此飙升一定程度反映近期资金持续偏紧现状。税期走款需求增加、春节前居民取现需求提升、地方债陆续发行等致短期内流动性或继续承压，市场对节前降准仍有预期。不少机构认为资金面将面临考验，相比往年，当前内外形势下机构对流动性预期谨慎乐观。
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国资委：加大力度推进战略性重组
国务院国资委企业改革局局长1月17日表示，下一步，国资委将以中央企业重组整合为抓手，深入推进国有经济布局优化和结构调整，加快推动国有资本“三个集中”。重点在三方面发力：一是继续开展新公司组建、加大力度推进战略性重组；二是纵深推进专业化整合；三是进一步强化整合融合，最大限度释放改革红利。
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央行证监会：进一步发挥政策工具稳定市场作用
央行、证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，进一步发挥政策工具稳定资本市场作用。金融机构表示，股票回购增持贷款产品受到上市公司和主要股东广泛欢迎。2024年全年，上市公司披露回购增持计划近3000亿元。政策工具实施以来，已有超300家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告，市值百亿以上公司占比超四成，政策工具的带动效应逐步显现，对维护资本市场稳定运行、提振市场信心发挥了重要作用。
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1月LPR
1月20日（一），中国1月一年期、五年期贷款市场报价利率（LPR）将公布。2024年12月20日的LPR为：1年期LPR为3.1%，5年期LPR为3.6%，均较前值不变。
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达沃斯世界论坛
2025年世界经济论坛年会（达沃斯论坛）将于1月20日（一）至1月24日（五）在瑞士达沃斯-克洛斯特斯举行，届时将召集全球领袖探讨“智能时代的合作”主题。年会将重点关注五大领域：重新构想增长、智能时代的产业、投资于人、保卫地球和重建信任。
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特朗普正式开启总统任期
1月20日（一），特朗普将正式入驻白宫，就任美国第47届总统，正式开启第二任期。特朗普表示，已准备约100份行政令，计划在2025年1月20日就职首日签署。这些行政令或涉及关税、边境等多个敏感领域，将为全球金融市场定下基调。
关键窗口到来，抢跑已经发生
市场即将进入外部扰动落地的关键窗口期，美国总统正式就职、美联储议息会议召开、美国联邦债务或将触及上限；我们创设的交易损耗指标显示，A股市场短期回调基本结束，同时我们创设的抢筹指标观察到，交易的抢跑行为正在发生、并将持续，春季攻势或将提前。
“稳汇率”“宽货币”平衡期 A股后续反弹空间大
“稳汇率”与“宽货币”平衡期内，A股市场普遍处在阶段性底部，后续反弹空间大，大盘风格占优。①2024年12月以来降准降息预期被延后是股市调整的一个原因。②从历史经验看，曾出现多轮“稳汇率”与“宽货币”平衡期。③平衡期内，A股市场普遍处在阶段性底部，在平衡期末期或降息后市场均走出可观的反弹行情；平衡期内大盘风格整体占优。
春季行情可能开启
历史上短期调整时悲观情绪出现改善主要受政策和外部事件、流动性等影响。政策依然偏积极、海外风险事件扰动有限、流动性仍偏宽松，短期市场情绪可能改善。（1）春节前后积极的政策仍可能进一步出台和实施。（2）短期外部风险扰动有限。（3）短期流动性偏宽松。（4）基本面可能出现边际改善。
部分高股息配置价值或提升
上周A股市场出现强力反弹，一方面由于1月中小盘风险逐步落地：A股有条件强制披露业绩截止1月底，当前随着部分高风险股票业绩披露结束，中小盘风险逐步消除，引发资金回补。另一方面，我国周二金融数据整体表现较好，社融规模增速超预期，M1同比降幅明显收窄。目前政策效果已开始被部分资金所认知和定价，春节及两会后，市场或进一步明晰楼市及地方政府项目进度。因此，与21年至今相似，市场对政策预期的发酵将是决定1月下旬至3月两会前阶段性行情的最重要变量。
再议924行情性质 牛还在
24年924行情是反转而并非反弹，与99年519行情较为类似，政策转变是起点，随着政策落地基本面逐渐改善，市场反转向上，只是中间的过程较为曲折。10月8日以来的市场回调已近尾声。回顾历史，历次牛市孕育期基本面还未发生明显改善甚至仍在下行，市场会进二退一。
利空因素逐渐出清 节前市场或“抢跑”反弹
展望后市，1月20日特朗普上台是海外不确定性落地的关键时间窗口，随着利空因素逐渐出清，当前较弱的市场情绪实质上为后续预期再度修复提供空间。基于投资者对节后A 股“春季躁动”的普遍预期，我们认为春节前不排除市场“抢跑”反弹的可能性。
“小钱荒”再现？
春节前资金面扰动仍存，银行间流动性缺口仍需填补，一是地方债的发行逐步增多，二是社融信贷投放多增下对流动性的挤占，三是税期与跨春节对资金的扰动。故而于资金面而言，春节前或延续紧平衡状态，资金价格偏贵、波动偏大的情形或一定程度上仍然存在，但考虑到稳定市场机构流动性，引导社融信贷投放“开门红”，预估央行将加大货币投放力度平抑资金波动，引导其趋于均衡，从2025 年1 月17 日的资金状态便能感受到，也有呵护市场之意。
山重水复 股债双牛
中美小阳春或货币大幅宽松（叠加中美博弈预计在有限、可控的范围内升级）有望驱动我国出现股债双牛行情。但过程中可能略有反复，风险偏好的修复并非一蹴而就，我国可能在中美关系以及国内政策应对波折的考验后迎来一轮股债双牛。
剖析A股国央企的突围
2025年国央企突破的五大逻辑：制度供给、风格研判、增量资金、筹码结构、盈利分红。长期看，发达投资市从成长到价值，大市值企业在股市中的权重和涨幅贡献都在增加，价值型龙头崛起，指数/被动产品>个股/主动产品；短期看，业绩预告窗口期，退市新规+年报预告成为中小盘情绪面的“X因素”。
看好节后户储板块基本面回暖
从行业空间以及估值来看，储能是电新行业投资价值最高的板块之一，值得重点关注。量的方面，中信建投认为随着时长的增长，以及独立储能的崛起，储能已走出自己的增长曲线，仍将超预期落地。利的方面，中信建投认为以近期沙特项目PCS为代表，优势环节仍将具备超额利润。户储板块进入淡季，四季度需求有所下滑，看好节后户储板块基本面回暖。
数据来源：Wind，统计区间：1月13日-1月19日
A股：上周A股大幅反弹，沪指收复3200点大关，中小盘股强势领涨。截至上周五收盘，沪指全周上涨2.31%，创业板指周涨4.66%，沪深300指数周涨2.14%。
上周行业板块涨跌幅排行（申万一级）
数据来源：Wind，统计区间：1月13日-1月19日
港美股：上周港股美股强势走高。港股受A股反弹提振同步回暖，美股也在持续约一个月下跌后迎来技术性修复。恒指和美股标普500指数全周均涨近3%。
大宗商品：市场静待特朗普就职消息落地，上周大宗商品市场无甚波动，黄金和原油均温和上涨约1%。
债市：上周国内外债表现分化。中国因进入“春节”前夕模式市场保持稳定，美债则在特朗普上台前的最后时段小幅走强。
上周宽基与大类资产资金流向方面，沪深300流入42.7亿元，中证1000流如35.5亿元。
数据来源：Wind，统计截至：2025.01.17
上周行业主题方面，计算机流入资金超12.3亿元；证券流出8.4亿元。
数据来源：Wind，统计截至：2025.01.17
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