一、生产经营整体情况
1）非洲铜业务
2024Q3自有铜产量为5.51万吨，环比增加13%，同比减少20%。
2024年自有铜产量为15.57万吨，同比减少3.34万吨(18%)，主要反映了部分历史库存消耗和计划外工厂停工导致的品位下降。
2024Q3自有钴产量为0.98万吨，环比增加15%，同比减少6%。
2024年前三季度自有钴产量为2.42万吨，同比减少6,600吨(21%)，反映了Mutanda公司为应对当前疲软的钴价格环境而计划降低的运行率，以及KCC公司较低的钴品位。
2）Collahuasi
2024Q3铜权益产量为6.47万吨，环比增加7%，同比减少2%。
2024年前三季度铜权益产量为18.97万吨，同比增加9,200吨(5%)，主要原因是2023Q4第五台球磨机投产后，给矿品位提高，产量增加。
3）Antamina
2024Q3铜权益产量为3.71万吨，环比减少8%，同比增加7%。
2024年前三季度铜权益产量为11.34万吨，同比增加1.06万吨(10%)，主要反映了2023年3月与天气相关的生产中断，以及本年度铜品位和选矿厂吞吐量的提高。
2024年前三季度锌权益产量为6.27万吨，同比减少5.65万吨（47%），反映了本年度的预期开采顺序，即铜品位较高/锌品位较低。
4）South America
2024Q3自有铜产量为5.35万吨，环比增加18%，同比增加9%。
2024年前三季度铜产量为16.01万吨，同比大致持平，反映了2024年上半年的岩土工程事件以及随后在Antapaccay进行的矿山开采顺序恢复活动，但Lomas Bayas的产量增加在很大程度上抵消了这一影响。
5）铜冶炼
2024年前三季度阳极铜产量为31.31万吨，同比减少3.5万吨(10%)，反映了Pasar和Horne冶炼厂计划停产维护活动的延长，以及Altonorte精矿给料品位的降低。
2024年前三季度电解铜产量为33.80万吨，同比减少3.91万吨（10%），反映出Pasar计划进行的工厂维护。
三、锌业务
1）Kazzinc
2024年前三季度自有锌产量为15.82万吨，同比增加3.88万吨(32%)，反映了Zhairem的产能提升。
2024年前三季度自有铅产量2.71万吨，同比增加0.20万吨(24%)，这是由于Zhairem的增产。
2024年前三季度自有铜产量为1.32万吨，同比增加3,800吨(40%)，这是由于铜冶炼厂在上个报告期内意外停炉。
2）澳大利亚
2024年前三季度锌产量为39.65万吨，与2023年同期大致持平，反映出McArthur River的产量因2024Q1的热带气旋而减少（1.09万吨），但因Mount Isa的产量增加（4,900吨）而部分抵消，这主要是由于上个报告期内的暴雨所致。
2024年前三季度铅产量为10.91万吨，与2023年同期持平。
2024年前三季度铜产量为4.98万吨，与2023年同期大致持平。
3）North America
2024年前三季度锌产量为2.62万吨，同比减少4,800吨（15%），原因是预期品位较低。
4）锌冶炼
2024年前三季度锌金属产量为66.98万吨，同比增加12.4万吨（23%），主要反映了 Nordenham 锌业公司于2024年2月重新启动，以及自2023年4月起合并CEZ业务。
2024年前三季度铅金属产量为14.78万吨，同比减少3.68万吨（20%），这反映了Nordenham的临时停产、从Mount Isa到Northfleet的供应延迟以及Portovesme的铅生产线处于维护和保养状态。
1）INO
2024年前三季度自有镍产量为3.1万吨，同比增加5,600吨(22%)，反映出上个报告期受到供应链限制和2022年Raglan罢工的后续影响，而本季度Sudbury冶炼厂受到停工维护的影响，冶炼厂总产量为7.31万吨，同比增长3%。
2）Murrin Murrin
2024年前三季度自有镍产量为2.62万吨，同比增加3,100吨(13%)，原因是上个报告期內维护时间长于计划。
1）Canadian steelmaking
2024年前三季度EVR产量为570万吨，反映了从7月11日收购后的时间。
2) Australian steelmaking
2024年前三季度产量为540万吨，同比增加20万吨（4%），反映了Collinsville炼焦质量的提高。
3）Australian thermal and semi-soft
2024年前三季度产量为4,630万吨，同比减少270万吨（6%），原因是Ulan矿的长壁移动以及上个报告期包括了Liddell矿在2023年7月关闭前的140万吨。
4）South African thermal
2024年前三季度产量为1,200万吨，同比减少130万吨（10%），主要反映了2023-24年实施的因出口铁路运力限制而减少煤炭产量的措施。如果恢复更多的铁路运力，生产率可能会提高。
5）Cerrejón
2024年前三季度产量为1,480万吨，同比减少160万吨（10%），原因是潮湿天气的影响比前期更大，以及许可延迟影响了计划的开采顺序。
表1：2024Q1-Q3公司各产品产量
华西证券有色金属行业研究团队
晏溶：2019年加入华西证券，现任有色金属行业首席分析师。华南理工大学环境工程硕士毕业，曾就职于深圳市场监督管理局、广东省环保厅直属单位，曾参与深圳市碳交易系统搭建，6年行业工作经验+1年买方工作经验+5年卖方经验。2023年财新资本市场中国行业分析“金属和采矿”最佳进步团队。2022年Wind金牌分析师电力及公用事业第三名，2022年新浪金麒麟最佳分析师公用事业第六名，2022年中国证券业分析师金牛奖环保组第五名；2021年入围新财富最佳分析师评选电力及公用事业行业，2021年新浪金麒麟最佳新锐分析师公用事业行业第二名，2021年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第四名；2020年Wind金牌分析师电力及公用事业行业第三名，2020年同花顺iFind环保行业最受欢迎分析师。
熊颖：2022年加入华西，澳大利亚昆士兰硕士，两年卖方经验。
陈宇文：2024年加入华西，圣路易斯华盛顿大学硕士，一年卖方经验。
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