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因为国庆长假的原因，本周（2024年9月30日至10月4日）Ａ股只有1个交易日，港股共有4个交易日。上证指数收于3336.50点，上涨8.06%；深证成指收于10529.76点，上涨10.67%；创业板指收于2175.09点，上涨15.36%。恒生指数收于22736.87点，上涨10.20%；恒生国企指数收于8156.50点，上涨11.73%。
注意，港股的这周涨幅，绝大多数发生在Ａ股休市期间。我的意思是，港股的这周上涨，可能对下周Ａ股开盘会有一定的引领意义。
现在市场可能会用另一种方式来煅炼和考验投资者的屁股神功。![]()
尤其是看港股，无论恒生指数，还是恒生中国企业指数，那都还刚刚脱离破净的窘境啊。
过去几年，我一再提醒的“二元失衡结构”，是探讨目前Ａ股港股贵不贵的最好视角。
2015年牛市高峰期，Ａ股整体估值也不过30倍的估值，还没有今天的美股疯狂。
所以在这个宏观背景下，各大指数的10年百分位数据，是被严重扭曲的，用它判断指数估值高低，具有严重的局陷性。直白点说，用10年百分位预测低位很有参考价值，准确性会高一些，用来预测高位，则具有很强的蒙蔽性，准确性会差一些。
指数涨起来之后，最有参考价值的，还是估值的绝对值。
目前，上证综指、沪深300、上证50、恒生指数、恒生中国企业指数，估值都还低于“神奇的15倍”，长期投资价值依然十分突显。
Ａ股的整体估值，也只有18倍多一些，跟历史上任何一次牛市高峰期相比，都还相距甚远。![]()
截止到本周五（10月4日）收盘，腾腾爸账户总仓位：104.17%。但因为过去两周，腾腾爸收复了过去三年半所有的失地。腾腾爸口中的播种期——至少这一轮的播种期——已经结束了。仔细想想，市场上涨之后，我的股权因为股价上涨而上涨了吗？再来股息，我能用更少的钱买到更多的股票从而获得更多的透视盈余更多的现金分红吗？在熊市期间，只能用股息、稿费、工资，100股100股地积累资产。手无余钱时，我也跟大家一样眼巴眼望地等，等工资、等稿费、等股息。
腾腾爸的“无限现金流”，只是来源于我的坚持，并无其他。
今天的市值增长，是靠过去的一行血一行泪慢慢叠加起来的。当然，我再强调一遍：我的操作，只对我自己、只对我全家人负责。腾腾爸只是一名普通投资者，我无力亦无意做带头大哥。
我在网上的所有发言，都不能作为你的投资依据——它顶多，就是一个参考。
网上有大V发文提醒：历史上，政策底从来都不是市场底。意思是，A股还有得跌。网友截图转发给我，征求我的意见。这个话题有聊一聊的价值，简单谈谈我的看法。没有蹭大V热点的意思啊，我认为我自己就是大V。市场还有泡沫的时候，跌跌不休，管理层忍不住了，出台政策拉抬股市。这事儿，从来没有真正成功过。2008年股灾的时候，没有成功过。2015年股灾的时候，也没有成功过。久而久之，大家都看明白了，"人定胜天”这事儿，在股市里很难发生。只要是有泡沫，一定得挤净。不挤净，股市稳定不下来，也就是所谓的市场底不可能真正出现。但是，泡沫已经洗净，股市已经跌无可跌的时候，管理层的拉抬措施没有一个不成功的。2008年底的4万亿，2014年底的突然降息，2018年底的民营经济座谈会，都起到了一锤定音、扭转乾坤的作用。说政策底一定不是市场底的，是迂腐的书生之见，或者是揣着糊涂装明白的坏人之见。从上边的正反两方面对比上看，政策对市场有没有用，还是取决于政策出台时市场处在什么位置。泡沫挤净了，有用。泡沫还在，那就没多少用。不要以为上边是傻子，泡沫还在、但股市下跌太过凌厉，救市也是必要的。因为它可以让股市“一个台阶一个台阶下”，防止踩踏，防止跳楼，防止猝死，防止金融领域的扩散效应伤及其他。这一次的政策出台，发生于市场估值已经处于极低位。A股港股的绝大多数指数、板块，估值都处在绝对低位。无论绝对估值，还是相对估值，都处于显而易见的低位。这次出台政策，不是救市，不是为了让股市软着陆，“一个台阶一个台阶下”，而是为了拉抬。中国的优质资产被当成白菜卖，是可忍孰不可忍。所以，我认为这一次的行情启动，跟2014年底的那轮宽松政策出台，非常相似。一是股市都处低位，跌无可跌。二是此前股市已经经历了一轮非常漫长的熊市调整。这两点决定了，本次行情启动，不是熊市中继，而是新牛市起点。当然，市场上冲过快，肯定会引发一些获利的投机盘撤退。但目前的市场显然还处在低估区、价值区，所有的撤退、回调，都是长线价值投资者的上车机会。