中信银行的2023年报如约而至。之前说快报这次或许真的不一样了：2023年银行业绩快报概览的时候聊了几句，现在拿到详细的更要好好唠唠。
正好昨天浦发银行发布业绩快报，暴露了惨烈的收入和净利润的双降，其中净利润更是接近30%的下降。这是什么概念？浦发的资产规模约是平安银行的1.6倍（9万亿vs5.6万亿），而归母净利润居然比平安还低（367亿vs465 亿）！这就很不好意思了。。。
2023年浦发和中信有一个共同点：董事长和行长都换了。浦发的一二号位直接被踢走，空降了两位，所以新领导难免有“洗大澡”、“大扫除”的意思。中信虽然也换人了，但是新董事长是原行长升上去的，新行长是原常务副行长升上去的，搞了半天新班子还是自己人嘛，这业绩做难看了，不是打自己的脸吗？
1、收入情况
收入和利润情况早在1月的快报中已经剧透，营业收入微降2.6%，归母净利润增长7.91%。收入降，而净利润涨，靠的就是拨备上的调节。拨备（信用及其他资产减值损失）同比少提了92亿（同比下降12.88%），一举将营业收入负增长的2.6%提升到了营业利润正增长的2%。
再加上所得税同比少了36亿（同比下降34.79%），居然把净利润的增长拉到8%左右，这要努把力都能做成两位数增长！这么大银行当然不可能偷税漏税，应该是配置了国债等免税资产带来的税收红利。
营业收入的下降主要是净利息收入下降导致的。
年报很贴心地给出了规模因素和利率因素的变化结构。结论是资产扩张规模带来的+102亿元，而利率带来-174亿元，两者一结合最终呈现的是-71亿元（四舍五入导致的）利息收入损失。
换成人话就是：贷款利率不行了，只能靠多放贷款抗住了，俗话讲的“以量补价”的道理。
事实上，中信银行的净息差从1.97%下降到1.78%，足足下降了19个BP。下降幅度和平安银行一样，但是平安依然维持着2.11%的净息差水平，中信银行的净息差几乎已经跌破1.8%的均衡线（具体见为什么银行必须赚钱？）。这是个很不好的兆头。
生息资产的收益率在下滑，而且2024年会进一步下滑，因为LPR一直在下调。
付息负债的成本率则在抬升，无论是公司或个人存款，无论定期或活期存款，都在涨。而且，一个最不好的趋势：虽然个人存款余额增长3300亿，但是涨的全是成本最高的定期存款。仅此一项，就足以把贷款的收益吞噬。
中信的公司板块倒是压降了定期存款占比，可惜不足以对冲整体成本的提升。
中信的应对措施是什么？
2、压力给到零售这边
答案可能是“行长致辞”中提及的“零售第一战略”。原因很简单，成本在可预计的未来看来会无可避免地上升，只能依靠贷款利率维持净息差的稳定，而银行在零售贷款上有更高的定价权。
中信素以对公见长，手里大把的政府机构客户。在这些大客户面前，贷款要是涨价，分分钟就转到别家银行去了。事实上，现在中信对大客户们更多是转向中间收入为主的服务。更何况，对公贷款的不良率虽然降了，但是依然比零售贷款的不良率高。
所以，对公息差薄，不良高；零售息差高，不良相对较低，只能苦一苦零售客户了。。。
零售的利息增长主要来自两部分：零售贷款（中信称之为“个人贷款”）和信用卡。
年报称：本行个人贷款（不含信用卡）余额 1.7 亿元，较上年末增加 1,573 亿元，增幅 10.13%，其中个人住房按揭贷款、个人经营贷款及信用网络贷款均有较大幅度增长。而个人住房按揭贷款余额 9,712 亿元，较上年末增加271 亿元。那么不难推算，按揭之外的产品贡献了个人贷款的主要增长，这些产品一般是消费贷（利率相对高）、经营贷（利率相对高，小微类可能会略降）。
信用卡业务的交易额虽然下降2.73%，但是累计发卡量和余额都在增长，说明资产投放在向信用卡倾斜。即便如此，信用卡业务收入594.21亿元（很罕见的敢公布信用卡收入的银行！），却是同比下降0.67%。因为没有单独公布信用卡的不良率，对此只能揣测，信用卡的不良率恐怕也在增长，侵蚀了本该增长的利润。
这么做的效果，是否有提升零售板块的贡献呢？
3、风险，还是风险！
很遗憾，并没有。。。零售板块贡献了42.0%的收入，却只贡献了21.3%的利润（比2023年还要低）。公司板块贡献了44.5%的收入，利润贡献却是55.9%！事实上，尽管增加了零售的投入，零售板块的利润贡献却是三个板块垫底的存在，连金融市场板块都不如！
营业收入和利润之间的差值大头是拨备，我们只能得出推论：零售贷款的不良情况不妙。零售的不良率上涨了18个BP，恐怕目前的不良生成率依然居高不下。
简单总结一下故事的框架：因为净息差的持续且未来可预见的下降，中信不得不将资产配置到更高收益的零售端；但零售端的风险有上升的趋势，吞噬了本该贡献的利润；然而，中信的对公端却依靠压降不良，反倒以更窄的息差贡献了更多的利润，挺身而出稳住了大局。
同志们啊，还是要两条腿走路，尤其是粗的那条腿不能掉链子！反面例子：一个零售转型的失败案例——浦发银行2021年报读后感
还有一个很有意思的地方值得一提，根据年报，中信银行的员工人数比去年多了5788人，在如此环境下还能逆势招人，可能也是对零售投入的体现。毕竟零售比对公更“费”人，需要更多的客户经理、更多的研发、更多的运营支持。
如果人数增加了，那下图的数据就更有意思了（单位：百万元）：
工资奖金部分几乎没变，人数增加，所以人均薪酬必然是下降的，下降比例似乎还不小。。。另外，为什么社会保险费用少了4.62亿？正常社保不是跟公积金一样，是每年基数上涨吗？怎么做到公积金多付了，而社保少交？这个操作怎么做到的，真心求教！！！
最后一个小吐槽：在“4.1.2 绿色运营”中提到：空调系统使用方面，温度设定保持在适宜温度上，排风量结合不同时段自动调整，周六日、法定节假日空调保持关闭状态。
所以中信的同志们周末加班连空调都没得吹了吗？
既然都读到这里了，点一下右下角的“在看”再走吧。
