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本周（2024年10月21日到25日）上证综指收于3299.70点，上涨1.17%；深证成指收于10619.85点，上涨2.53%；创业板指收于2238.90点，上涨2.00%。
市场呈现普涨格局。
目前正处于典型的技术性牛市之中。
牛市氛围非常浓厚。
耐心持仓，不要追逐热点，买来卖去。
现在就应该“一动不如一静”。
捂股丰登。
一、目前市场的位置
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港股还处于破净的边缘，Ａ股整体估值依然不高。
同时科创板等少数板块，已经出现泡沫。
严重的二元失衡结构，一览无余。
从长期投资的角度，目前的Ａ股与港股，都还极具投资价值。
但我个人喜欢在下跌势中买入，在上升势中保持警惕。
腾腾爸是典型的“股票净买入者”，只要股价不是特别贵，我就会把股票的品质放在第一位。
我在发表自己的股市观点时，一定是站在我自己的立场上进行的。
这一点，朋友们一定要格外注意。
二、组合与仓位
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截至本周五（25日）收盘，腾腾爸账户总仓位：104.02%；
今年以来，腾腾爸账户总浮盈：25.61%。
与上周相比，下降了大约0.5个百分点。
今年以来，上证综指上涨10.92%，沪深300上涨15.31%。
腾腾爸全面跑赢大盘。
我坚信，我的这个组合，未来还会继续跑赢大盘。
平安、茅台、腾讯，我的头三大持仓个股。
金融、科技、消费、医药，我组合的总体板块构成。
这些都是再过三十年五十年，亦会基业常青的板块。
希望我手中会陆续出现持仓二十年、三十年、五十年的股票。
践行长期价值投资到底！
三、本周的操作
本周没有任何操作。
平安的半年息已经到账，目前在等茅台的半年息。
等待是美德。
四、本周的感想
1、这是一个危险的信号。
上边开会，传达的信息是：IPO正常化，会多上市一些科技股。我看了，心里叫苦不迭。2015年的情景历历在目。IPO不是不可以正常化，但正常化之前应该先想办法堵住漏洞。上市和退市，应该实现一个大体的平衡。不然又会回到以前只吃不拉的老路上去。这会为下一次大股灾、下一次大熊市埋下一个重大的伏笔。科技股是好东西。但再好的东西也怕热炒。目前Ａ股科创板整体估值已经105倍了（理杏仁网站提供的数据）。翻一倍，210倍。翻十倍，1050倍。再来一次“人有多大胆，地有多大产”？我看玄！在网络上写文章提醒科创板的风险，网友吐槽不断。一个比较通用而流行的说法：牛市来了，还看什么估值？吓得腾腾爸陡出一身冷汗。Ａ股一轮又一轮的股灾，怎么就是消灭不了这类闭眼瞎炒的赌徒呢？2015年，神创板上天，大蓝筹入地。市梦率破灭之后，神创板入地，大蓝筹上天。投机和投资都得到了尽情的演绎。跟我同期在雪球出道成名的Ｖ，现在还剩几个？笨笨的投资者都活下来了，并且活得还不错。聪明的投机者绝大多数消失了，并且消失得很彻底。股灾和熊市，撕掉了多少人的内裤！还记得2015年暴风科技、乐视网吗？当时都炙手可热，高不可攀。投资它们的朋友，也都曾狂傲得不可一世。现在，暴风科技和投资暴风科技的小迷弟小迷妹们都找寻不见。这样血淋淋的例子，还不足以警醒世人吗？西谚有云：华尔街有老的投资者，也有猛的投资者，但是没有又老又猛的投资者。每一轮牛市，都有牛人辈出。但每一轮牛市的牛人，都不是同一批人。这现象，非常非常值得我们好好地玩味。牛市来了。肯定是来了。希望这一次，能走得好一点、远一点吧。
