文｜肖斐斐 林楠 彭博 李鑫
2024年10月银行发行理财产品2,213只，发行量同比和环比均下降。从理财产品收益率来看，2024年10月纯债型和非纯债型固收类理财产品平均收益率分别为1.65%/ 2.38%，较9月分别-0.88pct/ -0.71pct，债市震荡行情下，收益率延续低位运行，现金类产品收益率亦延续下行趋势。从存续规模来看，2024年10月月末时点/日均存续规模分别约29.65万亿元/29.52万亿元，较2024年9月分别+0.29万亿元/-0.64万亿元，月末时点规模增量低于往年同期，且日均规模有所下降，一方面，10月股票市场回暖或驱动了部分理财投资者的赎回行为；另一方面，央行引导下，今年以来银行存贷款的“冲时点”行为亦有所弱化，9月理财资金回表力度较往年减弱，因此10月存款资金出表幅度亦相对平稳。
▍新发产品数量：根据普益标准（下同），2024年10月银行发行理财产品2,213只，发行量下降。
产品发行量环比减少127只，环比下降-5.4%；同比减少24只，同比减少-1.1%。发行方：理财子产品发行数量占比超60%。2024年10月新发行理财产品中，理财子公司发行产品1,357只，占比61.3%；农商行发行产品391只，占比17.7%；城商行发行产品402只，占比18.2%。
▍新发产品要素：
1）产品类型：固定收益类产品占比保持高位。2024年10月混合类、权益类和商品及金融衍生品类产品占比仍处于低位，新发行固定收益类产品占比保持高位。
2）投资期限：中长期限理财产品占比回升。2024年10月新发行1年以上期限产品724只，占比32.7%，较2024年9月变化+3.3pcts，占比明显回升。
3）业绩比较基准：固收产品业绩比较基准下行。按投资性质区分，2024年10月新发行固定收益类理财产品的平均业绩基准为2.69%，较9月大幅下降0.07pct，固收产品业绩比较基准延续下行趋势。
▍理财产品收益率：收益水平延续低景气。
1）固收类理财产品收益率低位运行。2024年10月纯债型和非纯债型固收类理财产品平均年化收益率分别为1.65%/ 2.38%，较9月分别-0.88pct/-0.71pct。10月国债利率延续震荡，且信用债利差有所抬升，固收产品收益率有所承压。但由于9月以来权益市场表现积极，非纯债类产品收益率表现相对占优。
2）现金类理财产品收益率延续下行。10月现金类理财产品平均收益率为1.74%，较2024年9月下降1bp。10月现金类产品收益率相对平稳，但仍延续下行趋势。近期，财联社报道，自律机制拟发布《关于加强同业活期存款利率自律管理的倡议》，理财产品的存款类资产回报率存在进一步下降的可能。
▍理财产品存续规模：日均规模有所收缩。
1）市场规模：时点规模来看，我们测算2024年10月末理财产品存续规模约29.65万亿元，月末时点规模较9月末上升约0.29万亿元（2018-2023年10月末平均提升0.85万亿元）；日均规模来看，我们测算10月理财产品日均存续规模达29.52万亿元，较9月下降约0.64万亿元。10月月末时点规模增量低于往年同期，且日均规模有所下降，或反映了股票市场回暖驱动了部分理财投资者的赎回行为。
2）产品结构：产品结构总体稳定，现金类产品规模延续收缩。10月时点口径与日均口径数据均显示产品结构总体稳定，固收类产品占比仍保持高位。日均口径下，现金类产品规模继续下降，主要受到了产品收益率下行的影响。
3）管理机构：国有大行系机构管理规模占比提升。2024年10月末，国有行系/股份行系/城商行系/农商行系及其他理财机构管理规模分别达到9.91/13.18/5.27/ 1.28万亿元，占比分别为33.4%/ 44.5%/ 17.8%/ 4.3%，较9月分别0.8pct/+0.0pct/-0.7pct/-0.2pct。10月国有行及股份行系理财机构占比进一步提升，理财机构头部集中趋势延续。
▍风险因素：
1）居民投资理财产品意愿保持低位；2）理财产品业绩大幅偏离业绩基准；3）行业监管政策重大调整；4）部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径的不同，可能与后续官方披露结果存在一定差异。
