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本周（2024年9月16日到20日）上证综指收于2736.81点，上涨1.21%；深证成指收于8075.14点，上涨1.15%；创业板指收于1536.60点，上涨0.09%。![]()
不知不觉，创业板指也只有20来倍估值了，10年百分位只有0.41%。除了科创板，我看好Ａ股、港股的所有其他指数、板块。从指数角度，Ａ股、港股，随时可以来一波50%以上的整体涨幅。![]()
截至本周五（20日）收盘，腾腾爸账户总仓位：105.59%。好在腾讯、平安等其他持仓表现不错，有效对冲了茅台的下跌，甚至还拉着整个组合扭亏为盈了。兜里已无余钱，但平安、茅台、平银等股票的半年息，会在未来两三个月陆续到来。
如果茅台股价继续下挫，比如把估值跌到15倍上下，我可能会启动较大规模的一轮调仓操作。当年腾讯跌到200元港币、平安跌到35元人民币，我都在市场的极度悲观情绪中，选择了加仓、调仓操作。Ａ股连跌三年，港股连跌四年，都创造了自己连跌的历史。
工信部在正式文件里开始推广某款光刻机。大殖子们如丧考妣。叽叽歪歪什么良率、精确度。总而言之，言而总之，中国还是不行，光刻机还是远远落后于世界先进水平。光刻机实际上中国早就有了，1970年代就有。只是改开后，我们需要将有限的资金用于更迫在眉睫的事情上。再则，光刻机的市场，本身很小。当时的环境，的确“造不如买”。美国的打压，反而给中国提供了机会。科技水平跟上来了，市场又有了，光刻机技术获得突破，难道不是自然而然的吗？腾腾爸不是搞技术的，但基本的常识、基本的判断还是有的。这几年，无论贸易战，还是科技战，腾腾爸最初的判断，都被最终的事实证明，是正确的。大殖子们之所以一错再错，是因为他们被心中虚妄的信仰迷惑。他们做出的判断，不再是基于常识和逻辑。比如那位著名的何院士。几天前还在信誓旦旦，“中国永远做不出光刻机”。几天后脸一变，开始热烈祝贺国产中高端光刻机获得重大突破。就这，你还能相信他的专业判断能力吗？前几天的信誓旦旦不值钱，现在的热烈祝贺同样不值钱。科技战也就这样了，中国已经轻舟已过万重山，大家目前都在关心金融战。我可以明确地告诉大家：金融战中国也会获胜。原因有两点：第一，中国的产业没有空心化，而且有愈战愈强的趋势。这是内因。第二，美国的现行金融政策，已成强弩之末。这是外因。金融战的表象是金融攻防，最终目的是要毁坏和收割你的实体经济。这几年，我们这边也有不少臭招，但核心的问题，保存和发展制造业，这个方向一直很坚定。简单点说，我们是不太好受，但未伤根本。对手实现不了的战略，你实现了，谁胜谁负，实际上已经很清楚了。炒股的人，总是喜欢盯着自己手里的那仨瓜俩枣，以个人账户市值短期的涨跌起伏来评判国家得失。无法跳出圈外置身事外看全局。尤其是那些搞资管的大小机构，本质上是在加杠杆操作，在长线价值投资考核机制缺失的前提下，也跟着散户一样鼠目寸光。这就是金融圈最近两年表现特别焦虑的原因所在。看远点，尽量看远点。我对Ａ股过6000点、上万点充满信心。也许三年，也许五年，也许十年。这个趋势、方向，是一定的。昨天看到有网友埋怨：Ａ股点位这么低了，国家为什么不推出平准基金？我心里嘀咕：点位已经这么低了，有没有平准基金，还重要吗？有平准基金，Ａ股稳定并反转得可能会更快一点。没有，可能会走得更曲折一点。但也仅此而已。对这个问题，我的态度就这样：有就有，没有就没有——没什么大不了的。腾讯股价今年表现坚挺，加上不断地回购、注销，小马哥在腾讯的持股仓位相对变多。最近的消息是：小马哥重回中国首富宝座。然后这个消息瞬间引爆舆论场。网上网下讨论甚多。我观察了一下，大众在导向上，认可、欢迎小马哥的首富身份，认为这是好事。小马哥的财富来路正，靠的是实打实的经营。从未在资本市场上割韭菜，平时为人又很低调内敛，没有富贵而骄，更没有富而不仁。这些，都是他今次大获好评的根本原因。事实证明，中国人不仇富。只要你富得清清白白，干干净净，中国人都会心服口服、以富为荣。我们欢迎中国多几个小马哥。小马哥越多，意味着腾讯这样的公司越多。腾讯这样的公司越多，意味着更多的税收、就业、薪资、福利。腾讯们既是小马哥们的，更是大众的。尤其，更是国家的。最近几年，舆论场上有一种很不好的倾向。丑化资本。好像资本有原罪似的。搞得风声鹤唳，大家都畏首畏尾。这跟改开初期、上下各级敲锣打鼓给村里的万元户戴大红花，明显地不同。我们应该继续鼓励创富。需要在社会上继续营造和维持致富光荣的环境。让未富的人踴跃创富，让已经创富的人安心地经营，努力去创造更大的财富。几年前我就常念叨的几句话，现在重温一下，依然别有味道。做大蛋糕，是分好蛋糕的前提和基础。所有的改革，不能做大蛋糕，都是错的。可以做大蛋糕，都是对的。事实已经证明、还会继续证明这一点。当然，小马哥重回首富宝座还有遗憾和不完美的地方。小马哥这次重回首富，一是靠的腾讯股价坚挺，二是靠的其他友军拉胯。Ａ股、港股市场的拉胯，已经严重影响到了中国人的钱袋子，严重影响到了中国人的资产负债表。甚至，已经严重影响到了中国人对国家和未来的信心。
