A股，做好准备！
财富
2024-10-28 09:01
中国
市场节奏在变快，交易难度在上升，背后是意味着什么？其实都是因为市场在国庆以后就没有明显的趋势行情了，都是情绪脉冲然后隔天轮动，不仅是股市如此，债市一样如此。我认为现在就是枕戈待旦的状态，国内在等下个月的常委会，海外则是在等5号的美国大选，不管是哪一个都是影响市场运行节奏的大事。而这段期间应该做什么，我觉得再去过度关注交易细节已经不重要了，重要的是观察资金如何应对这两个大事，看看他们把资金调整到哪个方向上，我们今天聊聊后续各类资产后续可能出现的变化，不出所料，债市的运作节奏已经不再是常胜将军了，用一句话可以概括：首先政策方面从各种小作文来看，领导可能还会继续加大对经济的刺激力度，努力达成今年的GDP目标，尤其是即将召开的ZZJ会议和RDCWH，有可能会宣布增量的特别国债，因此债市对此的态度很谨慎。比较明显的表现是传开会内容的时候，股市都没什么反应，尤其港股动都没动，债市却自己闷头跌了再说。其次股债跷跷板也是当前节奏的重要影响因素，股市行情的延续导致新增股民入市在增多，尽管脉冲的金额一轮比一轮小，但总归还是有增量的。同时我们可能也会看到在10月的金融数据中，M1和M2的剪刀差缩小，证明大家把定期变成活期准备随时入市。对于债市，上周我的建议是大家可以考虑将固收类投资暂时切换成银行自营的产品，因为银行理财有很大一部分的持仓是同业存单和银行存款，而且要更偏好短期的产品。不管是抗击波动还是减少回撤都是比较好的选择，等债市波动稳定再考虑切换回去。特朗普交易基本定价完成，各类资产的波动率在下降，大类资产的表现是美债收益率和美元高位震荡，纳指盘中历史新高，但也属于高位震荡范畴，黄金暂时没有继续上行动力。从配置角度，特朗普交易预期基本已经打满了，后面全球的大类资产想要向上或者向下都需要等待大选落地以后才有进一步动作的叙事逻辑。从交易角度，外资目前在港股上也没有明显进攻动作了，上周全周恒生指数和恒生科技指数均收跌，外资也在等待国内开会和美国大选两件事落地后再行动。恒生指数未来一周更多的是提供观察视角，并非交易配置，作为基线仓位还是以本身具有景气度的公司——美团、小米、腾讯为主。特朗普当选的话对国内出口是负面影响，但并不影响对非美国家，所以有结构性景气的出海逻辑更值得青睐，比如泡泡玛特在今年的表现就是很好的例子，目前也看到了有资金开始顺着这条线在挖掘了。 上周科技、老赛道、银行、红利均有轮动表现，但都没有太好的结局。而最吸引人的是北证50指数的炒作，当市场进入北证主导的交易节奏时，就意味着市场整体没有趋势性主线行情，更多的是情绪主导的筹码博弈。因此当下要注意的是如果想要参与这种炒作需要更加严谨的交易纪律，值得一提的是当前市场的成交量和热度都已经呈现下降状态，所以个股缩圈导致交易难度也急剧上升，如果没有过硬的交易技能，我是不建议重度参与市场的。另一个方面则是定价美国大选的特朗普交易，光伏带领老赛道硬了一周，但随着海外对于特朗普交易预期定价已经十分充分来看，A股这部分交易的持续性也不会太好。我们可以继续关注科创50指数、科创芯片ETF和科创新能源ETF来观察市场。另外在大选和会议落地前的垃圾时间内，可以观察机构对下一阶段的准备情况，比如令人比较意外的是部分消费品没有跟随顺周期品种继续下跌，或许是新的阿尔法行情的开始，参考港股的部分消费品种。 最后是指数方面，上证指数可能不会有更显著的表现了，原因在于复苏的品种都歇菜。目前市场介于垃圾时间大概还要两周，鉴于政策态度已经转向，未来做多趋势是不会改变的，大家都处于枕戈待旦的状态，个股没有太大的交易性价比，因此当前是定投快乐老家比较合适区间。我们作为基石的快乐老家，现在的趋势也是向着新高去，不管是复苏交易还是衰退交易还是特朗普的通胀交易，均在快乐老家的覆盖范围内。我们处于进可攻，退可守的状态，我想老赛道卷土重来是不是就是机构重新掌控市场的第一步，接下来可能会迎来真正的友好阶段。