一位网友的投资经历：入市最初几年，关注腾腾爸。行情好，走得也顺，年化基本上在20%左右。在网上又认识另外两位Ｖ。感觉他们说得很有道理：抓住趋势，赚一波就走，寻找下一轮趋势，再赚一波就走，这样可以利益最大化。然后上杠杆跟他们干。结果这两年，亏得只还剩本金的10%。那两位Ｖ，其中一位我知道，自称“趋势投资者”。典型的短线炒作型选手。另一位不知道。我也懒得知道。我认为，不用浪费时间再看他们的过往发言及操作，基本上可以划定为一丘之貉。碰到这样的人，我基本上把他们都划定为骗子。网友问我：现在我应该怎么办？想回本，从现在的0.1，再回到曾经的1，需要翻10倍。按腾腾爸的方法，做好了，外加运气不错，得5－10年。做不好，运气又不佳，时间可能得更久。我的方法，注定无法满足这位网友的胃口。所以，我唯有以沉默应对。我回翻了一下这位网友以前给我的一些留言。今年１月底的一天，他问我：腾腾爸，这次茅台能不能回到500元？同时，五粮液、老窖、汾酒都回到50元？见我没有回答，他又追问我：这轮行情，我觉得中国平安回到20元都不奇怪。我查了下时间，对应了下当时的市场走势，彼时正是Ａ股下跌严重、大盘回落到2700点附近的时候。我当时没有回答，应该是我认为他还活在情绪里，关注的是股价，而不是股权以及股权背后的内含价值。更久之前，2021年8月份前后，他还问过我长春高新、健帆生物等票。那时候医药股已经开始回调，但整体估值还不算特别低。我当时给他的回答是：说实话，我对医药股不敢乱说，这个不是只看财报就能行的。我当时之所以没有正面回答，原因有二：（1）我对医药股确实不专业不精通，确实不敢乱说；（2）我感觉他之所以问我，还是因为受前两年医药股疯狂影响，本质上还是在追热门股。通过这些问答，我认为这位朋友只是炒股而已，对股市投资并不开窍。他还活在趋势里，关注的是股价短期涨跌。并没有关注价值。没有股权意识，也没有长线意识。跟我完全不是一类投资者。我有可能说服同类人，但我绝对没有可能说服不同类人。这是我在网上混这么多年，得到的最宝贵的一条待人接物的经验和教训。我能给这位朋友的意见和忠告主要有两点：第一，你要么投资，要么投机。不可能既搞好投资，又搞好投机。从本质上讲，投资和投机是两种人生哲学。用大白话讲就是，找准一个目标，不要左右横跳。第二，生活中的确有投机成功的人，我相信股市里也一定会有。但我个人的生活经验和投资经验告诉我：这些毕竟只是少数。想走得长远，还是踏踏实实做一些本分的事才好。二三百年世界股市史，成功的投资家多如牛毛，几乎全部得到善终，而所有大名鼎鼎的投机家，几乎都下场不佳。投资好，还是投机好？这就是答案。
本周市场整体表现是不错的，但腾腾爸稳稳地跑输大盘。有腾腾爸这样遭遇的朋友不少，所以后台上，已经不止一个朋友问我：涨的都是别人的股票，好难过啊。腾腾爸忍不住笑。说起来有点老油条的味道。投资久了，类似的经历已经不少。平时的小打小闹不用多说了，光大规模的跑输市场，就至少经历过两轮。2015年神创板上天的时候，我经历过了。2021年赛道股上天的时候，我又经历过了。那又如何？影响我赚钱了吗？影响我的长期投资收益率了吗？答案都是，没有。市场短期走的是趋势，讲究的是风格。所以短频交易者最爱说的一句话是：趋势比估值重要，风口比趋势重要。踏准节奏，枯木逢春，死牛上天。但市场长线走的是价值，讲究的是品质。估值低、品质优，这就是最好的投资。前者拼的是激情爆发力，后者拼的是价值持久性。你是哪种人，你喜欢哪种风格，你善于做什么样的投资，自己想清楚喽。
做好自己。就像我上节文字讲到的，找准自己的目标，勇往直前，不要左右横跳。投资死不了人，投机可能也死不了人，但又想投资又想投机，则很大概率，甚至可以说一定会死人。投资最忌攀比和忌妒。攀比和忌妒来自于暴富心理，造成的最直接后果是，容易让自己心态失衡，技术变形。左右横跳，反复打脸，就是攀比和忌妒的常见病征。2015年没有骑上神创，但也躲过了此后的泡沫破灭。雪崩发生，大烂臭也受到了影响。但影响有限。并且灾后重建，重新站起来的，就是低估值高股息的大烂臭们。此后经年，涨得最好的，不断创下历史新高的，也是这些曾经被人瞧不起的大烂臭们。我坚信，2021年赛道股泡沫破灭后，能最终胜出的，一定还是这些低估值高股息的龙头大白马们。牛市刚来，行情刚刚好转。前番的一波上涨，在我看来，还只是开胃小菜。主要还是极低位的估值修复与反弹。市场分化之后，更大的行情还在后头。振动加剧，振动筛的作用就会更加地突显。好的东西，早晚会被价值发现的。对这一点，一定要有信心。听我的，无论你是哪种风格，现在最重要的事，就是安心持股。4、不要炒作题材。
