近期曾经的顶流千亿基金经理张坤，因#张坤51元买招商银行28块卖出#热搜引发关注。在大盘万马齐喑的局面，时不时拉出曾经的顶流出来鞭尸也算是一种无可奈何的消遣。
张坤管理的“易方达优质企业三年持有期混合 (009342)”基金于1月13日发布公告，表示11日和12日合计卖出招商银行680万股，金额近2亿元。
从下图看出，从2021年三季度建仓招行以来，该基金一直持有1680万股，本次卖出的680万股约占40%左右。我们不难看出，过去两年招行的市值接近腰斩。
公告也解释了，因为招行是该基金的托管行，买卖托管行的股票肯定算关联交易，按照监管要求是必须公告的。根据之前的公告计算，建仓招行的成本约为每股51元。本次卖出的680万股，每股28元。这就是所谓“51元买入，28元卖出”的来源。
然而，公告表示的意思是因为“本基金持仓招商银行比例被动超过基金净值的10%而做出相关调整”。换句话说，因为其他的持仓跌的太多了。监管要求单只基金持有的单只股票的仓位，不得超过10%，所以必须要卖出部分股票把仓位压到10%以内。言外之意，不是不看好招行，只是因为客观原因的限制，不得不卖。
有点道理，但也有疑点，卖的太多了。本来招行在基金重仓股中排第四（四季报），一下卖出了4成招行，如果四季报其他的持仓没有大的变动，一下就变到了第九，略高于第十的美团。这次减持，多少还是带有些不看好的意思。
仔细研究下前十大持仓，前五除了招行，就是白酒。曾经易方达基金被江湖戏称为“易方达酒庄”倒也名不虚传，踏中了过去白酒的火热行情，才奠定了千亿的江湖地位。如今时过境迁，张坤对白酒的热爱倒也未曾衰减。
仔细研究一下茅台的仓位，就更有意思了。虽然茅台的持股数一直在降，从开始建仓的50万股已经降到28.2万股，但占净值比例一直都是接近10%。也就是虽然该基金的规模一直在萎缩，但张坤始终看好茅台，用满了监管上限要求的10%的极限。痴心不改~
他对五粮液、洋河股份、泸州老窖的仓位大抵类似，突出一个爱不释手。对于腾讯和美团的态度就比较有意思了。
腾讯的地位不下于白酒，始终保持9%以上的仓位高位运行，哪怕因为股价下落持仓低于9%，马上就增持把仓位加上去，看好之情溢于言表。而美团则是从最初建仓的416.5万股（占比9.56%），一路减持加股价下跌，到最近的四季报，持股276万股（占比4.17%），数量是腰斩；仓位的市值则是从10亿变成了2亿，价格是膝盖斩。
如今招行和美团基本都已在十大重仓里垫底，不知道是张坤先减持清掉仓位，还是随着市值的下滑逐步退出。从市场来看，身处港股的美团更危险点，如今的美团已跌回新股上市期间的价格，港股的流动性更差，或者说外资跑得更快。
张坤的风格属于比较典型的价值投资风格，其风险偏好其实跟外资比较吻合，过去三年的表现尤其不好。当初捧得太高了，尤其是是当他51元进招行时，我是很疑惑的，因为那个时候价格太贵了。如今28元跑掉，我也很疑惑，现在这个价格不算很危险。他一向是持仓高度集中的风格，现在市场很不景气，仓位能换到哪里去呢？港股哀鸿遍野，难道再到A股找一家白酒公司吗？
市场进行到这个阶段，所有人都在期盼反弹转折，买入卖出互道傻逼，唯一能做的大概就是等待吧。
