![]()
本周（2024年7月8日到12日）上证综指收于2971.30点，上涨0.72%；深证成指收于8854.08点，上涨1.82%；创业板指收于1683.63点，上涨1.69%。Ａ股市场终于结束了连续两个多月的下跌，难得地出现了一次周线级反弹。
在市场底部区域发生这样的转变，我更倾向于认为，这是一个拐点，而非短暂的反弹。
今年上半年，全市场涨跌幅中位数，居然是下跌20%+。由此可见，今年绝大多数投资者的持股感受是非常糟糕的。
我们确实需要一轮由价值回归带动的上涨行情来提振一下市场的信心。![]()
港股整体上还在破净，货真价实的世界资本市场估值洼地。
尤其以沪深300指数为代表的龙头白马股，最近10年估值中位数，大约12倍上下。Ａ股最优质的一部分核心资产，被长期贱卖至此，简直是暴殄天物！
很多人可能还没有意识到，过去的两三年，我们身处一场罕见的投资机会之中。
我很高兴，这几年我很好地利用了这次熊市大回调，拼尽全力进行了加补仓，买到了尽可能多的优质又廉价的筹码。现在我感觉自己长了一双透视眼一样，已经看到了未来财富的暴增。这种感觉，如此强烈，好像只在2014年前感受到过。![]()
截至本周五（12日）收盘，腾腾爸账户总仓位：105.36%；
有朋友批评说，腾腾爸的前三大持仓，腾讯、茅台、平安，都高度依赖地产，它们同质化非常严重。我实在想不通它们跟地产都有什么样的逻辑关系，那些批评者的理由没有一个经得起推敲。
互联网、消费、金融、医药，这是我组合中包含的四大板块。腾腾爸迫不及待地在本周四（7月11日）进行了股息再投入。
余下一点散碎银子，在42元附近，加仓了一点中国平安。这样的加仓操作，我早在一两周前就在投资周记中广而告之了。价值投资者，赚的是企业成长的钱，用不着跑到市场里跟其他投资者一起互摸口袋。
今年余下的时间，还有平安的年息、半年息特别值得期待。有股息收入、有后续现金流的朋友，都可以像腾腾爸这样，不停地买买买，做一名快乐的股票净买入者。四、本周的感想
美国利率从近乎0%，一气上升到5%+。美元指数目前保持在105附近。这种涨息法，要是放三十年前，美元指数至少涨到120以上。达到140、150也不是不可能。现在却只能勉力维持在105附近。我只能说，美元相比以前，确实是变弱了。在全世界都跟着美元涨息的时候，中国反其道而行之，不断降息降准。然后呢，人民币汇率几乎仅针对美元小幅向下波动。在人民币锚定的一篮子货币中，人民币几乎是除美元之外表现最强的货币。相对欧元、日元、英磅，人民币都是升值的。据悉，最近去日本游玩购物的中国人又慢慢多了。原因是，人民币相对日元大幅升值，去日本游戏、消费，显得特别划算。人民币与美元利率，目前相差3到4个百分点。美元回流，但没有美国人想像得那么大。美国人可以收割日本、收割越南、收割欧洲，但就是割不了中国。原因是全世界30%的制造业产值，集中在中国。中国不只是有币，还同时有货。中国的经济有实打实的产业支撑，没有空心化。当今世界，有货有币的人，才能横行天下。我不赞成阴谋论。但我相信国家之间的竞争和角力，始终存在。尤其是强国、大国之间。竞争和角力，几乎无可避免。美国目前在努力保持不降息。能多撑一会就多撑一会。中国坚持“一动不如一静”。保持现状，就是最好的应对。美国现在强的是虚拟经济。中国是实体经济、虚拟经济都强。一个在虚张声势，一个在养精蓄锐。中升美落，实乃大势所趋。坚持住，我们会随着中国国力的上升而上升。无论是狭义的资产，还是广义的人生。更不用说股市了。写到这里，肯定有殖人、米粉跳出来吐槽：你唱空美国都已经几十年了，怎么人家美国现在过得还好好的？嘿，拜托，有点客观实际精神行包？唱衰看空中国，是美国人最爱干的事儿。中国人开始质疑和看空美国，好像是最近几年才有的事儿。百足之虫，死而不僵。帝国的体量，够不肖子们浪荡个几十年的。现在一切才刚刚开始。腾腾爸今年四十来岁，相信有生之年，可以亲眼目睹美国的衰落。像腾腾爸这代的人，是非常幸运的。前四十来年，亲眼目睹了中国的崛起。后四十来年，可以亲眼目睹美国的衰落。虽然才过半辈子，但已经基本上可以感叹，这辈子值了。 周一，市场跌得很多人傻眼。