网上有一帮投机客，信誓旦旦地说：此番牛市，最热的题材必然是重组和科技。这几天，走的最好的，好像就是这两大题材吧。从短线和投机的角度，好像是这么回事儿。但腾腾爸显然不是短线和投机客哈。所以，咱不批评，也不羡慕。但从长线和价值投资的角度，还是可以说道说道的。好企业还需要重组吗？我不能说一定，但我可以说动不动就重组的，很大概率都是垃圾股。科技还需要再吹吗？不吹整体估值就已经不低。再吹就上天啦。我还是不能说一定，但我可以说眼下A股的这些科技股，八成都是泡沫股。如果总是有人向你吹嘘和推荐重组股、科技股，我提醒你一定要保持一点点理性。这是引导你去屎里寻食呢。某天我在微博上表达出这个观点，马上蹦出一个神评论：我一直认为，我们的内资主力就是屎壳郎。大笑之余，腾腾爸忍不住转发并回复：我也是这样认为的。玩笑之余，很多感慨。我只能说，高手在民间，天下能者所见略同。
科技板涨得好，我认为估值已高，提醒风险，结果引来很多吐槽。说：科技+AI，是未来十年、二十年的热点，你居然说它们是泡沫，一点不碰，真是太LOW了。还说：对此无动于衷，你将错失一个时代！很多吐槽，似是而非。听着是那么回事儿，实际上非常经不起推敲。比如关于AI和科技，我可以明确地回答两点：第一，我认为它们不仅是未来十年、二十年的热点，而且还是未来一百年、二百年的热点。甚至可以说，AI和科技会是未来人类发展永恒的主题和热点。这一点，我从来没有否认。并且我的观点，比那些最铁杆的科技迷、AI迷，还要铁杆，还要彻底。第二，我不是没有买科技股、AI股。我买了，并且买的还是超级龙头股。只是跟你认为的科技股、AI股选择有所不同而已。我对科技和AI的积极拥抱，不仅体现在买股票上，还体现在生活的方方面面。凡是能让我的生活越来越美好的科技产品，比如光伏、电动车、人工智能这些东西，我都是能买尽买、能用则用。这方面，没有一点含糊。我买了什么超级龙头股？腾讯啊。腾讯就是我认为的当今之中国、甚至当今之世界，AI科技之龙头。我非常看好这家企业在人工智能等硬核科技方面的发展前景。一家科技型企业，要想在市场的激烈竞争中脱颖而出，必须至少具备两个前置性条件。第一，它得有真东西。只有概念，只有PPT，只有招牌，肯定不行。那是伪科技、伪智能。是骗子。是坑。第二，它得有真应用。有应用才会有收入。有收入才会有研发。有研发才会有真东西。搞研发，那是得有投入的。人、财、物，都需要真刀实枪的投入。没有应用，没有收入，光有一腔热情，怎么可能走得远？基于这两方面的考量，在中国一众上市公司中，我剔除了绝大部分股票，最终选择出了腾讯这家老牌龙头企业。很多人还把腾讯标签化成了一款大众交友软件。我觉得这是一件非常蠢的事情。拿通用大模型来说，Chat GPT 一度遭热炒，被誉为划时代产品。你仔细分析一下它现在的处境，还有什么特别的优势吗？第一，Chat GPT出来后，世界各主要大国，都推出了自己的通用大模型。中国居然还有“千模大战”之说。这说明同类竞品，非常之多。有可替代性。从投资的角度看，这就是一款护城河不深的产品。第二，Chat GPT的应用，给公司带来了多少应用型营收呢？有。很少。产出跟投入相比，几乎可以忽略不计。这样的烧钱行为，还能持续多久呢？反观腾讯。Chat GPT出来后，很快推出了自己的通用大模型。腾讯元宝直接跟微信实现了无缝对接。有多少微信用户，就有多少腾讯元宝的潜在客户。