底部到了!(20240908周记)

财富   2024-09-08 15:00   山东  

本周(2024年9月2日到6日)上证综指收于2765.81点,下跌2.69%;深证成指收于8130.77点,下跌2.61%;创业板指收于1538.07点,下跌2.68%。

全面下跌的一周。
三大股指都已经无限逼近年初那轮调整创下的新低。
市场惨相环生,股民苦不堪言。

最惨的市场,往往孕育着最好的投资。
理性的投资者一定不会人云亦云。
他们会像腾腾爸一样,优哉游哉,静享这市场的馈赠。

一、目前市场的位置

全A指数目前整体估值只有15倍。
从长期看,“神奇的15倍”规律,一直在发挥着作用。
A股里当然还有垃圾股、泡沫股,但估值跌到这个份上,已经不足虑了。
对普通投资者最有利的市场局面已经出现。
希望大家学会珍惜。
类似的机会,10年才得一见。

有钱就买,无钱就守。
坚持到底,必有厚报。

当然,前提还是并且永远是,寻找护城河深的企业,买好股。
便宜已不成问题了。
剩下的就是买好股。

二、组合与仓位

截至本周五(9月6日)收盘,腾腾爸账户总仓位:105.57%;
今年以来,腾腾爸账户总浮盈:1.43%。
与上周相比,下降了大约2.7个百分点。
基本上跟大市持平。

不要担心,只要买得不贵,跌掉的,早晚还会涨回来。
只要股票品质足够优秀,不但会涨回来,早晚还会加倍、加数倍地涨回来。
逢低加仓的部分,就是我们的超额收益之源。
这些都是投资的基本规律。
只要股市在,这些基本规律就会潜移默化地发挥着作用,不以人的意志为转移。

很多人对今年非常悲观,开始公开表态放弃,并寄希望于来年。
我个人认为,没有必要那么悲观。
今年还剩余大约三分之一时间。
从短期角度看,别说三四个月,三四周、三四天就能发生很多事情。

把预期降低是对的,但悲观是错的。

三、本周的操作

全家工资到位。最近小半年的稿费到位。周五,看到万科股价冲高,卖了一点万科H股。凑够能买一点贵州茅台的银子。
上周五茅台大涨。正犯愁呢,周一茅台股价大跌。大喜过望。因为H股卖出后,资金得T+2日到账。所以周二(9月3日)一早检索到调仓资金已经到账,开盘即刻买入。

上周五卖出的万科H股价为3.90元港币。
昨天买入的贵州茅台股价为1396元人民币。

我对现在茅台的估值定位是:合理偏低。所以此番茅台股价下挫,我的加调仓操作,力度较大,但还没有到特别疯狂的地步。尤其是没有到不计后果的地步。本周加调仓后,今年新调仓的部分,相对年初茅台股权数,增加了大约40%+。在这轮茅台股价下跌的过程中,确切地说,在茅台股价从1500元滑向1300元的过程中,我通过调加仓的方式,增加了茅台40%+的股权。目前我已经没有什么余钱可以加仓,再下跌,只能靠调仓换股,或耐心等待组合内股息。

有人说,茅台能跌到700元。还有人说,能跌到500元。甚至已经有人看到了100元。我没有那么悲观。但真要跌到了,我定会手舞足蹈。别说500元、100元了,跌到700元,我都会疯狂起来的。到时候,相对现在的股权,我至少会再调加仓1倍的股权数量。
此番调仓后,万科仓位对总占比,已经降到1%附近。我会继续保留万科的仓位。耐心等待它的最终归宿。到我清仓万科的时候,我会详细聊聊我对万科的投资。经验与教训,都值得好好聊聊。

我组合中的前五大持仓,腾讯、茅台、平安、兴银、招银,从总体上,都是在下跌中加的仓位。价值投资,长线投资,逆向投资。腾腾爸言出行随,可不是说说那么简单。
在熊市、下跌势中买入股票,好像买什么都是错的。如果认知不到位,持股的感受不会好。这也是逆向投资看起来简单,基本的道理人人都懂,但就是很少有人能够真正做到的根本原因。
只有像我这样的老油条,历经多次牛熊转换,知道什么是真香什么是假香,才能真正坚持得住。
此番操作后,手无余钱。只有耐心等待组合内的半年息。腾腾爸回归价投的日常,看书,吹牛,灌水。间或在网络上撒个泼,打个滚儿。