上周短短三四天很多股票就上涨20%、30%带来的财富效应，也强烈地刺激着一些前期空仓、轻仓的投机者。相信这些人，也会借市场所有可能的回调之机，义无反顾地扑身上来。那位大V期待的市场底，可能已经定格于今年初的2635点。当年下跌的时候，我一再强调：下跌和下跌是不一样的。现在牛市初来，我会一再强调：上涨和上涨是不一样的。价值区内的上涨和下跌，都是值得我们拥抱和欢迎的。我判断现在就是牛市初期，所以我对眼下的市场，态度非常坚决，就是支持和欢迎它涨。股市需要尽快提升起来，需要尽快脱离极低底部，不要给外资、也不要给内资中的投机分子，从容上车抄底我优质资产的机会。想炒？想割韭菜？那就在股市估值合理偏贵的水平上去捣腾吧！市场极低位置带来的超额收益，只有腾腾爸这类坚定的、真正的价值投资者才配拥有和享受。我也希望管理层，能够吸取2015年教训，不要再瞎引导市场风向了。中国股市最大的现实，是极端的二元失衡结构。以股息率为标尺，让资金流向低估处。先填平洼处，把市场人气充分激活起来，让投机者在高估值水平上舞蹈，这才是成熟理性市场应该有的样子！诸位，凡关注腾腾爸者，无论老少，无论贤愚，无论益友还是喷友，我都视为腾腾爸的朋友。记住腾腾爸的一句话：在牛市泡沫全面出现之前，发生在A股市场的所有回调，都是我们上车的机会！干！要干就干票大的！人生难得的一次发财会，就在眼前。这一波Ａ股突袭，就是一场漂亮的金融闪击战。把一众看空做空中国的势力，直接打懵逼了。非常好，就应该把它们狠狠地踩在脚下。想在中国资产上获利？好，先学会做到两点：（1）赶快跑步进场，给腾腾爸这样的坚定看多做多中国的人当好轿夫、抬好轿子；（2）别割韭菜，老老实实地给我搞长线价值投资。连续几天大涨后，场内场外、线上线下都在议论：Ａ股会回调吗？甚至还有人在煞有介事地议论：Ａ股还能再寻一波市场底吗？尤其是国庆长假开始后，大家议论最多的，就是Ａ股节后怎么走。网上已经有大Ｖ在节前选择减仓了。嘿，我的结论，就一句话：节后继续涨。理由也很简单粗暴：第一，论估值，目前Ａ股18倍，港股10倍，美股30倍。Ａ股港股都还肉眼可见的低估。牛市才刚刚开始。第二，想想有多少人多少势力踏空目前的这一轮市场行情吧。想通了，就不会再疑神疑鬼了。外资对中国股票的配置率，历史最低。国内的金融买办、殖人，几乎全部踏空。行情起来后，国内还有300万亿储蓄存款在眼巴眼望。仅仅居民储蓄存款，就有140万亿上下。哪怕只撬动其中的5%、10%的资金量，就是天量。现在，踏空者才是真正的热锅上的蚂蚁。市场可能会有回调，也可能在瞬间向下波动极大，但只要有回调，踏空者的资金马上汹涌而至。就像本周一，也就是9月30日，国庆前一天，市场表现的那样，盘中就有可能完成强势洗盘。现在的Ａ股、港股，是绝对的卖方市场。你想卖？OK，马上有人买。记住腾腾爸的一句话：牛市初期，市场所有的回调，都是空仓轻仓者难得的上车机会。今年以来，截止到周一收盘，腾腾爸账户总浮盈：37.48%。仅仅用短短四五个交易日，就连续收复了2023年、2022年、2021年所有的失地，并且还有一段不错的盈余。考虑到底部加仓的资金，腾腾爸真实的收益率会更加喜人。腾腾妈的大金链子，有着落了。我的认知，我的操作，决定了眼前的结果。腾腾爸没有炫耀的意思，我现在心静如水。因为今天的结果，还只是一个开始。因为我在过去三年的市场艰难中，早已经看到了今天这个结果。我现在唯一高兴的地方在于，逻辑兑现，我没有看错。我的投资交易体系当然还有不足、漏洞，但整体上，它是没有任何大的问题的。逆向投资，长线投资，价值投资。腾腾爸知行合一，说到做到，是一个大写的中国人，是一个大写的中国投资人。让那些目光如豆、长期反复无耻看空做空自己祖国的金融买办们，见鬼去吧！未来的世界，是我们的！本周二，我还在公众号里发文章，大意是：谨防外资在长假期间，偷袭中国资产。一语成谶。本周Ａ股休市期间，港股涨疯了。外资果然趁着Ａ股长假休市，在向港股发动偷袭。本周港股中，涨幅低于10%的，都是衰股。自己手里没有几只涨幅超过20%的，都感觉吃了大亏。舆论场上更是一片喜气洋洋。弹冠相庆，我感觉还为时尚早。目前港股才10倍估值，刚刚从破净的边缘上拉出来。资金如果理性的话，港股的价值回归之旅，现在应该才刚刚开始。所以现在最重要的事，是沉住气、管住手，多看少动。一动不如一静。当然，从投资的角度，尤其是从腾腾爸的视角，守住底部筹码还不是最重要的事。比这更重要的事，是通过认真细致的反思，来提高自己的投资修为。