并且，腾讯通过公众号、视频号等，自有海量数据，这让腾讯元宝的智能搜索成文功能，同样拥有了海量的、并且是源源不断的数据。腾讯元宝直接提升了微信用户的使用感受度，实际上是进一步提升了微信的用户粘度。不仅仅如此。通用大模型是AI，专用大模型更是AI。而且专用大模型相对通用大模型，更容易找到可以兑现的商用场景。还是以腾讯为例。腾讯将AI技术，已经广泛应用在了广告业务上。通过AI技术，提升了广告生产效率与投放效率，助力系统更深刻地理解广告内容，精排大模型提升广告和用户的匹配度。腾讯将AI技术，广泛地应用到了游戏业务中。比如，通过AI分析玩家的行为特点，有针对性地提升用户体验，提升游戏的运营效率，切实地通过AI技术驱动游戏体验的全面升级。腾讯将AI技术，广泛地应用到了它的老业务文娱和社交场景。微信、QQ等社交平台，AI的影子无处不在。可以这样说，相比十年前，此微信已经非彼微信，此QQ已经非彼QQ。比如，视频号的精准化推送，就是AI产品的优势体现。腾讯将AI技术，还广泛地应用到了它的金融科技和企业服务等新兴业务中。比如，智能客服、风险管控，早就脱离了人工的繁琐和桎梏。通过上边的分析，大家可以看到，腾讯有多少条业务线，AI就被应用到了多少业务线。酒鬼吃饭，常念叨的一句话是：无酒不痛快。对今天的腾讯而言，无论干什么，已经无AI不痛快。这才是AI。什么是应用？这才是应用。什么是前景？这才是前景。一谈科技，一谈AI，总有人喜欢扯什么硬核科技。看到这，我估计喷子们又跃跃欲试，要说什么腾讯没有硬核科技，只是一款混加了AI元素的软件系统了。其实这些年，腾讯在AI硬件方面，还真做了不少大动作。腾讯有高性能计算集群（HCC）、星脉网络2.0、自研AI芯片等等，在业内早就已经不是什么秘密。单拿AI芯片为例，AI推理，腾讯有紫霄芯片，视频转码，腾讯有沧海芯片。这些，都很硬核。当然，一家企业研发什么，需要跟它自己的战略定位和业务方向有关系。你不必要渴求一家企业什么都能造出来，什么都能领先全世界。这是不可能的事情，也是没必要的事情。在高科技、尤其是在AI领域，中国不仅有华为，不仅有腾讯，不仅有百度。中国有一大批大大小小、形态各异、非常优质的硬核企业集群。它们深耕在各自的细分领域里，兢兢业业地为国家为人民做着贡献。“天地生材有限，不宜妄自菲薄”。那些一提科技、AI就言必称国外的人，是鼠目寸光、固步自封、严重落后于时代的人。我坚信，他们做不好这方面的长线投资、价值投资。据我观察，那些人，大多都还活在趋势投机的氛围里。扯远了，话题再绕回来。投资嘛，要投就投那些确定性最强、赚钱能力最强、发展基础与前景最雄厚的企业。一句话，要投就投龙头，要投就投超级龙头。这就是我在科技和AI领域，选择投资腾讯控股的原因所在。五、下周的计划
１、继续坚持场外赚钱、攒钱；
２、继续坚持场内打新——
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下周只有１只新股IPO，还是北交所。
整体上，IPO还是克制的。
再说一遍，IPO不是不可以正常化，但正常化的前提，一定得是退市机制更健全、退市力度再加大。
投融均衡，才是长远之道。
全文完。
作者简介：
我是腾腾爸，畅销书《投资大白话》与《生活中的投资学》作者。2023年出版两本新书《一本书看透财报》、《一本书看透A股》，目前还在热卖，打折中哦！
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套装，普通版，打折中
数量有限，手慢无。
腾腾爸擅长用最简单直白的语言，阐述最深刻复杂的道理；擅长做市场判断、估值判断和企业分析；擅长撒泼、打滚、灌水、吹牛、聊天——喜欢从生活中的平常小事中思考人生和投资中的大事；并且喜欢用文字记录下自己的思考与操作，让时间和实践来检验自己的投资成色。认可他，喜欢他——就请长按或扫描下方二维码关注他——