全市场5300余只股票，4900只待涨。涨幅中位数：－2.98%。也就是说，周一那天，你组合市值的跌幅如果小于3%，基本上就跑赢市场中的一半人了；小于２%，那就是跑赢市场中的绝大多数人了。呵，惨不惨，牛不牛？如果眼里只盯着股价，心里笃定在滴血。资产价格在下降，资产拥有人心情肯定不爽。这很正常。从社会管理者的角度，应该高度重视这个问题。无论房价下跌，还是股价下跌，都非常打击中国社会的整体信心。这是一个很严重的问题。我一直在呼吁管理层想尽千方百计解决这个问题。从投资者的角度看问题呢，事情又有少为人知的另一面。这就是资产价格越降越便宜而不是越降越贵。对想把资产尽可能搞得多多的人来说，这是好事，不是坏事。腾腾爸在拙著《一本书看透A股》里，曾专辟一章，通过数据推理，完美论证了这一投资逻辑。尽早知道它，尽早解脱认知之苦。绝大多数人，都买到过大牛股。没赚到钱的根本原因是，不知道它的价值所在，拿不住。一个波动下来，被颠下船了。以后涨得再好也跟你没关系。只要在股市里投资，经历牛市、熊市，都是自然而然的事情。想赚到钱，必须让自己活过熊市。不要让自己的投资生涯止步于熊市。跟大多数人买过大牛股但最终享受不到大牛股的胜利果实一样，绝大多数人眼睛里始终盯着股价、心里系着涨跌，最终走不出大熊市。走不出熊市，自然就会错失牛市。第一，解决好认知问题。把股权当成财富，而不是把股价当成财富。走出市值幻觉。第二，解决好后续现金流问题。可以做到越跌越买，手中的优质股权越买越多。构建一个可以正向循环的股票组合非常重要。第三，绝对不要加杠杆操作。不加杠杆，就不会被动卖出股票。不被动性卖出股票，就不会出现非正常死亡的现象。牛市的最后，一定是熊市。熊市的最后，一定是牛市。这样的辩证关系，不难理解。关键是，一定得想办法做到：活着走出熊市。从2021年Q1开始调整以来，A股已经连熊三年。全市场80%的股票已经具有了腰斩的经历。时间够长，跌幅够深。熊市什么时候会结束、牛市什么时候会来不知道，但我们可以确定地说，熊市一定会结束、牛市一定会来。牛市不来，熊市继续，我们就耐心播种，把自己手中的股票越搞越多。熊市结束，牛市到来，我们就手握大把优质又廉价的筹码，坐等价值回归，坐享财富增值。进可攻，退可守，这是何等的惬意和幸福！没经历过两到三轮牛熊转换，不可能真正懂投资。在我们大Ａ股，一轮牛熊转换，没有个三五年、七八年，不可能成功。所以想在股市里开窍，没有七八年、十二三年经历，几乎就是不可能完成的任务。在牛市的时候，你买什么好像都是对的，很容易让投资者认为自己很牛掰，无所不能，天生神力，基因里就带着炒股的天赋。但是熊市来临，立马就会把这类人打回原形。所以格雷厄姆才会说：熊市，才是检验投资者成色的试金石。腾腾爸2004年开始入市，迄今已经二十年。光2008年、2015年那样的世纪性大股灾就经历过两次。迄今为止，Ａ股最长的熊市，2008年到2014年的那次，也被腾腾爸完整经历过了。2015年之后，Ａ股市场也有多次起伏，但每次起伏，都是迅速跌下去再迅速拉起来。这段时间如果说有熊市，也是迷你熊、闪电熊。因为跌幅小、跨度短，没有真正地考验出人性。眼下的这轮熊市回调，显然跟前几年的迷你熊、闪电熊有所不同——它有向2008年后的那轮大熊市靠拢和看齐的可能。这才是真正检验大家投资成色的时候哩。在财经公众号这个小圈子里，我已经看到大批的Ｖ，轰然倒下。比如前两年吹赛道股的那帮家伙。这样的结局，是我早几年前就看到的。他们不是掉队了，而是已经被淘汰了。你再看看今天的腾腾爸，依然一副神清气爽的样子。可以想像两年后三年后、甚或五年后十年后，腾腾爸回顾今天满仓坚持逆势加仓之淡然超然那副宠辱不惊指点江山的神情。在众人一败涂地时，我还能满仓坚持，还能依靠组合带来的后续现金流越跌越买，这已经是超绝和胜利的体现啊。很多人认为，胜负未分，你吹什么吹？可在腾腾爸看来，现在胜负已经区分得清清楚楚明明白白透透彻彻。我嘲笑前两年我提醒赛道股风险时嘲笑我的人，我亦嘲笑今天我提醒熊市底部投资机会时还在嘲笑我的人。坦率地说，两个时期、两个阶段的喷子，都是一类人。有一句老话叫，外财不发命穷人，讲的就是这类人。股票很贵了，你追买；股票很便宜了，你贱卖。像你这号的，就是命中注定的穷苦人啊。
