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海通宏观 | 梁中华团队
本报告作者：
梁中华 S0850520120001
王宇晴 S0850524070005
贺媛 S0850123030080
·概 要 ·
全球大类资产表现：上周（2024.9.23-2024.9.28），全球大类资产价格中，主要经济体股市大多上涨。其中，恒生指数涨幅最大，为13.0%；COMEX铜上涨5.9%；10年期美债收益率较前一周回升2个BP至3.75%；美元指数继续回落，报收100.4，日元小幅升值，美元兑日元收142.2。
经济：美国方面，哈里斯民调支持率保持领先。8月，PCE价格指数同比有所回落，核心PCE同比粘性仍存；美国居民个人可支配收入与消费支出有所放缓，但总体仍维持韧性；耐用品订单扣除运输类环比增速超预期回升；新房销售增速继续回升，7月美国标普/CS 20个大中城市房价指数同比增速持续回落。9月美国Markit PMI有所回落,其中制造业PMI进一步下行。
市场预期11月美联储大概率降息50BP。截至9月27日，市场预期美联储年内降息幅度75BP，11月（53.3%）预期降息50BP，12月（49.7%）预期降息25BP。
欧洲方面，9月欧元区经济景气指数与PMI均有所回落，8月欧盟28国粗钢产量增速回落。
政策：美联储多位官员注意力转向就业市场；日央行或不急于加息；瑞士降息25BP；瑞典降息25BP。
风险提示：海外货币政策调整超预期。
1
美国：居民收支仍稳
2
欧洲：经济景气回落
3
政策：美联储重心转向就业
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系列报告一：低利率下的大类资产配置
低利率环境：配置什么资产？——低利率下的资产配置系列一（海通宏观 应镓娴、梁中华等）
金融机构：如何适应低利率？——低利率下的资产配置系列二（海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华）
日本90年代：权益资产，哪些机会？（上篇）——低利率下的资产配置系列三（海通宏观 李林芷、梁中华）
美国低利率时期：配置哪些资产？——低利率下的资产配置系列四（海通宏观 王宇晴、梁中华）
居民部门：配置什么大类资产？——低利率下的资产配置系列五（海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华）
黄金定价的转变：两大变量——低利率下的资产配置系列六（海通宏观 梁中华）
日本90年代：权益资产，哪些机会？（下篇）——低利率下的资产配置系列七（海通宏观 李林芷、梁中华）
存款从“搬家”到“回家”：居民配置什么资产？——低利率下的资产配置系列八（海通宏观 梁中华）
系列报告二：房地产的化债之路
房地产：借鉴海外经验看调整幅度——24年六大总量话题3（荀玉根、李林芷）
海外经验：消化地产泡沫，需要多少年？——长周期房地产研究系列一（海通宏观 李林芷、梁中华）
日本消化地产泡沫：为何用了10年？（海通宏观 李林芷、梁中华）
房地产回落：如何影响经济？——美国地产泡沫回忆录（海通宏观 梁中华、李林芷）
“低欲望”中的新消费--再议日本的后地产时代（海通宏观 李林芷、梁中华）
后地产时代:存钱，还是买股票?——居民财富“迁徙”研究三（海通宏观 应镓娴、梁中华）
日本房价下跌后:日元为何升值?——对1990年代日元升值的思考（海通宏观 王宇晴、梁中华）
系列报告三：“中国制造”的韧性和出海的机遇
离不开的“中国制造”——全球产业链重构的分析（海通宏观李俊、梁中华）
出口如何重构？产品哪些机会？——离不开的“中国制造”系列二（海通宏观 李俊、梁中华）
越南经济总量篇：崛起的小国开放经济——新兴经济研究系列之一（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）
越南经济结构篇：出口驱动下的制造崛起——新兴经济研究系列之二（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）
印尼经济：消费和大宗如何驱动？——新兴经济研究系列之三（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）
印尼经济：投资的机会在哪里？——新兴经济研究系列之四（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）
印度：制造“落后”，服务“超前”——新兴经济研究系列之五（海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华）
“印度制造”：前景如何？——印度经济结构篇（新兴经济研究系列之六）
中东：“油库”中的机遇——新兴经济研究系列之七（海通宏观）
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