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海通宏观 | 梁中华团队
本报告作者：
梁中华 S0850520120001
李俊 S0850521090002
根据海关总署统计，美元计价下，2024年10月我国出口总额同比为12.7%（9月为2.4%）；进口总额同比为-2.3%（9月为0.3%）。10月贸易顺差扩大为957.2亿美元。
出口大幅回升：一方面，或与重点贸易对象景气略有修复有关；另一方面，或与台风等干扰因素消除有关。
从国家和地区来看，东盟和欧盟是最主要的贡献；美国和俄罗斯也有较大贡献，其他重要经济体均有所表现。从产品来看，机电产品是最主要贡献，高科技产品和农产品均有贡献。从量价拆分来看，多数商品出口数量增速为正，出口价格仍是拖累。
进口继续放缓，一定程度上受基数影响。10月我国进口总额同比增速为-2.3%，如果剔除基数影响，则为0.3%；且10月我国进口季调环比已经转正。从国家和地区来看，韩国和美国贡献较大，而我国自俄罗斯、欧盟以及东盟等进口均为负贡献。从产品来看，集成电路、大豆表现最好，不过这很大程度上也与去年基数较低有关。
往前看，或有阶段性的“抢出口”。考虑到特朗普再度当选美国总统，而其宣称要对从中国进口的产品进一步加征关税，这对我国外需会有扰动，尤其是海外收入占比相对较高的行业或企业。我们预计，接下来或有阶段性“抢出口”现象出现。
风险提示：海外政策超预期，地缘风险事件。
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系列报告一：低利率下的大类资产配置
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