再为A股，充值！
财富
2024-10-21 09:01
广东
我想领导们都知道大家希望做多的决心，在国庆后两周的时间里因为政策不及预期和经济预期继续疲软都打击了市场做多的情绪，因此在上周五央行继续进一步表态用宽松政策支持经济时，做多情绪再度被点燃。根据市场的变化，不管是债市还是股市都出现了明显的波动放大，针对这样的情况大家可能会有些许懵逼，今天就与大家聊聊后续如何应对当前市场。其实从9月末央行第一个召开新闻发布会以来，债市的波动就一直不小。基于波动的情况市场还一度怀疑会不会出现类似2022年的债灾情况，但随着发改委、财政部和住建部的政策口径都不及预期，债市坐了一轮过山车，重新回到下行的轨道当中。同时在这个区间，债市与股市存在着明显的跷跷板效应，比如上周五央行再提宽松和SFISF落地后，股市大幅上涨伴随债市微跌。 所以我们可以认为中长期债市趋势还是锚定基本面，而短期趋势更重要的是资金面。那么我们更多聚焦于短期的理财、债基赎回搬家去股市，目前这类情况更多是高频、脉冲式的波动，因此对应债市短期更多会区间震荡的走势，比如十年期国债收益率就在2.1%-2.2%区间徘徊。一方面是股债切换的持续性和资金量有多少，如果股市的行情持续，新老股民可能就会持续赎回理财和债基，因此并不能就此判断债市不会继续调整；另一方面市场比较担心的是四季度还是政策黑箱期，若继续出来增量政策，对债市可能会是较大冲击。这段时间有很多人会担心债基的调整对收益的影响，我的建议是大家可以考虑将固收类投资暂时切换成银行自营的产品，比如结构性存款或者银行理财，因为银行理财虽然也算得上是债基的一类，但是有很大一部分银行理财的持仓一半以上是同业存单和银行存款。不管是抗击波动还是减少回撤都是比较好的选择，等债市波动稳定再考虑切换回去。即使一些长久期的债基这段时间修复较多，性价比上也不理想。市场开始重新做特朗普交易，大类资产的表现是美债收益率高位震荡，美元上涨，美股高位震荡，黄金再度历史新高。从配置角度，海外软着陆预期继续上升，对新兴经济体依旧是利好，但是若特朗普竞选成功，我们还是面对关税高增，因此并非是利好消息，因此对于出口品种需要谨慎对待。从交易角度，海外降息也仅是提供流动性托底作用，事实上这一轮A股行情与海外宏观情况没有太大关系，更多是情绪与新股民充值带动。与海外相关较多的还是港股，港股作为本轮行情的基石，目前已经成功站稳20000点，后续大概率会回到正常的定价逻辑，不太会产生超额的绝对收益。因此恒生指数在后续的行情中更多的是提供观察视角，并非交易配置，作为基线仓位还是以本身具有景气度的公司——美团、小米、腾讯为主。 A股方面交易情绪被周五的潘行发言与“人生能有几回搏”重新点燃。我们前期说到从9月末到上周五的所有刺激政策中，对经济数据的提振都没有很大帮助，刺激的抓手在流动性宽松上。从市场在周五的表现上来看也符合这一判断，其中消费、地产、商品类得涨幅远落后于指数，证明市场也不认为经济复苏预期强烈；另一边则是周四的北证50和周五的科创50.两者共同的特点是资金冲进市场后没有较好的交易主线，选择了不看基本面只看筹码结构的交易方式，当流动性再度提升后进一步刺激了这类品种的上涨。叠加“人生能有几回搏”的口号，科技或许就是国庆节以后从分歧走向一致的第一个主线旱情。针对这个市场结构，我认为一方面不能放弃银行、保险、红利的配置，毕竟从交易逻辑上来看，这部分是流动性宽松最大的受益品种，只是不被大众喜欢，需要等到市场重新轮动到这部分。另一方面不能忽视市场资金当前最青睐的是科技品种，如果不参与科技的炒作大概率会跑输市场甚至踏空，后续需要重点关注科技品种的持续性，尤其是下周后半程是形成建制的上涨还是重新出现弃弱留强。 值得注意的是，即使我们参与科技的炒作，也要清楚科技类品种本轮是依靠流动性增加和新股民充值带来的情绪交易，因此需要注意交易节奏和背刺，我的建议是，这一次的交易难度比9月末全局性上涨时要高很多，如果把握不了个股的交易节奏，科创50etf是一个不错的选择，但也要记住高抛低吸。最后是指数方面，上证指数可能不会有更显著的表现了，原因在于复苏的品种都歇菜，我们更关注科创板指数。现在还是不是定投快乐老家的好时机，我认为其实行情发展成科技炒作主线对定投快乐老家没有很大的影响，短短一周时间也已经看出国庆后快乐老家的表现值得定投。![]()
大家不知道的是，其实电子也是快乐老家第一重仓行业，所以虽然会有阶段跑输指数的情况，但不宜悲观看待这种落后。既然有新资金充值到A股，那么等待科技行情打开机构端的思路天花板，到时候会轮到我们，还是要保持乐观心态。