四、本周的感想

1、聊聊四大行调整。

上周四大行调整,投资界一片欢呼,说:一鲸落,万物生。把其他股票上涨归功于四大行调整,就是典型的因果倒置、逻辑错乱。很可笑!
现在四大行每天成交量30~50亿,很小。四大行也被国资高度控股,95%以上的筹码是被牢牢的死死的锁定着的。想通过股市来控制四大行、想通过控制四大行来影响股市,门儿都没有。说四大行现已被炒作资金抱团,这得多傻的脑子才能产生这样的想法?
现在四大行贵不贵?今天不看PB、PE,我们看股息率。工商银行5.12%,农业银行5.11%,中国银行4.93%,建设银行5.31%。比招商银行的6.13%,兴业银行的6.30%,当然要低。所以四大行现在比招银、兴银这些股份制商业银行是贵的。但它们比这个市场上95%的股票,还是要便宜的。
简单点说,中国上市的这些银行股整体上是便宜的。但现在四大行在银行股中属于偏贵的一端。这样的认识,才更全面、客观、立体。
至于股价走势,我心目中理想的模型是:银行板块继续涨,解决整个市场失衡的问题;股份行多涨点,解决整个板块内失衡的问题。理想的模型在现实中的实现路径,不会是一蹴而就的,通常会反复、曲折。像振动筛那样,去粗存精。但现实的演绎再复杂再曲折,也一定是围绕着理想的模型进行。我只能说,符合逻辑的事情,早晚会发生。

想起一段往事。2015年股灾,人心惶惶,我提出"N形牛"理论,做出三点判断:(1)牛市还没走完;(2)风格必然转换;(3)N形牛的最后一撇,将缓慢而悠长。这套理论,核心就是市场风格从中小创转向大烂臭,然后走一波大烂臭牛市。
回头看,从2016年到2021年,市场走了一轮绵延长达五六年的"隐形牛市"。大蓝筹先是被称为大烂臭,后来被称为白马股,再后来被称为核心资产,最后又被称为赛道股。从众人嫌弃,到万人追捧,完美地走过了一轮轰轰烈烈的大牛市行情。因为它涨得很多,但市场整体又没涨多少,局部的繁荣完全掩藏在整体的不振中,不为外人察觉,所以我们才称之为"隐形牛市"。
最近还有人提起这事儿,问:腾腾爸,你的N形牛怎么样了?言语颇轻佻。我忍不住嗤嗤笑。你仔细想,我当初支撑N形牛的三个基本判断,哪一点没有实现呢?
我提N形牛、做出三点判断,依据只有一个:低估的早晚上去,高估的早晚下来。我相信股市最终走的一定是价值运动。事实证明我是对的。
现在我看好A股、港股,逻辑与2015年提N形牛理论时如出一辙。我看到了结果。至于过程是如何演绎的,完全不用多想。多想也没用。我们只要坚持到逻辑的终点就行!

从国内金融界仇恨银行股、尤其是仇恨四大行的舆论环境来看,我们的价值投资教育还任重道远。绝大多数股民,包括那些公私募基金经理,都还局限在价格投机的范畴里。这些人手握重金,有很强的话语权。但他们助长了这个市场的投机风气,加大了市场的波动。可笑至极!
鄙视之。
当然,我也应该感谢这些人。他们的非理性,突显了我的理性。他们的投机,成就了我的投资。他们忽悠得了一众股民,却始终无法撼动我。是他们带领的这帮乌合之众,给予了我超额收益。
谢谢笨蛋!

2、希望悲剧不要重演。

本周市场称得上是大跌。尤其小票,四大行调整,也没见到溢出资金跑过过去买小票。
我个人分析:目前大票整体上还很便宜,小票整体上还很贵。小票稍一拉抬,又是泡沫。只要是泡沫,一定会破。尤其目前浓厚的熊市氛围,风险偏好极低。大家都不傻。你本来就不便宜,所以稍一上涨,抛盘就赶过来了。市场的企稳、走强,最终还得靠那些真正低估的优质好票。

因此,以下两点,需要特别强调:第一,我赞成郭嘉队救市。弱市,需要拉抬。不然又会低位踩踏。永远不要低估人类的非理性。第二,我只赞成拉抬市场中的低估端。郭嘉队的救市资金,本质也都是老百姓的血汗钱。它不是从天上掉下来的。它要做的不是单纯的救市,更不是吹泡沫。而是价值引导。
通俗点说,就是要净风正气。以前炒小炒差的恶风,确实得改一改了。不然,类似的熊市悲剧,还会一而再、再而三地重复上演。
还记得2015年吗?股灾中、后,郭嘉队救市,也曾备受争议。投机客们总是抱怨郭嘉队只是大买特买沪深300,强烈呼吁郭嘉队也买一点中小创,“为中小创续续命”。郭嘉队买一点中小创,在短时期内也能起到哄动和拉抬小票的作用。
但结果呢?拉一次,涨一次,爆一次。再拉一次,再涨一次,再爆一次。边际效应递减。最后再拉小票,也不起什么作用了。
再之后,中小创们连熊了数年。直到2020年疫情大放水之后,赛道股疯狂,中小创们才打着赛道股的疯狂,重新又疯狂了一把。事实一再证明:拉抬泡沫,只会延缓泡沫的出清过程,人为地延长熊市调整。
今天的市场情形跟当年何其相似!十年了,市场又回到了原点。太搞笑了。前事不忘,后事之师。希望这一次,郭嘉队能做得比上一次更好一点。

只做正确的事,不要被舆论裹挟。

3、不要赌博,永远!

