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本周（2024年11月11日到15日）上证综指收于3330.73点，下跌3.52%；深证成指收于10748.97点，下跌3.70%；创业板指收于2243.62点，下跌3.36%。
看起来是全面回调的一周，但本周最后两天，回调最狠的明显是创业板、科创板这些小票集中营。
“小科长”们被炒得太高了，确实应该回调一下了。
希望这是一个开端。
让市场平衡一下，行情才有可能走得更长远。
我们不希望市场重蹈2015年的复辙。
一、目前市场的位置
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市场整体低估，但还是严重的二元失衡。
这就是目前中国股票市场最大的现实。
失衡后的再平衡，必须、必定实现。
否则就会滋生出新的灾难。
Ａ股过去三十年的运行实践，已经反复、充分证实了这一点。
失衡、平衡、再失衡、再平衡。
这就是否定之否定规律在股票市场上的应用和体现。
需要特别强调的一点是：港股又整体性破净，并且进入了绝对底部状态。
反弹甚或反转，随时到来。
目前的港股，可以说是投资投机两相宜。
大家看，机会年年有、时时有。
就看机会到来的时候，谁有勇气有智慧伸手抓住了。
二、组合与仓位
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截至本周五（15日）收盘，腾腾爸账户总仓位：104.13%。
今年以来，腾腾爸账户总浮盈：21.97%。
与上周相比，下降了整整6个百分点。
本周又一次跑输给了大盘。
不要着急。
罗马城不是一天建成的。
我建立的就是一个懒汉组合——所谓懒汉组合，就是躺着可以收租的那种组合。
本组合的三季报已经全部披露了。
前三大持仓，全部业绩亮眼。
整个组合中，绝大多数标的，业绩都表现甚好。
只有极个别表现稍显逊色，但也在意料之中，且被我提前做好了仓位控制。
持股守息，等待过激。
继续吹牛、聊天、睡大觉。
就这样吧。
三、本周的操作
本周还是没有任何操作。
没有操作就是操作。
等稿费，等股息，等后续现金流。
来了，我才有钱买买买。
侬，大家看到了，我跟大家一样。
我的后续现金流也不是天天都有的。
没有钱的日子，我就是通过数手指头熬过来的。
四、本周的感想
１、10+2万亿！
上个周末，大家在热议两件事：（1）10+２万亿化债规模，超没超预期？（2）周一（11月11日），Ａ股是低开低走，还是低开高直产？从股市投资的角度看，这两个问题探讨的意义都不大。因为投资者都知道，这两个都是短期投机者最关心的话题，跟长线投资关系不大。但因为大家都在关注、议论，这就让这两个原本没有多少意义的话题具有了重要的意义。第一，这两年大家最关心的话题之一，就是地方债。五年内，全国总共14余万亿还债压力。此番一举解决10+２万亿，只还剩2万余亿。你说力度大不大？当然，有人硬说不达预期，那咱也没办法。既得陇又望蜀，原本就是人性。我要说的是，有了这10+２万亿的化债规模，过去几年舆论场上所有的“狼来了”的故事，都可以休矣。市场自有其内在的运行规律。目前Ａ股面临的市场大环境，外部是世界范围内的大降息周期已经开启，内部是史无前例的化债规模已经走完议事日程。而到目前为止，它整体估值还不贵，其中的低估端还处在绝对的低估状态中。短期怎么走，能说明个啥呢？经常有人说“明天很重要”、“下周很重要”。要我说，屁，明天和下周都不重要。把眼光放长一点，明天和下周，真毛都不是。Ａ股的大牛市已经来了。这才是最基本的事实。看不到，吃屁吧！（1）小市值：这个似乎真没办法。Ａ股投资者根深蒂固的观念，小就是香，小就是好，小就代表着未来的大。炒小，似乎是Ａ股投资者与生俱来的信仰。
（2）科技板块：这个是当前的风口。管理层、社会大众心心念念的就是科技突破。大环境下的众人一致预期。
