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海通宏观 | 梁中华团队
本报告作者：
梁中华 S0850520120001
王宇晴 S0850524070005
贺媛 S0850123030080
全球大类资产表现。上周（2024.11.1-2024.11.8），全球大类资产价格中，主要经济体股市上涨。上证综指领张，涨幅为5.5%，标普500、日经225和恒生指数分别上涨4.7%、3.8%和1.1%。大宗商品价格涨跌互现，IPE布油期货和南华商品指数分别上涨1.3%和0.9%；10年期美债收益率较前一周下跌7BP至4.3%；美元指数较前一周上涨0.6%，报收105.0，日元小幅升值，美元兑日元收152.6，人民币小幅贬值，美元兑人民币汇率收7.2。
经济：美国方面，特朗普当选总统，共和党或同时掌控参议院和众议院控制权。10月美国ISM服务业景气度继续回升。11月，美国密歇根大学消费者1年通胀预期有所回落，5年通胀预期回升，Sentix投资信心指数增强，消费者信心指数回升。
通胀预期持续回升。截至11月8日，美国5年期通胀预期较前一周上升6BP至2.4%，10年期通胀预期较前一周上升2BP至2.4%。
市场预期12月美联储降息25BP。截至11月8日，市场预期美联储12月降息25BP的概率为64.6%，不降息的概率为35.4%。此外，市场预期2025年的降息幅度由上周的75BP回落至50BP。
欧洲方面，9月欧元区19国零售销售指数同比继续回升；PPI同比有所下降；11月欧元区Sentix投资信心指数小幅回升。
政策：美联储如期降息25BP，后续降息节奏或放缓；欧央行降息节奏仍待观察；日央行加息不确定性较高；全球央行掀起降息潮，英国降息25BP；瑞典降息50BP；中国香港降息25BP；秘鲁降息25BP；卡塔尔降息30BP；巴林降息25BP；阿联酋降息25BP；沙特降息25BP；巴基斯坦降息250BP；阿根廷降息500BP；巴西加息50BP。
风险提示：海外货币政策调整超预期。
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美国：特朗普当选总统，美联储如期降息
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欧洲：零售销售继续回升
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政策：美联储如期降息25BP
美联储如期降息25BP。美联储11月FOMC会议决定降息25BP，下调联邦基金利率目标区间（基准利率）至4.5%-4.75%，符合市场预期。通胀方面，美联储表态偏谨慎，一方面，将“通货膨胀朝着委员会2%的目标取得了进一步的进展，但仍然有点高”修改为“通货膨胀朝着委员会2%的目标取得了进展，但仍然有点高”。另一方面，将“该委员会对通胀正可持续地朝着2%的方向发展更有信心”删除。不过，鲍威尔在会后的新闻发布会中仍强调，目前政策依然具有限制性，对通胀持续下降至2%保持信心，预计不会发生滞胀。
后续降息节奏或放缓。鲍威尔指出，如果经济保持强劲，而通胀未能回落至2%，则可以更缓慢地调整政策。货币政策的步伐和目标可能会发生变化。（详见《降息节奏或放缓——美联储11月议息会议点评》）
欧央行降息节奏仍待观察。欧央行副行长金多斯表示，欧央行对实现2%通胀目标的信心正在增强，但是经济增长在消费没有复苏的情况下显得疲弱，欧央行的政策轨迹比降息幅度更为重要。他还指出，若特朗普落实关税计划，全球通胀将面临巨大冲击，欧央行将把新一届美国政府宣布的任何政策纳入其展望，然后再决定如何应对。欧央行执委施纳贝尔指出，欧元区的流动性仍然充足。欧央行管委诺特表示，对欧元区经济增长前景持乐观态度。
日央行加息不确定性或较高。日本央行9月货币政策会议纪要指出，全球经济特别是美国经济前景不明朗；若前景实现，将会调整政策宽松程度，不会在金融市场不稳定的时候加息。
全球央行掀起降息潮：英国央行降息25BP，瑞典央行降息50BP，中国香港金管局降息25BP，秘鲁央行降息25BP，卡塔尔央行降息30BP，巴林央行降息25BP，阿联酋央行降息25BP，沙特央行降息25BP，巴基斯坦央行降息250BP，阿根廷央行降息500BP。
巴西央行加息50BP，至11.25%。
风险提示：海外货币政策调整超预期。
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