身边又有朋友参与投资金融产品爆雷了。很多的感慨。所有年化收益超过10%的金融资产，都应该警惕。尤其是那些非标金融资产，普通人绝对不要碰。诱惑来的时候，默默地念叨一句"外财不发命穷人”，然后走开。这样可以回避掉99%的坑。通缩时代，各种资产都在不断地贬值。投资必须把握两个最核心最基本的原则：第一，要么不投资，要投就投确定性最强的标的；第二，绝对不要加杠杆操作。中心思想就是安全，活着撑到下一个通胀周期。真没想到，法币时代，还能通缩。两年前，有朋友公开探讨通缩的时候，我还认为这是天方夜谭。现在看，我对现代人的智商，高估太多。这是我犯的一个错误。也算是一种爆雷吧。但我坚信，我们一定可以找到解决的办法。转变一下思想。一切都会好起来的。毕竟，印钞，放水，增加基础货币，在法币时代并不是一件多难的事儿。本周Ａ股继续拉胯。茅台股价继续大跌。网上又开始有朋友嘲笑“腾腾爸的茅台”。我翻了下组合，本周腾讯、平安、兴业、招银等重仓股都在涨，但某些人只看到了茅台。大Ｖ喜欢哪只股票涨就吹哪只股票，喷友看大Ｖ，喜欢反其道而行之——盯着大Ｖ的组合，哪只股票跌，就嘲笑哪只股票。不合格的大Ｖ，不合格的粉丝，本质上都是一个德性。我翻出几年前的网络发言。尤其是翻出我当时对茅台五六十倍估值的看空性发言。自己都深感经典。2021年我有一个非常明确的判断：今天在六十倍估值上狂吹茅台的人，将来一定会在三十倍估值时看空茅台，在二十倍估值时狂喷茅台，在十倍估值时完全视茅台为毒药。一语成谶。全被腾腾爸说中了。现在二十倍估值下看空茅台的，跟当年六十倍估值上看多茅台的，都是同一类人。这些人，始终活在情绪里，没有任何理性可言。这里再明确一个判断：今天在二十倍估值下看空茅台的人，等将来茅台股价升到三十倍、四十倍、五十倍估值的时候，他们一定还会竭尽全力狂吹茅台。段永平说：十年后，茅台还是那个茅台。腾腾爸深以为然。对茅台，就一句话：再跌，再买。口袋里和账户里都没有钱了，那就想办法调仓买。茅台出大招了。公告回购30－60个亿，并且回购来的股份全部用于注销。跟腾讯一天10个亿相比，茅台的这点回购量确实不多，但主打的是一个态度。Ａ股优秀公司中，能像茅台这样，既提高分红又回购注销的，不多。一众标的中，茅台的唯一性，还是那样耀眼夺目。Ａ股的投资大众一向羡慕米股的回购注销。最近在网上就经常看到吹捧米股回购注销的言论。其实，这都是熊市综合征的体现。米股之所以这么多回购注销，根源还在投资文化上。一是股东回馈意识方面，米股的确比Ａ股深厚。二是在米股高额红利税、高额资本利得税的大环境下，回购注销是一种最理性的回馈股东的方式。因为它可以合理避税。前些年，国人也经常热议米国人的捐赠文化。殖人将这归功于米国人种的优秀。其实，米国人的捐赠同样取决于两个方面：一是米国人的高额遗产税；二是米国人关于基金会的相关体系建设。米国富人向自己的基金会捐赠，子女在自己的基金会任职，从基金会中受益。在高额遗产税环境下，捐赠也是一种合理避税、实现财富代际传承的方式。米国的人种并不比中国的人种优秀。只是利益分配的方式不同而已。人性都是趋利的。在趋利的人性之下，想让人类的行为变得高尚，唯一的方法，就是把制度设计得更规范更合理一点。腾讯和茅台的回购与注销，靠的是企业的自觉。希望将来Ａ股的制度设计，能鼓励更多的现金分红与回购注销。让Ａ股成为真正的投资市，Ａ股才会有未来。１、密切关注茅台股价与估值变化，兴之所至，随时可能小调一笔；
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如果以后每周都能听到一两家退市的消息，那就更好了。全文完。
作者简介：
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。2023年出版两本新书《一本书看透财报》、《一本书看透A股》，目前还在热卖，打折中哦！
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腾腾爸擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理；擅长做市场判断、估值判断和企业分析；擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事；并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。认可他，喜欢他——就请长按或扫描下方二维码关注他——