（3）成长概念：炒股炒的是未来。高成长也是业绩好的重要标准。历史上的大牛股都是业绩上的超级成长股。逻辑上似乎真没什么毛病。所以，我将上述三大特点，汇总统称为“小科长”。2700点以来，或者说9月24日以来的这轮牛市上涨行情，普涨是基本特点，“小科长”爆涨是主要特点。
如上所述，“小科长”爆涨，有其内在的合理性，理论上、实践上，都能说得通。怕就怕在，一是瞎Ｊ８炒，二是真伪难辨。真小，真科技，真成长，最好。伪小、伪科技、伪成长呢？再则，再好的标的，也怕瞎炒啊。炒上去了，再证伪呢？最终又是一地鸡毛。我翻了下数据，目前科创板估值全场最高，PE（TTM）估值已逾百倍，基本上创下了历史新高。可以确定，局部泡沫已经形成。局部泡沫在牛市初期，看不到什么危害。因为市场这时交投活跃，估值虽高，但股价坚实，给大众的幻觉就是“永远涨”。但时间线拉长，局部泡沫也是泡沫，是泡沫就一定会破，局部泡沫爆破也能拉塌整体。最近10年，这样的大事故至少已经发生了两次。因此，今天小科长的炒作，需要警惕。我个人不赞同、不支持、不参与，希望志同道合的朋友们，也坚决避免炒作。2021年Ａ股开始调整以来，已近４年。千盼万盼，终于盼来今天的大好局面，希望不要再发生牛市猝死早亡事件。价值为纲，业绩为王，长牛慢牛，风吹草长。要投资，不要投机。这才是健康的股市运行风格。我建议——强烈建议——管理层，一定要趁着此番小科长概念火热，果断提升加快垃圾股退市力度。坦率地说，现在的小科长行情，跟10年前中小创炒作，没有任何本质上的区别。目前的小科长们，至少半数以上，是货真价实的垃圾股、泡沫股。加快垃圾股退市，可以有效地压制和解决Ａ股炒小炒新炒差恶风；可以引导价值投资风格逐渐成形；可以将已经阉割的IPO注册制重新回归到正常水平，真正实现Ａ股的投融资平衡。
本周下半程，小科长开始回调了，大白马们也跟着回调，并且回调的幅度也不低。有朋友不耐烦，留言询问：小科长涨，大白马不涨；小科长跌，大白马好像跌更多，此事何解？
第一，这事儿很正常啊，以前反复出现过。当年，2015年的时候，不就这样吗？问题是：那又如何？2015年市场回调之后，隐形牛市6年，涨的都是哪些股票？主角就是曾经滞涨的大白马啊。
第二，为什么会这样呢？因为市场由牛转熊时，大量仓惶出逃的资金。机构们为应对客户赎回，只能卖出股票应对。大票流动性好，所以机构们的卖出对象首先是大票。这就是每逢市场大幅向下波动，大票总是跟跌不跟涨的原因。
第三，正因为此，机构们对大票的持仓，越来越少。相比十年前，机构对大票的掌控力，确实是远远降低的。我个人认为，这反而给我们创造了极佳的投资机会。现在的沪深300，闭眼买绝对没什么问题。对我等＂股票净买入者＂而言，这不正是求之不得的好事吗？
经多见广。透过现象看本质。股市波动于我如浮云。
４、回调不改牛市走向。
本周A股、港股爆跌，各种焦虑症患者又蹦出来，散布各种焦虑。最有代表性的一种说法：川宝胜选，正在搭建自己的草台班子，很多著名的反华派入选，这帮人上台，一定全力搞我们。
我看了这些言论，忍不住冷笑。扯淡的人永远扯淡。都这种精神炒股，赚个毛线钱？
第一，本周是亚太股市都在跌，不独A股、港股。别一有风吹草动，就往中美关系上扯，好不？
第二，贸易战、科技战、金融战我们又不是没见过。2018年以来，已近7个春秋。中间还搞了个三年疫情。你见到老美哈着个我们的蛋了？大不了再让他们失败一回。
第三，以前我们这边，还有很多人对他们抱有很多期望。现在呢？大家都理性客观多了。无论管理层，还是社会大众，都有充足的心理准备。
目前最怂的，就是国内金融界那帮软骨头。他们需要继续淬炼。再经过一轮轰轰烈烈金融战的洗礼，相信这些人也会在胜利中逐渐建立起自己的信心。
金融战也打了几年了，老美已经撑不住劲，正式开启降息周期了。胜利的天平，在向中国倾斜。
我还是此前的观点：A股已经走牛，现在还是牛市初期，市场的一切回调，都是空仓、轻仓者难得的上车机会。A股、港股中最优质的那部分大白马资产，还非常非常便宜！现在买入，完全没有问题！