周二，Ａ股市场深Ｖ。开盘大跌，然后反转。大跌的时候，舆论场上骂娘的多。反转涨起来的时候，兴高采烈看好后市的声音又多了起来。好玩。不能跳出三界外的朋友，情感只能在大悲大喜间跳跃。我只能说，可惜。
有朋友说，周二市场之所以能发生反转，是因为郭嘉队又干活了。而且这次干的是小票。小票被激活，然后带动了大票，最终带动了市场整体。小票好像成了撬动大盘的杠杆。言下意，炒股还是得炒小票啊。
我的意思，别想太多。市场的长期回报，还是来自于上市公司真真实实的业绩。大票小票不是重点。业绩才是。永远记住，业绩为王。
新国九条推行越彻底，将来的市场分化将会越明显。业绩大白马股缓缓地升，正如垃圾泡沫股缓缓地降。这是一个问题的两个方面。先后发生，还是一起发生，不重要。重要的是，它们一定都会发生。没办法，这是投资规则决定的。纵观人类股票市场史，无论Ａ股，还是美股，想活得久、赚大钱，好像只有老老实实投资这一条路可走。
现在Ａ股、港股之中，可买可投的标的很多。比如消费、医疗、金融、互联网，这些长青树行业的龙头公司，都已经不贵，或者变得很便宜。很多标的，眼下的增速和未来的前景都不错。Ａ股、港股，都处在显而易见的底部。有钱就买，无钱就守。
“有钱就买，无钱就守”这话也被我讲了两三年了。前两天还有朋友批评我来者，说：你只会买买买、守守守，投资就这么简单？呵，买什么，什么时候买，守什么，怎么守，说起来都是学问。你看起来简单却又做不到，对你这来说，这就不简单。
想一想，你在股市里都能做到什么？想通了，我们才有深入交流的基础。否则，就只有留言区里浅层次的喷与反喷、讽与反讽。意义不大。
本周，正式消息出来了。转融券业务，暂停。从7月11日开始。存量的转融券合约可以展期，但必须在9月30日前了结。同时，还上调了融券保证金比例。证券交易所的融券保证金比例从不得低于80%上调至100%。私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。保证金比例新规从7月22日起开始实施。截至7月10日收盘，Ａ股全市场融资余额大约1.4万亿，融券余额不到320亿。注意，上边两个数据，一个单位是万亿，一个是亿。千万别搞错。融资融券业务中，做多的力量远远大于做空的力量。Ａ股流通市值约为65.17万亿。融券规模对Ａ股流通市值占比不过0.049%。什么意思？Ａ股市场行情低迷，跟融券业务关系不大。那为什么管理层还这样搞呢？因为市场中的绝大多数投资者都认为融券业务是Ａ股的主要做空力量。至少也是其中之一。说你是你就是不是也是。众口烁金。非常时期，为了提振市场信心，管理层只好将错就错。这件事，充分说明了一件事：管理层太想把股市搞好了。所以，凡是能提振市场信心的举措，不论事实与真相如何，都会努力一试。如果说这件事有什么利好，我认为，意义就在这里。Ａ股在底部，港股在底部。管理层非常希望、亦非常有诚心把股票市场搞好。利好的政策、举措，会一项一项不断地推出。行情低迷、信心不足，大家会对这些利好漠然视之，从而产生迟滞效应。但积少成多之后，量变一定会转化成质变。需要特别强调的是，因为大众对利好的漠视，这会在事实上催生出“矫枉过正”的救市环境。所以，等好吧，市场的反转，一定会来。不来就接着刺激。直到它来。![]()
全文完。
作者简介：
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。2023年出版两本新书《一本书看透财报》、《一本书看透A股》，目前还在热卖，打折中哦！
![]()
套装，普通版，打折中
数量有限，手慢无。
腾腾爸擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理；擅长做市场判断、估值判断和企业分析；擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事；并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。认可他，喜欢他——就请长按或扫描下方二维码关注他——
