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海通宏观 | 梁中华团队
本报告作者：
梁中华 S0850520120001
王宇晴 S0850524070005
贺媛 S0850123030080
全球大类资产表现。上周（2024.9.13-2024.9.20），全球大类资产价格中，主要经济体股市大多上涨。其中，恒生指数涨幅最大，为5.1%；IPE布油期货价格上涨3.5%；10年期美债收益率较前一周回升7个BP至3.73%；美元指数延续回落趋势，报收100.7，日元小幅贬值，收143.9。
经济：美国方面，哈里斯民调支持率继续领先，8月工业生产小幅改善，工业产能利用率也有所回升；零售销售环比增速有所回落，但仍好于市场预期；成屋销售同比增速下滑，已开工的新建私人住宅同比增速有所回升。
通胀预期继续上升。截至9月20日，美国5年期通胀预期较前一周上升7BP至2.02%，10年期通胀预期较前一周上升7BP至2.15%。市场预期11月美联储大概率降息50BP。截至9月20日，市场预期美联储接下来年内降息幅度为75BP，其中11月（51.4%）预期降息50BP，12月（50.1%）预期降息25BP。
欧洲方面，9月欧元区20国消费者信心指数均有所回升。
政策：美联储降息50BP，重心已由通胀转向就业，后续降息路径仍将取决于数据；日央行维持利率不变；英央行维持利率不变；欧央行或将继续降息；香港金管局降息50BP；科威特央行降息25BP；巴林央行降息50BP；阿联酋央行降息50BP；卡塔尔央行降息55BP；巴西央行加息。
风险提示：海外货币政策调整超预期。
1
美国：零售销售好于预期
2
欧洲：消费者信心指数回升
消费者信心指数回升。9月欧元区20国消费者信心指数较前一月的-13.5回升至-12.9，高于市场预期的-13.2，为2022年2月以来的最高值。
3
政策：美联储降息50BP，日央行按兵不动
美联储降息50BP。美联储9月FOMC会议决定降息50BP，将联邦基金利率区间调整至4.75%-5.00%，为2020年3月以来首次降息。美联储在会议声明中，将“实现就业和通胀目标的风险继续趋于平衡”修改为“对通胀正可持续地朝着2%的方向发展更有信心，并判断实现就业和通胀目标的风险大致平衡”。美联储主席鲍威尔指出，劳动力市场已经较之前的过热状态降温，下行风险有所增加，或反映出美联储重点任务已经从通胀转向就业。（详见《“再校准”：从通胀到就业——美联储9月议息会议点评》）
在经济预期概要中，美联储将2024年利率中枢下调70BP至4.4%，同时将2024年GDP增速预期下调至2.0%（前值2.1%），失业率预期上调至4.4%（前值4.0%），通胀预期下调至2.3%（前值2.6%），也反映出美联储对去通胀更有信心而对就业的担忧在增强。
不过，美联储成员对本次利率决定存在分歧。声明显示，委员会成员以11-1的投票比例通过此次利率决定，并非全票通过，较为罕见。其中，美联储理事鲍曼认为美联储应该降息25BP。其解释道，美国消费开支仍然稳健，通胀高于目标仍是担忧，大幅降息可能被视作美联储在抗击通胀问题上提前宣布大获全胜，应按照审慎的步伐放缓政策，避免重新助推消费需求。
美联储后续降息路径或仍取决于数据。美联储主席鲍威尔表示，不应将降息50BP看做是新速度。美联储理事沃勒表示，后续降息幅度将取决于未来掌握的数据，如果就业市场恶化，可能会考虑再次降息50BP。
日央行维持利率不变。9月日央行暂停加息，将政策利率维持在0.25%不变，符合市场预期。日央行行长植田和男表示，通胀上行的风险已经缓解，日本经济正在温和复苏，相信工资会继续上涨。如果展望实现，将继续加息。
英国央行维持利率不变。英国央行将基准利率维持在5%不变，并维持每年1000亿英镑的资产负债表缩减步伐。
欧央行或将继续降息。多位官员表示欧央行年内将会进一步降息。在降息时点方面，欧央行副行长金多斯表示，欧央行将依赖数据，12月获得的信息会比10月多。欧央行管委、德国央行行长内格尔表示，欧央行必须保持耐心，才能完全实现2%的目标。欧央行管委卡兹米尔表示，几乎肯定会等到12月份才再次降息，除非出现重大转变才会支持10月降息。不过，欧央行管委森特诺称，欧央行可能需要加快降息步伐，以避免通胀低于预期。
美联储降息引发降息潮。香港金管局降息50BP至5.25%，紧盯美联储利率。科威特央行降息25BP至4%。巴林央行降息50BP至5.50%。阿联酋央行降息50BP至4.90%。卡塔尔央行下调存款利率55BP至5.2%，下调回购利率55BP至5.45%，下调贷款利率55BP至5.70%。
巴西央行加息。巴西央行加息25BP至10.75%。
风险提示：海外货币政策调整超预期。
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