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海通宏观 | 梁中华团队
本报告作者：
梁中华 S0850520120001
王宇晴 S0850524070005
贺媛 S0850123030080
·概 要 ·
全球大类资产表现。上周（2024.11.15-2024.11.22），全球大类资产价格中，主要经济体股市涨跌互现。标普500涨幅为1.7%，恒生指数和日经225指数分别下跌1.0%和0.9%；伦敦金现和IPE布油期货价格均上涨6.0%；10年期美债收益率较前一周回落2BP至4.41%，国内10Y国债期货价格上涨0.1%；美元指数较前一周上涨0.8%，报收107.5，日元贬值，美元兑日元收154.8，人民币小幅贬值，美元兑人民币汇率收7.2。
经济：美国方面，10月成屋销售同比超预期回升，已开工的新建私人住宅同比回落；30年期抵押贷款利率回升至6.8%，仍处历史高位；11月Markit制造业和服务业PMI均有所回升。
通胀预期有所回升。截至11月22日，美国5年期通胀预期为2.43%，较前一周回升4BP，10年期通胀预期较前一周小幅回升1BP至2.34%。12月降息预期持续回落。截至11月22日，市场预期美联储12月降息25BP的概率由前一周的61.9%下降为52.7%，或受到美联储官员多次鹰派发言影响。此外，市场预期2025年总降息幅度由前一周的50BP下降至25BP。
欧洲方面，11月欧元区PMI回落至荣枯线以下；消费者信心指数回落。
政策：美联储部分官员表态偏鹰；欧央行12月或降息25BP；日央行是否加息仍需观察。
风险提示：海外货币政策调整超预期。
1
美国：12月降息预期回落
2
欧洲：景气指数回落
3
政策：欧央行12月或降息25BP
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系列报告一：低利率下的大类资产配置
低利率环境：配置什么资产？——低利率下的资产配置系列一（海通宏观 应镓娴、梁中华等）
金融机构：如何适应低利率？——低利率下的资产配置系列二（海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华）
日本90年代：权益资产，哪些机会？（上篇）——低利率下的资产配置系列三（海通宏观 李林芷、梁中华）
美国低利率时期：配置哪些资产？——低利率下的资产配置系列四（海通宏观 王宇晴、梁中华）
居民部门：配置什么大类资产？——低利率下的资产配置系列五（海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华）
黄金定价的转变：两大变量——低利率下的资产配置系列六（海通宏观 梁中华）
日本90年代：权益资产，哪些机会？（下篇）——低利率下的资产配置系列七（海通宏观 李林芷、梁中华）
存款从“搬家”到“回家”：居民配置什么资产？——低利率下的资产配置系列八（海通宏观 梁中华）
系列报告二：房地产的化债之路
房地产：借鉴海外经验看调整幅度——24年六大总量话题3（荀玉根、李林芷）
海外经验：消化地产泡沫，需要多少年？——长周期房地产研究系列一（海通宏观 李林芷、梁中华）
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系列报告三：“中国制造”的韧性和出海的机遇
离不开的“中国制造”——全球产业链重构的分析（海通宏观李俊、梁中华）
出口如何重构？产品哪些机会？——离不开的“中国制造”系列二（海通宏观 李俊、梁中华）
越南经济总量篇：崛起的小国开放经济——新兴经济研究系列之一（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）
越南经济结构篇：出口驱动下的制造崛起——新兴经济研究系列之二（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）
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印尼经济：投资的机会在哪里？——新兴经济研究系列之四（海通宏观李俊、王宇晴、梁中华）
印度：制造“落后”，服务“超前”——新兴经济研究系列之五（海通宏观 应镓娴、贺媛、梁中华）
“印度制造”：前景如何？——印度经济结构篇（新兴经济研究系列之六）
中东：“油库”中的机遇——新兴经济研究系列之七（海通宏观）
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