身边一个朋友,实业做得很成功。一个偶然的机会,在金融市场赚了一桶金。感觉玩金融赚钱好快。就开始大玩特玩金融。前几年眉飞色舞地跟我聊他的量化交易,张口闭口蜡烛图、K线、道氏。
我感觉他这样做很危险,就三番五次提醒他。第一,实业才是你的能力圈。好好做实业,利国利民利己。一举三得。第二,量化交易本质上就是一种投机。1次失败,抹去100次成功。以前赚再多,清零的结果就是零。清零一次,人生重来。
不听。说多了,不高兴。慢慢地,交往也变少了。前两天听朋友介绍说,他爆雷了,破产了。玩金融亏得一塌糊涂。实业也荒废了。厂子被破产清算了。
教训很深刻。错的事,永远不要做。侥幸的结果,不可重复。坚持做错的事,最终的结果一定不会好。
我那朋友的雷,不是今天才爆的。从他走出实业的能力圈、大肆投机玩金融那一刻起,爆雷的结果就已经注定。
这样的例子很多。以前碰到过,以后还会碰到。金钱永不眠。投机像山岳一样古老。
以前碰到投机者、赌博客,我还忍不住劝几句。甚至有一段时间,还雄心勃勃地认为我可以改造他们。现在我明白了,人只能找到跟自己相类的人,而无法把别人改造成跟自己相类的人。除非那人原本就是跟你相类,你在恰当的时机点拨或者启发了他。

4、181行情,纯扯淡。

有朋友把现在的A股市场行情,称为181行情。什么是181?市场上居于头部位置的龙头白马股,大约占全市场的10%,这是第一个1。居于尾部的ST垃圾股,大约占全市场的10%,这是第二个1。中间层约占总量的80%,这就是中间的那个8。行情不振,存量资金博弈。要么炒前边的1,要么炒后边的1,中间的8太大,炒不起来,所以无人问津。181行情,可以比较形象地表述目前A股市场的翘翘板效应:龙头白马表现好的时候,垃圾股惨;垃圾股表现好的时候,龙头白马惨。

这个区分和比喻有什么实际意义?对投资者没有任何意义,因为投资者只关注企业的基本面、市场的估值水平,基本面好、估值水平低,那就应该放心持有。但是对投机者比较有参考意义,因为它可以大概地概括出市场炒作的风向、机理、规律。
能不能靠这套机理赚钱?我看玄。你明明知道哪些是龙头1,哪些是龙尾1,也明明知道投机资金不是炒前边的1就是炒后边的1,但你依然不知道它们都是什么时候炒哪个1。这些投机理论,通常都是后视镜思维,是在股票涨上去或跌下来之后,用于理论解释的。都是为现象找原因,而不是靠逻辑推结果。

半年报公布后,我们可以发现,郭嘉队没有刻意去拉抬银行股,更没有刻意去拉抬四大行。它只是买了几千亿的沪深300ETF。ETF只是按沪深300成分股权重,按比例均衡下注。所谓的"资金抱团四大行",纯粹是某些人的臆想。真相是,这些股票真实的流通盘很小,投资它们的又往往是铁杆价投。卖方很少,只需要一点点资金就能拉抬起来。
不仅银行股。目前A股龙头白马股,基本上都是如此。品质够优,估值很低,只需要一点点的资金,就能轻松拉抬。

今天讲这些,主要想表达两个基本观点:第一,目前的A股白马股已极具投资价值。不要被市场的短期波动所干扰。投资者跟投机者玩法不一样。第二,眼下的这一轮市场调整不可怕。向下的空间已经极其有限。反弹或反转,随时到来。
不要被181理论迷惑。投资者就要死死抓住第一个1。坚持到底,必有厚报!

五、下周的计划

1、继续坚持场外赚钱、攒钱;
2、继续坚持场内打新——

下周3只新股IPO。
北交所、科创板、创业板各一。
主板零。

如果哪一天A股退市机制也这样顺畅,那就美了。
我们缺的,就是一轮轰轰烈烈的退市运动。

全文完。





作者简介:

我是腾腾爸,畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。2023年出版两本新书《一本书看透财报》、《一本书看透A股》,目前还在热卖,打折中哦

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腾腾爸擅长用最简单直白的语言,阐述最深刻复杂的道理;擅长做市场判断、估值判断和企业分析;擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事;并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作,让时间和实践来检验自己的投资成色。
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腾腾爸
《一本书看透A股》、《一本书看透财报》、《生活中的投资学》、《投资大白话》作者。还有若干大部头待写。
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