５、腾讯三季报简评。
腾讯发布三季报了。单单三季度，营收1672亿，同比增长8%；归母净利润532亿，同比增长47%；扣非归母净利润598亿，同比增长33%。前三个季度加总，营收4878亿，同比增长7%；归母净利润1427亿，同比增长65%；扣非归母净利润1674亿，同比增长46%。游戏业务，尤其是国内游戏业务，已经复苏，单季流水同比增长1４%。广告业务，继续保持高速增长，单季实现营收300亿，同比增长17%。9月30日，公司账上现金净额955亿元，相比三个月前，也即6月30日时账上的718亿现金净额，整整多出了约近240亿元人民币。你看，腾讯一边大手笔回购，一边赚取自由现金流，结果是账上的真金白银越来越多。就这，还有人说“腾讯业绩不合预期”。我擦，真不知道你的预期到底是什么，是多少？一家怎么花都花不完钱、而且越花钱越多的公司，到底应该怎样给它进行估值呢？按传统的估值方式：前9个月，腾讯每股净利大约15元人民币，扣非约近18元人民币。毛估估测算，目前腾讯动态估值大约在15倍到20倍间。如果从市值中扣除1－1.2万亿的各类投资资产，则腾讯的真实估值可能只有12倍上下。按大家都喜欢的自由现金流方式：假如未来10年，腾讯业绩不再增长，股价不跌也不涨，每年净利润一直保持在2000亿元人民币上下，那么10年后腾讯将变成什么样子呢？市值3.5万亿元人民币，账上1万亿左右投资资产，外加至少２万亿元人民币现金，同时每年还保持着2000亿元自由现金流的创造能力。那将是一个何等恐怖的存在？
现在腾讯还能买吗？这个问题，最近两年一直有人在问。从每股股价180元港币，一直问到现如今的400元港币。我相信，将来腾讯股价冲到1000元港币的时候，还会有人这样问。不回答。我把我的分析和思考，和盘托出。仅供参考。怎么做决策，自己定。我投资腾讯有底线思维：未来它业绩不再大幅增长，“沦落”为低估值高股息的红利股。所以，我期待也建议腾讯的管理层：股价高时好好分红，股价低时好好回购。最好用公司章程，把这种回馈股东的方式，更明确地固定下来。当然，投资也需要一点梦想。我个人当然希望腾讯在现有基础上，萌发出更多新的业务增长点，保持适当的增长。若能梦想成真，那就更爽了！我认为腾讯大概率可以让我们梦想成真。前段时间，我写过一篇小文，专门介绍过腾讯在AI方面的投资和应用。腾讯这两年在对外投资方面，的确不再像以前那样大肆跑马圈地。但在硬科技投入方面，确实加力不少。识时务者为俊杰。在我眼里，马化腾还是那样低调务实，腾讯还是那样努力奋发。腾讯的文化，腾讯的根，已经比以前更加强大了。我们没有理由因为股价的一时涨跌，来怀疑腾讯公司的未来。
五、下周的计划
１、继续坚持场外赚钱、攒钱；
２、继续坚持场内打新——
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下周3只新股IPO。
北交所、科创板、创业板各1只。
对股票发行这事儿，我还是那态度：上200只，怎么着也得退100只，才合理吧？
不然走的不还是只吃不拉的老路吗？
全文完。
作者简介：
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。2023年出版两本新书《一本书看透财报》、《一本书看透A股》，目前还在热卖，打折中哦！
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腾腾爸擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理；擅长做市场定位、估值判断和企业分析；擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事；并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。认可他，喜欢他——就请长按或扫描下方二维码关注他——