三个月前，还有人嚷嚷，说香港是“亚洲金融中心遗址”，说港股再也没有了未来。去年就有类似说法了，今年好像更盛一点。当时腾腾爸就反复撰文，批评这种悲观论调，坚定认为港股的低迷，只是暂时的，并且坚定认为低迷至此的港股蕴含着史上最好的一次投资机会。那些文章都还在。一直坚持阅读腾腾爸文章的朋友，应该也还有印象。你看，哪怕从去年算起，至今也不过一年时间吧，现在还有人认为香港是金融中心遗址、港股再也没有了未来吗？昨天我在微博里发表了这样一番言论，大意是：在Ａ股港股连续低迷几年，整体估值已经肉眼可见地低估之后，还悲观失望、错失这轮牛市行情的，只能用一句话评论和形容——蠢到家了！腾腾爸一直这样，心直口快。但你静下心来想想，是不是有点儿“话糙理不糙”的味道啊。我再强调一遍：腾腾爸没有炫耀和讽刺的意思，你不要小看了腾腾爸的胸怀和格局。今天讲这些，绝对不是为了揭人伤疤。我就是想通过这些提醒朋友们，以后再碰到这样的情形，我们应该如何应对。搞明白了这些，我们的投资修为自然就提高了。投资修为提高了，赚钱还不是早晚的事吗？牛市会来的。熊市也会来的。这就是股市的潮汐。我们要学会理性面对、科学应对这种潮汐。把股权看得重要一点。你就会发现，熊市才是对投资者最友好的市场。尤其是明白腾腾爸“普通投资者”含意及其交易体系的朋友，更会发现，熊市越长，对你我这类普通投资者越有利。很多人欢呼、感叹：轰轰烈烈的大牛市难得一见！我告诉你：连续几年低迷的熊市，才真正是难得一见。2021年Ｑ1以来的熊市回调，到2024年9月底结束，持续了大约三年零六个月时间。上一次这等规模的市场回调，还是2014年前的那一次。你看，这样超长期的大熊市回调的机会，是不是也十年难得一见？
目前Ａ股18倍估值，港股10倍估值。把目前的Ａ股，比喻成2015年股灾前的Ａ股，是没有任何道理的。当时Ａ股整体30倍估值，创业板的估值更是高达150倍。上涨和上涨是不一样的。价值区内的上涨和泡沫区内的上涨，风险完全不同。在网上看到某些踏空者疯狂看空Ａ股、看空港股的言论，腾腾爸忍不住笑了。我还是那话，打爆空头的最好方式，就是继续眼前的走势，把Ａ股港股以最快的速度从底部拉抬上来。让踏空者继续踏空。想割韭菜？想高抛低吸？在Ａ股4000点以上的位置折腾去吧。在最近三年的熊市回调中，很多公私募基金经理，把手中廉价又优质的筹码，陆续让度给了广大散户。平安、茅台、腾讯们的中小股东数量，在这个过程中都增加很多。说明什么？说明低价的筹码被散户收集去了。最近这轮行情的突然崛起，让那些看空做空Ａ股的机构们非常非常地不爽。可以说是把他们打了个措手不及。很好，这就对了。就应该让底部做空的人，付出代价。最近赚钱的，是原本被满仓套牢们的散户。这跟以往任何一次熊转牛的情形，都大为不同。散户终于反向收割了一次机构。包括那些底部看空做空中国的外资。真是创历史了。现在还是牛市初期，散户朋友们一定要守好自己手中的优质筹码，绝对不要过早下车。继续眼前的趋势，让那些在市场底部看空做空Ａ股的孙子们，好好尝尝做空中国的痛苦滋味吧。目前Ａ股港股中，最便宜的，还是那些低估值高股息稳定经营适当成长的蓝筹大白马们。接下来，最稳妥最有效的操作方向，应该还是死怼沪深300，大买高股息标的。水来了，先把洼地填平，再及其他。永远反对炒作垃圾，永远反对炒作泡沫。别忘了2015年神创板的教训。垃圾和泡沫，爱谁玩谁玩，跟我们没关系。总之吧，牛市启动后最赚钱的一段行情，就在眼前。业绩为王，选好方向。一动不如一静。继续逼空，让踏空者彻底抓狂。![]()
趁牛市来袭，通过加大垃圾股退市力度，来更好地引导价值投资。全文完。
作者简介：
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。2023年出版两本新书《一本书看透财报》、《一本书看透A股》，目前还在热卖，打折中哦！
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腾腾爸擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理；擅长做市场判断、估值判断和企业分析；擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事；并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。认可他，喜欢他——就请长按或扫描下方二维码关注他——
